【天风电新】电动车：关注大宗商品和中游材料降价对电池盈利弹性

【天风电新】电动车：关注大宗商品和中游材料降价对电池盈利弹性-1206 ——————————— 近日，碳酸锂期货持续下跌，碳酸锂2304已经跌至43.9万元，加上近期锂电其他材料价格也有松动，故我们测算了主要材料价格变化对电芯成本的影响发现： 1、 三元电池22Q2-4，正负极、隔膜、电解液、铜铝箔+PVDF的合计成本分别在0.75、0.70、0.71元/wh。铁锂电池22Q2-4，正负极、隔膜、电解液、铜铝箔+PVDF的合计成本分别在0.65、0.61、0.63元/wh。22Q2-4差额分别在0.10、0.09、0.08元/wh，三元铁锂成本差在缩小。 2、 假设23年碳酸锂价格降至40万元/吨（含税45），镍价格降至13.8万元/吨，石墨化1.5万元/吨，6F降至23万元/吨，隔膜价格下降10%(涂覆材料在降价)，铜铝箔加工费下降1000元/吨，则23年三元/铁锂以上材料电芯成本在0.61、0.53元/wh，较22Q3下降0.10、0.08元/wh，较22Q4下降0.11、0.11元/wh。 □投资建议（括号里为考虑定增后的23年估值） 材料成本下降初期利好电池盈利，传导结束后（车企和电池厂有价格联动）利好整车销量（车企有足够动力让利消费者促销量），继续保持重点推荐盈利处于历史底部的电池板块【宁德时代】（23X）、【亿纬锂能】（26X）、【欣旺达】（21X），同时关注竞争加剧下有望跑出竞争力的材料公司【天赐材料】（15X）、【科达利】（20X）、【璞泰来】（18X）。