聚烯烃：基本面变化不大，等待05合约机会

聚烯烃 基本面变化不大，等待05合约机会 22.11.28 1宏观及原油 目录 2产业链供需 3行情分析 4总结和展望 1、宏观及原油 •美联储11月会议： •通胀压力仍存，继续坚定加息，步伐放缓 •原油： •11月22日opec+增产乌龙被沙特否认后，油价v形反转，但随后几日再次下跌，显示了市场对经济的悲观态度 •欧盟内部对俄油限价争论不休，需等待12月5日的最终决定 •技术面熊市 •成本问题 •油制利润低的问题最终通过油价下行解决的可能性较大 •聚烯烃当前价格下预计WTI降至65美元左右上游可恢复盈利 （当前盘面76美元） •国内： •10月PMI49.2，小幅波动，11月以来疫情形势异常严峻，25日央行宣布12月降准0.25% 2、产业链供需 证券代码：839979 •供应端-新装置投产： 卫星石化二期 乙烷脱氢 低压 40 三季度 8月投产，9月稳定生产 2022年三季度投产合计 40 中石油广东揭阳石化 油化工 全密度 80 四季度 12月 中石油广东揭阳石化 油化工 低压 40 四季度 12月 劲海化工 乙烷脱氢 低压 40 四季度 12月，推迟概率较大 中石化海南炼化 油化工 全密度 30 四季度 12月，推迟概率较大 中石化海南炼化 油化工 低压 30 四季度 12月，推迟概率较大 2022年四季度投产合计 220 企业 来源 产能 投产时间 备注 季末总产能 中海石油宁波大榭石化有限公司 油 30 2022年三季度 9月 3413.5 中景石化二期1# PDH（目前外采丙烯） 60 9月 山东寿光鲁清石化有限公司2# 油 15 2022年四季度 3808.5 锦州锦港石化有限公司（一期） 甲醇 35 华亭煤业 煤 20 山东京博中聚新材料有限公司 油 60 海南炼油化工有限公司（二期） 油 45 广东石化炼化一体化项目 油 50 东莞巨正源科技有限公司（二期） PDH 60 东华能源（茂名）一期 PDH 40 宁夏宝丰能源集团股份有限公司（三期） 煤 45 中石化齐鲁石化分公司 油 25 •供应端-装置开工率： •22年整体开工偏低 •旺季开工走势异于往年 •供应端-库存： •供应端-进口量价： •需求端-PE下游开工： •需求端-PP下游开工： •需求端-日消费估算： •22年增速不乐观 3、行情分析 证券代码：839979 •PP行情： •踩住MA10和MA40，上方有MA60压制，下方有MA5和MA20 •PP基差： •Back结构，现货偏弱，基差走弱 •现货升水的问题在于远期需求不确定、装置投产压力 PP 标 7850 now 1w 2w 4w 1 7699 151 155 156 293 5 7653 197 171 227 411 9 7619 231 213 269 448 •PP主力： •PP主力： •PE行情： •只有MA40向下，上方无均线压制 •PE基差： •Back结构同PP，现货走势略强 标 8200 now 1w 2w 4w 1 8031 169 157 275 266 5 7939 261 209 360 445 9 7867 333 250 431 512 •PE主力： •PE主力： 4、总结和展望 •总结和展望 •宏观和基本面来看，考虑美联储加息、成本支撑、产能投放、疫情影响。原油进入技术性熊市，预计将是利润修复的过程。短期来看，旺季结束需求回落，国内疫情管控逐步精准化科学化，现货价格走势较稳。中期来看，若原油持续走弱，修复利润，明年产能投放依然会对05合约造成不小的压力，同时若加息造成全球经济下行，聚烯烃美金盘价格下跌也会冲击国内价格。 •行情和盘面来看，PP技术面纠结，L略好，合约价差结构为back结构，现货价格较稳。在短期国内疫情严峻、原油化工类商品整体弱势影响下难有上涨空间。01合约交割临近，逐步靠近现货价格的情况下空单也不合适。国内政策利好预期也应该体现在之后的合约上。当前聚烯烃没有较为明显突出的矛盾，依然建议以谨慎观望为主。 THANKS! 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@@dyqh.info