股指期货周报：漫漫寻底路（三）

股指期货周报 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号股指研究员：邓夏羽期货从业资格证号：F0246320投资咨询资格证号：Z0003212电话：13519655433邮箱：383566967@qq.com报告日期：2022年12月5日星期一 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 漫漫寻底路（三） 【行情复盘】： 11月30日IF2212报收于3860.4点，相 较10月份上涨359.6点，涨幅10.27%。IH2212 报收于2611.0点，相较10月份下跌319.2点，涨幅13.93%。IC2212报收于6163.8点，相较10月份上涨372.8点，涨幅6.44%。IM2212报 收于6681.8点，相较10月份上涨332.8点， 涨幅5.32%。 【重要资讯】： 1、国务院副总理孙春兰11月30日在国家卫生健康委召开座谈会，听取有关方面专家对优化完善防控措施的意见建议。她指出，疫情防控近三年来，党中央、国务院始终把人民群众生命安全和身体健康放在第一位，因时因势优化完善防控措施，先后印发九版防控方案，出台二十条优化措施，以防控战略的稳定性、防控措施的灵活性有效应对了疫情形势的不确定性，统筹疫情防控和经济社会发展取得重大积极成果。随着奥密克戎病毒致病性的减弱、疫苗接种的普及、防控经验的积累，我国疫情防控面临新形势新任务。周末，各地纷纷出台乘坐公交、地铁、出租车、网约车等市内交通工具，扫场所码、查验健康码绿码，不再查验核酸检测证明等措施。 2、11月期间，房地产业迎来“三箭齐发”，从放松银行信贷的“第一支箭”，到放松债券融资的“第二支箭”，再到11月28日放开股权融资的“第三支箭”，监管层纾困房企的“三支箭”如今皆已落地。 3、2022年11月25日，央行宣布将于2022年12月5日 下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。 4、国家统计局发布2022年11月中国采购经理指数运行情况。 11月份，制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，比上月下 降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。11月份，非制造业商务活动指数为46.7%，比上月下降2.0个百分点，低于临界点，非制造业景气水平有所回落。 【操作建议】： 11月，在房地产“三支箭”和“防疫”政策不断优化的利好推动下，市场全月都在反弹，但市场仅靠外部利好政策推动的市场恐并不具有可持续性。 （一）、股债利差： 股债利差： 股债利差是股市收益率与国债收益率的差值。绘制此图股票收益率可以选择沪深300、中证500或者全部A股，债券可以选择5/10年国债。 股债利差公式一（市盈率倒数） 股债利差=(1/指数静态市盈率)-10年国债收益率股债利差公式二（股息率） 股债利差=10年国债收益率-指数静态股息率(二）、其他数据： 总市值占比GDP （三）、综合分析： 11月，在房地产“三支箭”、“降准”和“防疫”政策不断优化的利好推动下，市场全月都在反弹，但同时我们看到11月的PMI受“疫情”影响创今年6月份以来的新低，尽管近期“防疫”政策有较大的调整，但我们观察到，市场内生向上的动力似乎不是很强，仅凭外部的利好政策因素推动恐作用有限。从月线级别看，市场依然存在反复“探底”的和回补“缺口”可能性。但A股市场目前整体估值水平偏低，尤其上证50指己跌至2019年1月的起涨点，在此位置已经是“只亏时间不亏钱”的位置，认同左侧交易的投资者可以在管理好资金的情况下，长线持有上证50指数期货，认同右侧交易的投资者还需继续等待。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货 股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构 地址 联系电话 邮编 名称兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼 021-5089 20 营业部 1309、1310室 0133 0122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211