螺纹矿石专题：后疫情时代对钢铁行业的影响

后疫情时代对钢铁行业的影响 研究与投资咨询部 研究员：韩静 联系电话：010-56711831 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 摘要： 全国各大城市对疫情防控措施进行优化调整，市场信心逐步增强，市场情绪由前期的悲观已经转化为乐观，对于行业上下游影响逐步消除。 房地产行业政策加持，专项债发行提速为基建项目的推进创造了条件，上半年密集的利好政策，或再度形成市场强预期，预期与现实兑现程度引导钢价；管控政策放松适应阶段后，消费、需求逐步回归正常化。预计下半年需求好于上半年。 风险点：疫情变化、政策效果超预期或不及预期 【前言】： 国务院联防联控机制组织有关专家表示，目前奥密克戎流行株造成的重症病例并不多，九成以上病例都表现为无症状感染或轻症。目前的变异株毒力明显减弱，非常接近季节性流感，是可防、可控、也可治的一个疾病。 近日，全国各大城市对疫情防控措施进行优化调整，涉及核酸检测、出行、购药等多方面。持续优化防控措施，不断提高科学精准防控能力，努力减少疫情对经济社会发展和群众生产生活的影响。 一、各地优化防疫政策 据不完全统计，截止12月6日，全国有20个省份进行优化防疫政策。 多地对于进入商超、楼宇及各类公共场所，乘坐公共交通工具，购买“四类”药品，可不查验核酸检测阴性证明，扫码进入或凭健康码绿码进入，对于养老机构、儿童福利机构、医疗机构、学校及密闭场所、餐饮等特殊防疫要求场所，仍需查验48小时核酸阴性证明。 政策不断调节，科学精准防控能力的不断提高，疫情对于经济发展和生产生活的影响程度将不断下降。 二、疫情对钢铁行业上下游影响 1、对钢企生产影响 钢铁行业生产是连续性生产，尤其是长流程企业，没有特定事件或者大修情况，企业不会进行大规模停产，所以从生产角度来说，疫 情对于钢厂生产影响较小。 主要影响因素体现在交通运输上，之前疫情导致部分城市交通受阻，造成原料无法进入，产品无法运出。一般来说钢厂原料都会有安全库存，短时间对钢铁生产影响较小。但是如果时间较长，原料紧张将会对生产顺行造成影响，此外成品材无法运输，将会造成厂库积累，也将限制钢企生产进度。 2、对下游需求影响 螺纹下游房地产及基建项目，属于劳动密集型行业，人员众多并且流动性强，所以疫情带来的静默、封城通常会导致项目或者工地停工，而交通运输受阻也会造成钢材进出库停滞，所以相对来说，疫情对于钢材下游的需求影响更为明显。 三、疫情管控放松后影响的变化 疫情管控放松，科学精准防控，随着政策的不断调整，不断宽松，市场信心逐步增强，市场情绪由前期的悲观已经转化为乐观，未来静默或者封城以及交通运输受阻将成为小概率事件，对于行业上下游影响逐步消除，钢铁上下游生产和施工将最大程度的恢复正常，尤其是下游施工企业。 四、中长期需求改善 1、房地产行业迎来政策性利好 在“房住不炒”的总方针下，房地产政策宽松贯穿全年。四季度，房地产行业再度迎来政策性利好，房企融资恢复、银行提供意向性融 内容 银保监会/住建部/人行 发布商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知。允许商业银行按市场化、法治化原则，在充分评估房地产企业信用风险、财务状况、声誉风险等的基础上进行自主决策，与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务 央行 我国货币政策对宏观经济的支持比较有力，要继续实施好稳健的货币政策；房地产业关联很多上下游行业，其良性循环对经济健康发展具有重要意义 证监会 要密切关注房地产行业面临的困难挑战，支持实施改善优质房企资产负债表计划，继续支持房地产企业合理债券融资需求，支持涉房企业开展并购重组及配套融资，支持有一定比例涉房业务的企业开展股权融资 央行、银保监会 《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，就房地产融资、“保交楼”金融服务、受困房地产企业风险处置等方面做出安排，提出16条措施，金融支持房地产16条“靴子”落地，国有六大行密集与房企达成合作协议。整体来看，六大国有银行已合计为17家房企提供超1.3万亿元意向性融资额度。 证监会 恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司。募集资金用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等。 资等行为，将明显改善房企资金紧张的现象，有利于后期房地产行业的投资，但是政策效果仍将需要密切关注。 2、基建托底，对冲房地产用钢量减少 1-10月基建投资同比增长11.39%，增幅扩大0.19个百分点，连 续5个月增长。自6月以来，基建投资连续4个月同比增长，明显好于制造业投资和房地产行业开发投资。 2022年全年专项债限额为3.65万亿，前10个月，新增专项债 发行3.97万亿元。根据一些地方发行计划，11月至少还有超600亿 元新增专项债待发行，因此今年11月新增专项债发行规模将要突破 4万亿元关口，创历史新高。 专项债的发行提速为基建项目的推进创造了条件。从资金投向来 看，围绕交通、水利、能源、农业农村、城镇建设、生态环境、灾后恢复重建等七大建设领域，推动政府投资重点工程项目实施。 内容 发改委 《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》，加大力度支持民间投资发展，包括支持民间投资参与“十四五”规划102项重大工程等重点建设任务、引导民营企业参与重大项目供应链建设等。支持民营企业参与铁路、高速公路、港口码头及相关站场、服务设施建设。 财政部 提前下达有关省（自治区、直辖市、计划单列市）和新疆生产建设兵团2023年财政水利相关资金941亿元，同口径较2022年提前下达金额增加44亿元，为支持地方提前谋划实施2023年水利项目建设、尽快形成有效投资提供了有力保障 中国中铁 公告显示，公司中标重大工程金额合计约人民币905.9亿元，约占公司中国会计准则下2021年营业收入的8.46%。 发改委 7399亿元金融工具资金已全部投放完毕，支持的项目大部分已开工建设，正在加快形成实物工作量，金融工具对稳投资发挥了积极作用。下一步，继续发挥高效统筹作用，集中力量推动金融工具项目加快开工和建设，力争尽快形成更多实物工作量，增强投资对优化供给结构的关键作用，助力巩固经济回升向好趋势，促进经济平稳健康发展。 有利于明年初形成更多实物工作量，有助于进一步稳固经济回升势头。后期基建可能是下游需求主要发力点，对冲房地产消费减量。 3、展望 供应端，连续两年执行粗钢压减政策，在“碳达峰”“碳中和”长期战略背景下，预计粗钢产量将进入平台期，供应增加边际减弱，甚至会持续同比减少。行业利润水平将影响企业生产，钢企根据盈利水平进行自主检修减产，供应端可能会出现较为频繁的波动。 需求端，疫情对需求的影响一定程度上减弱。房地产行业迎来多重利好，房企资金流可能将出现改善，政策影响效果还有待关注。基建逆周期调节托底经济，一定程度上冲抵了房地产疲弱对钢材消费的 减少，但是从拉动效果来说，基建对钢材消费和价格的拉动效果弱于 房地产。 展望，上半年密集的利好政策，可能会再度形成市场的强预期，预期与现实兑现程度引导钢价；此外管控政策放开初期，可能需要适应的阶段，适应阶段过后，消费、需求逐步回归正常化。预计下半年需求好于上半年。 风险点：疫情变化、政策效果超预期或不及预期 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。