优化防疫“新十条”发布，板块修复再迎利好

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 行业点评 | 社会服务 优化防疫“新十条”发布，板块修复再迎利好  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1个月 3个月 12个月 社会服务 5.84 13.53 5.33 沪深300 4.85 -2.38 -19.58 分析师 许光辉 S0800518080001 021-38584237 xuguanghui@research.xbmail.com.cn 王璐 S0800522080003 18179615973 wanglu@research.xbmail.com.cn 相关研究 社会服务：防疫优化风渐起，关注韧性和弹性—社服零售2023年度投资策略 2022-11-29 社会服务：7月社零增速有所放缓，上海分三轮发放电子消费券—社服零售行业周报（20220815-20220821） 2022-08-21 社会服务：三亚实行临时性全域静态管理，国际航班熔断措施放宽—社服零售行业周报（20220801-20220807） 2022-08-08 事件：12月7日，国务院联防联控机制综合组出台了《进一步优化落实新冠肺炎疫情防控的措施》，在二十条优化措施基础上，对风险区划定和管理、核酸检测、隔离方式、保障群众就医购药需求、老年人疫苗接种、重点人群健康管理、社会正常运转、涉疫安全保障和学校疫情防控等工作，提出了进一步的优化要求，包括除养老院、福利院、医疗机构、托幼机构、中小学等特殊场所外，不再查验核酸阴性证明，不再查验健康码和行程码，对于跨地区流动人员也不再查验，不再开展落地检（详情见表1）。 奥密克戎变异株致病性显著减弱+大规模疫苗接种，为我国防疫放开提供了良好的前提基础。一方面，经临床观察，奥密克戎变异株感染后大多为无症状感染者和轻型病例，给人群带来的整体健康风险趋于缓和，且无需特殊治疗；另一方面，接种新冠疫苗的死亡风险大幅减少，尤其是60岁以上的老年人。根据香港卫生署对新冠病死率的分析报告显示，2021年12月31日至2022年11月30日期间，新冠病死率为0.51%，其中，没有接种疫苗的全人群病死率为2.27%，接种一针/两针/三针疫苗的全人群病死率分别为1.01%/0.18%/0.07%，60-69岁/70-79岁/80岁以上年龄段的未接种疫苗的病死率分别是接种三针的28.5/20.5/8.8倍。据国家卫健委数据，截至2022年11月11日，我国新冠疫苗覆盖率和全程接种率分别达92.5%/90.26%（其中，60岁以上老年人疫苗覆盖率和全程接种率分别为90.65%/86.38%），在全球名列前茅，为我国防疫放开提供了良好的前提基础。 以美国为例，全面放开后，消费稳步复苏。2022年4月美国取消公共交通系统强制口罩令、6月取消航空入境核酸检测要求，至今美国疫情防控已进入“躺平”状态，消费总体呈现稳步复苏态势。具体来看，在美国政府的多轮财政刺激计划作用下，受场景约束较小的商品消费恢复领先于服务消费；而自美国取消对境内出行、入境旅游的严格限制后，服务消费也呈现持续恢复态势，且从恢复节奏和程度来看，餐饮＞酒店＞旅行出行，目前美国餐饮零售额已超过疫前水平，酒店平均入住率也接近疫前水平。 投资建议：在国内防疫政策日趋科学化、精准化、灵活化的大趋势下，建议重点关注餐饮（同庆楼、九毛九、海伦司、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶）、免税（中国中免、王府井）、人力资源服务（科锐国际）、会展（米奥会展、兰生股份）、黄金珠宝（中国黄金、菜百股份、曼卡龙、潮宏基、周大生、迪阿股份）、酒店（锦江酒店、首旅酒店）、景区（宋城演艺、中青旅、天目湖）、美容护理（爱美客、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化、丸美股份）等板块。 风险提示：宏观经济下行，疫情反复超预期，居民收入增长不及预期。 -29%-23%-17%-11%-5%1%7%2021-122022-042022-082022-12社会服务沪深300证券研究报告 2022年12月07日 行业点评 | 社会服务 西部证券 2022年12月07日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 图表附录： 表1：今年以来防疫政策不断优化 新型冠状病毒肺炎防控方案 (第九版)（6.28） 防疫二十条 （11.11） 防疫新十条 （12.7） 风险区划定和管理 划分“高、中、低”三类。高风险区原则上以居住小区（村）为单位划定；连续7天无新增感染者，且第7天风险区域内所有人员完成一轮核酸筛查均为阴性，降为中风险区；连续3天无新增感染者降为低风险区。低风险区人员离开所在城市应持 48 小时核酸检测阴性证明。 