风险、回报和寻求收益——国际货币基金组织F&D基金组织

回到基础知识风险和回报:寻找收益率低回报率诱使投资者承担风险，这可能导致经济和金融不稳定Jay Surti安全资产,风险资产承担风险的能力和做事的欲望所以不同:家庭、企业和金融性所有不同。但是他们的影响通过共同的力量。尤其重要的是国库券均衡利率（利率利息的资金要求等于的钱提供)。is安全资产回报率影响其他的回报投资,包括长期的政府债券、银行存款、债券和公司股票。这些风险较高的资产的回报往往会上升和秋天的安全资产的回报。寻找 收益率 上升 时 e 诱惑安全资产回报率长期降至极低水平一段时间，如日本的情况和收费员和欧洲经济在过去的二十年。对于家庭来说，这意味着低回报率储蓄和财富积累慢。它使实现生命周期目标更加困难，例如买房,为一个安全的退休储蓄,当利率高，通货膨胀率低，或将财富传给子女。投资轻而易举：储户可以轻松获得回报通过家庭储蓄会尽力补偿只需将资金停放在国库券或更多中，减少支出即可。（一个重要的例外是类似的安全资产。但是，日本的年龄较大，富裕的家庭却变得更加困难。当利率较低时，因为他们不太需要增加预防性储蓄和自全球金融以来，大多数发达经济体都有更大的能力寻求收益，纷纷投资2008-09年的危机，其中一些高风险新兴市场债券和股票的危机持续时间更长。还。厌倦了零利率或接近零利率，家庭借贷和消费减少储户可能会尝试风险更高的减少对出售的商品和服务的需求希望获得更高回报的资产或策略。公司。因此，企业销售额和利润下滑。经济学家把这叫做寻找收益率。e 金融业 suffers, 过银行贷款个人投资者可能会将资金从家庭衰退中转移出来。随着利率降至非常储蓄账户和股票市场。企业水平低，银行贷款差异大可能寻求通过投机和存款利率来增加收入。这一切结合起来由债务融资的投资，因为借款会降低利润。很便宜。金融机构，如银行和保险公司主要——可能使高风险投资逐利的策略缉利甚至生存。但风险较高的投资组合 公司通常试图弥补增加损失的可能性。家庭储蓄增加导致债务总额赤字增加意味着企业在机会主义地利用低利息时处于更不稳定的地位面对不利冲击。e的结果是更高的利率和借款为高风险、高回报融资机构脆弱性和投资可能性增加。通常发生在以下两种之一经济和金融的不稳定。方式。公司可以投资于高收益的金融48财政与发展| 2021年6月 回到基础知识有价证券。或者他们可能会扩展到美国低利率时期的新行业或国家通过创建子公司或不限于美国银行和公司。购买现有的。这些公司的债务部分也可以从其他国家借入交易往往更高，而美国对投资的贡献回报率更高公司自己的留存收益或其他资源。套利交易具有财务风险，因为任何低于美国扩张收紧货币政策时的情况强劲经济增长（或国内冲击）的自然结果可能导致损失诱发和公司的利润。美元的升值。e “taper tantrum” 的与企业一样，金融机构的部署也有所不同——2013年是大型新兴市场的一个例子耳鼻喉科寻找收益策略。大型银行可能因美元而遭受贸易损失向国外扩张到增长和升值的国家。损失足够大投资回报更亮眼。中型银行将大幅削弱公司的市场估值。在可能在国内、跨行业或跨地区扩张，在某些情况下，损失增加国内波动性从较小的当地贷方那里获得业务。较小的金融市场。对他们来说,银行可能合并或合作伙伴中型银行，或相互抵挡，不适应风险管理的新挑战。竞争。例如，银行的总部可能会发现它最多如果他们的银行海外扩张可能面临损失经济学家并不反对冒险，以有效促进向外国扩张。回报本身：一些个人和机构正在将运营决策限制给当地经理。但比其他人更善于管理风险，更善于冒险不一定危及经济增长呢公司利用债务资金风险和金融稳定。然而,逐策略可以有系统范围的后果收购面临新的风险敞口他们是广泛采用的企业和金融机构。is 将 关注 policymakers.很难管理。经济风险寻求收益可以增加银行面临更困难挑战的可能性更深、更长期的衰退。当面临提供有效的绩效激励时。它可能会在不利的经济冲击下，有很多公司倾向于将薪酬和晋升作为条件债务将被迫在回报率高得不切实际的情况下变得更大、更长，因此推动削减投资，而不是无债务。是地方管理者承担太多风险。减少国民收入和经济增长。最后,银行业的整合他们中的一些人会拖欠贷款，这将通过合并小银行或收购给银行的利润施加压力，抑制它们被更大的银行收购的能力，可能会扼杀竞争。是可能扩大信贷，因此较低的经济增长甚至增加了借贷成本，特别是对家庭而言进一步。一些银行甚至可能不会生存。和小型企业,会发现更多利用债务为高风险收购提供资金的公司面临着昂贵的消费和投资——这是一个严重的挫折难以管理的新风险敞口。A 包容性增长。来自美国的公司，在国内借款e 寻找 收益率 可以 benefits.当向海外扩张，或新兴市场公司借款 - 风险赌注得到回报，他们增加了储蓄的收入在美国扩张国内，利率低时可能面临投资汇率变化的重大风险。而且很难获得回报。ey也传播因为他们以美元和资本偿还贷款和利息到新市场。但政策制定者必须收益以外币计算，升值警惕投机性债务融资的危险特别是美元可能会增加还款负担投资。有些赌注将不可避免地消失大幅。公司利用金融市场对冲酸味。对经济和金融的影响这样的风险，但发现完全这样做太昂贵了。当他们这样做时，稳定性可能会很严重。当损失发生时,他们可以很大。由于美元是全球融资货币,JAY SURTI是一个副处长在国际货币基金组织的货币长期寻求收益的激励措施和资本市场部门。2021年6月|财政与发展49