油粕月报：油厂豆粕库存反弹，粕类震荡偏弱

油粕月报 油厂豆粕库存反弹，粕类震荡偏弱 王俊棠从业资格编号：T569940 2022年12月5日 01月度观点 目录 CONTENTS 02月度重点 03USDA供需平衡表 04国外数据 05国内数据 01 月度观点 1.观点 上周主要观点：进口大豆近两周周均到港量超270万吨，而本周大豆运输问题也得以缓解，油厂开机率和压榨量皆大幅反弹，预计主要油厂豆粕库存将出现反弹。操作上建议顺势做空豆粕。 本周走势分析：连粕预计震荡偏弱。 主要观点：国内供应方面，12月大豆到港预期保持同期高位，开机率和压榨量也维持同期高位水平，主要油厂豆粕库存触底反弹，供应偏紧格局逐渐缓解。根据lineup船表和抵港情况，国内至明年1月到港需求采完，2月需求尚未完成。需求端，许多一线城市宣布放开疫情管控，使得生猪需求略有反弹，但冬至前后将有二次育肥大猪集中出栏，因此预计12月份国内豆粕整体还是供大于求的格局。国外方面，截止11月24日，巴西22/23年度大豆种植进度为87%，去年同期为90%，整体巴西产区降雨偏多。而阿根廷产区则受干旱影响，截止11月24日，阿根廷新季大豆重质进度仅为19.4%，去年同期为39.3%，五年均值为40.2%。预计未来1-2周，阿根廷还是维持温度偏高，降雨较少的情况，不利于已播植株出苗。 •1.进口大豆到港 •2.油厂豆粕库存触底反弹 风险提示：1、南美产量受天气影响的不确定性； 2、美国铁路工人罢工威胁 02 月度重点 2.1中国大豆进口量 中国大豆进口量10月份为413万吨，环比减少46%，同比减少19%。预计11月进口970万吨左右，12月1010万吨左右。 2.2油厂豆粕库存见底反弹 截至12月2日，进口大豆港口库存562.97万吨，环比减少3.27%；去年同期库存为770.85万吨。 截至11月25日，全国豆粕库存量为19.61万吨，较上周增加3.97万吨。 2.3大豆压榨量及开工率 根据我的农产品网调查情况显示，截至12月2日当周，111家油厂大豆实际压榨量为202.5万吨，环比增加2.43%，同比增加7.04%；开机率 70.39%，前一周开机率为68.72%，去年同期为65.76%。 03 USDA供需平衡表 3.1美国大豆供需平衡表 •最新发布的USDA11月美国大豆数据大致符合市场预期，美豆上调单产0.4至50.2蒲式耳/英亩，产量较10月预测上调0.33亿蒲式耳，库存上调0.2至2.2亿蒲式耳，高于市场预期的2.12亿蒲式耳。 3.2巴西阿根廷大豆供需平衡表 •南美方面，巴西调升旧作库存至2334万吨，压榨量和国内需求皆小幅上升，使得22/23年度期末库存小幅下调7万吨至3124万吨，产量维持1.52亿吨不变。 •阿根廷产量则是较10月预测下调150万吨至4950万吨，库存下降20万吨至2400万吨。 04 国外数据 4.1美国大豆进出口 •截至11月24日，22/23年度美豆出口销售累积量为1906.58万吨。其中对中国销售累积量为1330.29万吨，对当前市场年度美豆对中国未装船量为929.94万吨。 4.2美国大豆检验量 •截至11月28日，22/23年度美豆出口检验量当周值为7.46万吨。 •截至11月24日，美国大豆周度出口量为211.70万吨。 4.3进口大豆到港成本及压榨利润 截至12月2日，美湾、美西、巴西大豆1月CNF分别为636、634、625美元/吨，现货榨利分别为580、595、668元。 05 国内数据 5.1菜籽菜粕进口量 •10月份中国菜籽进口累计值为86.18万吨，同比减少55.83%。 •10月份中国菜粕进口累计值为190.5万吨，同比增加8.97%。 •12月31日，郑商所发布《关于发布菜粕期货业务规则修订案的公告》，允许进口菜粕交割，实施日期为23年1月份。 5.2主要油厂菜籽菜粕库存 •截至11月25日，中国主要油厂菜籽库存为34.2万吨，较上周减少9.3万吨；菜粕库存为1万吨，较上周增加0.98万吨。 5.3生猪收购价和养殖利润小幅下调 截至11月20日，全国生猪平均收购价为25.64元/公斤，前一周为26.16元/公斤。 截至12月2日，外购仔猪和自繁自养生猪的养殖利润分别为372.54元/头和523.76/头。 5.4生猪存栏和出栏体重 全国能繁母猪存栏10月份为4379万头，较环比增加17万头，环比增加0.39%。 截至12月1日当周，全国生猪平均出栏体重130.48公斤/头，环比增加0.03%，同比增加3.4%，较去年最高点下降4.68%。 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！