将风险区调整为“高、低”两类，最大限度减少管控人员。高风险区一般以单元、楼栋为单位划定，不得随意扩大。高风险区连续5天未发现新增感染者，降为低风险区，符合解封条件的高风险区要及时解封。 按楼栋、单元、楼层、住户划定高风险区，不得随意扩大到小区、社区和街道（乡镇）等区域。不得采取各种形式的临时封控。连续5天没有新增感染者的高风险区，要及时解封。非高风险区不得限制人员流动，不得停工、停产、停业。 核酸检测 疫情发生后，经流调研判，传播链不清、风险场所和风险人员多、风险人员流动性大，疫情存在扩散风险时，疫情所在区/县/村每日开展一次全员核酸检测，连续3次核酸检测无社会面感染者后，间隔3天再开展一次全员核酸检测，无社会面感染者可停止全员核酸检测。 一般不按行政区域开展全员核酸检测，只在感染来源和传播链条不清、社区传播时间较长等疫情底数不清时开展。纠正“一天两检”、“一天三检”等不科学做法。 不按行政区域开展全员核酸检测，进一步缩小核酸检测范围、减少频次。根据防疫工作需要，可开展抗原检测。除养老院、福利院、医疗机构、托幼机构、中小学等特殊场所外，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码。不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。 风险人员判断 判定密接、次密接。 及时准确判定密接，不再判定次密接。 隔离方式 对密接实行“7天集中隔离+3天居家健康监测”、次密接实行“7天居家隔离”；对高风险区外溢人员实行“7天集中隔离”；对结束闭环作业的高风险岗位实行“7天集中隔离或7天居家隔离”；对入境人员实行“7天集中隔离+3天居家健康监测”。 对密接实行“5天集中隔离+3天居家隔离”；对高风险区外溢人员实行“7天居家隔离”；对结束闭环作业的高风险岗位实行“5天居家健康监测”；对入境人员实行“5天集中隔离+3天居家隔离”，目的地不得重复隔离；对于入境重要商务人员、体育团组等，“点对点”转运至免隔离闭环管理区（“闭环泡泡”）。 具备居家隔离条件的无症状感染者、轻型病例、密接可居家隔离，也可选择集中隔离。 入境政策 取消入境航班熔断机制，登机前须提供48小时内1次核酸检测阴性证明。 疫苗接种 3岁以上适龄无接种禁忌人群应接种疫苗，做到“应接尽接”。 有序推进新冠病毒疫苗接种。 加快推进老年人新冠病毒疫苗接种。 学校防疫 高等学校应采取封闭管理，加强各类聚集性活动的审批管理，非必要不组织大型聚集性活动，限制堂食，加强教室和宿舍的通风，合理设置快递收发点。中小学校和托幼机构可停止线下授课。 各地各校要严格执行国家和教育部门防控措施，坚决落实科学精准防控要求，不得加码管控。 没有疫情的学校开展正常线下教学，有疫情的学校精准划定风险区域。 其他 出现本土疫情后，辖区药店应对购买退加强医疗资源建设。加快新冠肺炎保障群众基本购药需求，不得限制 行业点评 | 社会服务 西部证券 2022年12月07日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 热、止咳、抗病毒、抗生素、感冒等药物的人员进行实名登记并将信息推送辖区街道（社区）管理，及时督促用药者开展核酸检测，必要时可先开展一次抗原检测。 治疗相关药物储备。强化重点机构、重点人群保护。落实“四早”要求，减少疫情规模和处置时间，面向跨省流动人员开展“落地检”。加大“一刀切”、层层加码问题整治力度。加强封控隔离人员服务保障。落实企业和工业园区防控措施。分类有序做好滞留人员疏解。 群众线上线下购买退热、止咳、抗病毒、治感冒等非处方药物。加强重点人群健康情况摸底及分类管理。强化涉疫安全保障，严禁以各种方式封堵消防通道、单元门、小区门，确保群众看病就医、紧急避险等外出渠道通畅。 资料来源：国家卫健委，西部证券研发中心 图1：新冠病死率显著下降 资料来源：our world in data，西部证券研发中心 图2：香港按年龄组别及疫苗接种情况划分的死亡率（2021年12月31日至2022年11月30日） 资料来源：香港卫生署，西部证券研发中心 行业点评 | 社会服务 西部证券 2022年12月07日 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券—行业投资评级说明 超配： 行业预期未来6-12个月内的涨幅超过大盘（沪深300指数）10%以上 中配： 行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于大盘（沪深300指数）-10%到10%之间 低配： 行业预期未来6-12个月内的跌幅超过大盘（沪深300指数）10%以上 联系地址 联系地址： 上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话： 021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负