农产品专题报告：加菜籽产量预估下调，改变宽松格局吗？

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 安如泰山信守承诺 加菜籽产量预估下调，改变宽松格局吗？ 农产品-专题报告 董甜甜高级分析师 F0302203Z0012037 加拿大统计局12月2日公布数据对2022年籽产量预估进行调整，最新预估为1817万吨，较9月份预估的1910方吨下修近百方吨。产量预估数据低于市场预期，但不改案籽宽松预期，短期支撑力度有限。 一、加拿大统计局作物数据预估模型 加拿大统计局对作物生产方面数据的预估分两种途径，一种为农户团间调查，分别在3月、6月、 11月和12月进行，另一种为卫星图像分析，分别在7月和9月进行；其中关于播种面积、收割面积、单产、产量数据的预估涉及7、9月份的卫星图像分析以及11月份的农户电话调查与模型推 演。 按照时间顺序看，3月通过农户田间调查调查农户种植意向，并在财年结束时点统计库存情况。6月通过农户图间调查主要预估实际的播种面积。7月通过卫星图像和历文数据分析预估单产和产量，并对作物年度结束后库存情况进行更新。9月通过卫星图像和历史数据分析再次预估单产和产量。11月通过农户图间调查预估单产与产量数据，当年产量基本确定。12月底对产量和库存均 进行统计。 的产量预估数据1910方吨，本次加拿大统计局数据的采集期是2022年10月7日至11月14日，而逃 过卫星和模型、使得加拿大统计局下修产量至1817方吨的固素，或许是加拿大莱作物季末的短 期平率。 本报备版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 二、加晚播莱籽季末略缺摘 整体上看，加拿大大草原地区2022年天气状况是较好的，这在我们8月份的策略报告《加籽产量评 估与莱系策略展望》中均有论述，一般来说北美油籽的关键生长期主要关注6-8月份的天气，这期间的降雨和气温关乎增产、减产方向问题。而油籽作物的成熟期，土境湿度对于其果实的饱满性、单产也具备一定影响，这在2022年加拿大莱籽生长表现上有所体现，因今年部分地区前期降雨拖慢 了莱籽的播种与生长进度，这也使得往年不重要的后期摘情今年略显重要。 下图是加拿大大草原地区三个莱籽主产省的土境湿度数据，载们可以看到9月底土壤湿度与往年同 期处于相当水平，而10月底及11月底阿尔伯塔省数据却较其他年份的历史同期偏低。另一方面11月 预估基础是农户调研与模型数据预估，准确性较9月份卫星数据准确，考虑了更广泛全面的样本。 图1：土振湿度月均数据Saskatchewan(5年) 1月3月5月7月9月11月 200 190 180 1月3月5月7月9月11月 170 160 150 源：路透数据来源：致据大 权易于国技实修期货有限公司不可作为按资插，格载请注明出处本报务版 加籽与全球莱籽供需宽松格局确定 业部的最新供需数据能较为全面的看到全球莱籽、加拿大莱籽供需平衡表由紧张转向宽松的美国农这不单单是因为加拿大莱籽产量的恢复性增长，更得益于欧盟、澳大利亚、俄罗斯莱籽的产趋势，了增长。固此，尽管加大统计局对产量数据进行了下调近百万吨的操作，加籽及全球莱籽量保养格局并不会改变，尤其是22/23年度澳大利亚莱籽、俄罗斯莱油的贸易量将使得全球莱系贸宽松白现显著增长。易量出 表1：全球菜籽供需平衡表 单位：干吨 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 期切库存 5128 8161 9954 7566 6255 4359 产量 75154 72853 69598 73851 73857 84816 同比变动 8.2% 3.1% 4.5% 6.1% 0.0% 14.8% ：加拿大21458 20724 19912 19485 13757 19500 ：欧盟 22184 18048 15241 16732 17216 19500 ：中国 13274 13281 13485 14049 14714 14700 ：印度 7100 7500 7400 8500 11000 11000 ：澳大利亚 3893 2366 2299 4756 6762 7300 ：俄罗斯 1497 1989 2040 2567 2775 3900 ：乌克兰221728503465275030153200 消费 71277 71072 71512 73718 75267 80768 1.3% 0.3% 0.6% 3.1% 2.1% %2 期末库存 8100 9954 7816 6255 4359 7163 库存消费比 11.36% 14.01% 10.93% 8.49% 5.79% 8.87% 资料来源：美国农业部，国投安信期货整理 表2：加拿大菜籽供需平衡表 单位：干吨 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 期初库存 1342 2636 4435 3457 1776 875 产量 21458 20724 19912 19485 13757 19500 收制面积（千公项）927391208471832589498600单产（吨公项） 2.31 2.27 2.35 2.34 1.54 2.27 进口 108 146 155 125 105 125 总供给 22908 23506 24502 23067 15638 20500 出口 10848 9202 10043 10589 5268 7950 国内消费 9424 9869 11024 10702 9495 10500 期末库存 2636 4435 3435 1776 875 2050 库存消费比 13.00% 23.26% 16.31% 8.34% 5.93% 11.11% 资科来源：美国农业部，国投安信影待整理 汉易子国技夫修期货有限会司3不可作为投资你据，格载请注明出处本报务版 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 格。务量 户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非图投安信期货 请及时退回并除。客人 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整 本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推性。 反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波测个 在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本动。 为其做出投资决策的唯一因素。在任付情况下，本报告中的信感或所表选的意见开不构成 何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的对 损失负任何责任。任 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整 的 准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方便，链接网站性来 容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本 任 中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司享先书面授权，本报告的任何部分均不得以报一 方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本 版权的其他方式使用。公司 仅易于国技安修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处本楼务版