菜系周报：加统计局下调产量预估，但不改宽松预期

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2022年12月06日 加统计局下调产量预估，但不改宽松预期 菜系周报 国内压裤与库存：海策杆升机率巴经显著提升，上游库存湿渐转化为菜 粘、菜油供给。当前沿海油广的菜行库存为33.1方吨，较前一周减少1.1操作评级 万吨。过去--周兼行压样升机率为37%，周度压标13.7方吨，我的农产品☆☆☆ 预计术未一周为40.78%，随着菜行到港量的增加，开机率已经恢复至征年菜油 同期水平以上。从下游产品的库存者，当前的案粘与案油油广库存仍保董甜甜高级分析师 低，油广案轴1.8万吨（+0.8）、华东款粒轴3.4万吨（-1），油厂菜油 3.34万吨（+0.56）、华东12.05万吨（-2.1），预计库存的显著累积亏待 月底或1月初，累库趋势是较为明确的。 加菜行概况：加字大衣户案行当周销售45万吨，累计共652万吨，略慢于近五年同期689万吨。商业库存同增9万吨，需前132万吨处于近五年同期偏低水平，至年均值为147方吨：从周度出口数据上，本周出口27方吨，与上周持平，累计264万吨，去年同期为238万吨，低于近五年均值329万 吨，此前11月市场担忧中加贸易关系再生此虑，但目前者中加莱行贸易保 持正常状态。加拿大国内的压样节要一直较为稳定，周质压样16万吨，累计压标317万吨，中加菜油贸易仍保持增长趋劳。照当前市场对加字大 莱将产量的预估与国内压榨、出口节类看，加行后续或许大概率将面临供 给端的压力。加拿大统计局公市最新的产量预估，1817方吨这个数字低于市场预期，关国农业部目前采用1950万吨的数据，加拿大统计局9月份预信是1910万吨 莱系策略：国外策杆市场继期受益于加拿大统计局的数括，有所金稳，统 计局11月的预估数据几乎定产，全球策行新增供给预期减少100万吨，但 这仍不改完松格局，加行后续仍面临加紧出口的压力，价格的申期趋劳仍深持闻下。图内数据上常近期图内来来供验显著增多，受益于加行新作大量到港，沿海油压作与库存预计将在12月底或1月上的达到短期高点。 高求方西，莱粘进入刚性消费淡季，依靠当前的蛋白性价比增多在替代消 受领域的份额：莱油消受者点在国内市场，线下餐饮业的复苏中期超劳较为确定，但结合海外疫情改策与消费复苏的经验看，短期需求复苏力质或并不理想，国此考警惕市场对于油脂消费预期会出现落总。维合未者，国内案系期价经期金稳、中期仍伤空。 F0302203Z0012037 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 一、期货行情 表1：国内荣系期货周度行情 2022年12月06日 近5日涨跌值 近5日涨跌幅(%) 近20日涨跌幅(%) RM301.CZC收盘价3088 -3 0.10 2.25 RM305.CZC收盘价2998 35 1.18 2.82 01301.CZC收盘价11030 139 1.24 5.20 01305.CZC收盘价10264 11 0.11 4.48 数据来源：wind表2：国外菜籽期货周度行情 2022年12月05日 近5日涨跌值近5日涨跌幅(%) 近20日涨跌幅(%) 加元克人民币 5.1276 0.13 2.49 4.80 加杆2301859 41.20 5.04 4.39 加籽2303850 32.60 3.99 5.06 加杆2305853.9 32.00 3.89 4.82 加籽2307857.5 30.20 3.65 4.41 欧元兑人民币 7.32 0.06 0.76 0.47 欧籽2302567.75 16.50 2.82 12.49 欧杆2305572.25 13.50 2.30 11.52 欧籽2308573.5 10.00 1.71 10.67 数据来源：b/oomberg 图1：莱粘1-5价差 图2：莱粘5-9价差 元2301230522012205→1/3 23052309 22052209 1/3 300009 500 200 100 400300- 国投安 200- 100 100 100 200J 516 715 913 1112 111 200J 9151114113314513 数据来源：wind 资据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图3：菜油1-5价差图4：菜油5-9价差 23012305220122051/32305230922052209→1/3 1,5001,200 国投 1,200900 600 600 300 300 0 006 300 300 5167159131112111600 006 数据来源：wind9151114113314513 资据来源：wind 图5：菜系油粘比-01图6：菜系油粘比-05 23012201+21011/223052205+210541/2 5.5 57 54.5 4.5 4 3.5 3.5 3 2.52.5. 116 317 516 715 913 1112 111 516 715 913 1112 111 312 511 数据采源：wind 数据来源：wind 图7：菜系油比-09图8：菜系沟比-全国 +230922092109-41/2→2022年2021年+2021/3 4.85 4.54.5 4.24 3.9. 3.6- 3.5 3.33· 3 2.7 2.4- 9151114113314513712910 2.5 2 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数插未源：我的衣产品 本报告版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 二、现货行情 表3：现货市场周度行情 莱粘-均价莱柏-华东莱粘-福建 莱狗-广东菜箱-广西 2022年12月05日近5日涨跌位近5日涨跌幅(%)近20日涨跌幅(%) 3285 06 2.67 24.53 3410 140 3.94 20.51 3230 70 2.12 28.38 3300 -50 1.49 28.26 3200 100 3.03 30.13 致据未源：我的农产品 图9：菜箱-均价 2022年2021.年+20241/3 5,000 4,500 4,000信期货 3,500 3,000 2,500 3月1月 2,000 2月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：我的衣产品图10：菜油-均价 2022年2021年+2021/3 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000-1月2月3月4月5月6月7月8月9月 数插未源：我的衣产品 10月11月12月 本报备版权易于国技卖修期货有限公司4不可作为投资像据，载请注明出处 三、国内压榨与库存 图11：菜籽开机率（全国） 百分比 O2 60- 50- 40 ←2022年→2021年→20241/3 期货 30 20 10- 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数插来源：我的灯然网 图12：油厂粘库存（合计）图13：菜沟库存（沿海+华东） 2022.年2021.年2021/32022年2021.年 万吨万吨 10-50- 40 30-信期货 20 10 1月3月5月7月9月11月 0. 1月3月5月7月9月11月 数插未源：我的衣产品数播未源：我的衣产品 图14：滘海油厂菜籽库存（合计） 万吨 80- 70 60- 50 40- 30- 20 10 0 2022.年2021.年20241/3 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据未源：我的衣产品 本报备版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但面可操作性不强 ★★☆两赖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前量面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并剃除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性责。本报告提供这些地址或超级链的目的纯稳是为了客户使用万使，链摄网站 的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司享先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报备版权易于国技实作期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处 本报告版权压于国投安信期货有限公司7不可作为投资依据。转载请注明出处