信任的基础 卡斯滕斯·弗罗斯特·辛

一个喝醉的ndatTr科大 中央银行应该利用加密货币的技术魔法来实现丰富的货币生态系统 的离子 乔恩·弗罗斯特,HyunSongShin的墨西哥央行行长奥古斯丁•卡斯滕斯 10财政与发展|2022年9月 W 母鸡的人或公司支付, 表示“状态”,他们相信两件事:金钱本身和付款 系统执行的事务。 虽然经常被认为是理所当然的,这两个元素是任何经济的重要基础。每一个 天,数十亿倍,家庭和企业信任这个系统和机构支撑它。 数字创新资金和颠覆 任何合法的交易可以进行加密可以更好的完成 中央银行发行的货币。 付款。加密货币和去中心化它必须是跨境开放的，以支持金融（DeFi）建立在国家经济一体化的前提之上。今天的货币 旨在取代传统金融体系的商业化总体上是安全稳定的，但还有空间 中介机构（银行家、经纪人、托管人）在许多领域都有所改进（见表，第13页）。 技术解决方案。地穴的显著崛起Cryptocurrencies和违抗旨在复制ToCurrency已经抓住了流行的想象力货币，支付和一系列金融服务。 并提供新技术能力的一瞥。基于无许可分布式账本构建Th包括编程支付的能力（支持区块链技术，如区块链。可重性），将不同的操作组合成允许可以适应新技术功能 一个事务（可组合性），并在出现时产生数字需求，以及跨的开放性 货币和资产的TAL表示（代币化）。边界。然而，加密货币遭受严重的结构性影响然而，最近的事态发展突显了隐秘的缺陷，这些缺陷使它无法作为坚实的基础。 TO未能满足货币体系的货币要求。 充分为社会服务的制度。它的缺点是首先,加密缺乏健全的名义锚。不仅仅是错误，还有结构缺陷。这就是为什么我们的系统依赖于易变的加密货币和 认为未来的货币体系应该通过寻求这种锚的所谓稳定币利用新的技术能力，证明保持对主权货币的固定价值， 通过加密货币，但以美元等信任中心为基础。但加密货币不是 银行提供2022(BIS)。货币和稳定币不稳定。isisis 换句话说，任何合法的交易都因5月份TerraUSD的内爆而凸显出来可以用加密货币进行可以在2022年完成，并且对实际资产的持续怀疑用中央银行的钱更好。支持最大稳定币Tether的中央银行数字。在其他货币（CBDC）和其他公共基础设施词汇，稳定币寻求“借用”信誉 可以从中央银行发行的真实货币中支撑丰富多样的货币生态系统。is 支持创新的公共利益。表明如果中央银行的货币不存在，它会有必要发明这种东西。 加密的结构性缺陷 第二,加密诱发的碎片。钱 我们先来看看一个社会习俗的要求，是一个以网络为特征的社会习俗。 能够充分服务社会的制度。它一定是效果——使用给定类型货币的人越多，安全稳定，有参与者（公共和公共-对他人越有吸引力。 瓦特）对公众负责。它必须是网络效应锚定在一个可信的机构中高效且包容。用户必须控制中央银行，以保证稳定 必须防止他们的数据以及欺诈和滥用。货币的安全性以及最终性系统还必须适应不断变化的需求。（结算和不可逆性）的交易。 表1 磨损景观 以太坊拥塞导致DeFi用户使用其他区块链。 (总资产的百分比锁) 2021 100 75 50 25 0 2022 由于这些缺陷,加密既不稳定 也有效。这是一个很大程度上不受监管的部门,其参与者不对社会负责。 频繁的欺诈、盗窃和诈骗引起了严重的关注市场的完整性。 密码已经向我们介绍了可能性的创新。然而它最有用的必须元素站稳脚跟。采用新 技术能力,但建筑的核心 信任,中央银行发行的货币可以提供,但书 dation丰富多样的货币系统可伸缩的和设计与公众兴趣的想法。 图层1网络: Ethereum泰拉Binance雪崩幽灵索拉纳特隆树木和森林 其他层1和2的网络 来源:布瓦赛等（2022）;德菲美洲驼;和国际清算银行。 表2 货币植物 中央银行可以被视为全球树木的坚实树干货币的生态系统。 标记化的资产 标记化的资产 中央银行正在提供这种独特条件” 信任的核心，鉴于它们在 货币体系。第一个是他们的角色作为issu- 人队的主权货币。二是他们的责任提供手段的最终结局 支付。中央银行也负责支付系统的平稳运行通过监管维护其完整性和监督的私人服务。 如果货币体系是树,中央 聪明的自治 合同钱包 电子钱 银行 标记化的存款 零售 CBDC 零售快 系统 标记化的存款 自治聪明的 钱包合同 电子钱 银行 银行是其坚实的躯干。e分支银行和其他私人提供商竞争提供 家庭和企业服务。中央 银行公共产品将支持创新ser- 开放 信贷 卡片私营部门 psp上 付款 批发 CBDC mCBDC平台 私营部门 psp上 开放 e 信贷恶习备份数字经济。系统 卡片 根源在于中央银行的结算吗 现金 来源:国际清算银行。 api记者 银行 中央银行钱(M0) api现金 中央银行钱(M0) 资产负债表。 放大,我们可以看到全球货币 系统作为一个健康的森林(见图表2)。树的树冠上,树枝聚在一起 允许跨境经济一体化。 注意:API=应用程序编程接口;CBDC=中央银行数字货币; mCBDC=多个CBDC;M0=货币基础;PSP=支付服务提供商。 如何实现这个愿景?还需要批发、零售、 和跨境的水平。 加密货币的去中心化性质意味着它依赖于首先,批发CBDCs-a优越的翅关于激励匿名验证者确认央行资金专门用于用途的激励措施 交易，以费用和租金的形式。由银行和其他可信赖的机构提供导致拥塞并阻止可伸缩性。用于新的技术能力。包括亲 例如，当以太坊网络（块可克制性、可组合性和标记化）时广泛用于DeFi应用的链）接近前面提到的。批发CBDC可以 其交易限额，费用呈指数级增长。作为受益端的重大创新的解锁 结果，在过去的两年里，用户已经转移到用户。例如，房屋的买卖双方其他区块链，导致越来越多的碎片-可以预先同意代币化支付 DeFi格局（见图1）。is和代币化所有权转让必须同时进行- 固有特征阻止了广泛使用（布瓦赛单色。在后台，批发CBDC 和其他2022)。将这些转账作为一笔交易进行结算。 使成绩 未来的货币体系可以在今天的货币体系和加密货币上得到改善。 高层次的目标要钱 今天的货币 加密的宇宙 未来的货币 和支付 系统 (到目前为止) 系统(愿景) 1.安全与稳定 2.问责制3.效率 4.包容5.用户控制数据6.完整性7.适应性8.开放 状态: 政策目标基本实现 改进的余地 一般不满足 来源:国际清算银行。 中央银行的实践工作表明，这可以提供更快、更便宜、更透明的服务。 以及许多其他应用程序（请参阅“有意义的跨境支付（Bech等人，2022年）。 F&D加密”这个问题)。This可以帮助移民汇款支付更少其次，在零售层面，CBDC有很大的优势，允许更多的跨境电子商务， 潜力，连同他们的表亲，快速并支持复杂的全球价值链。 支付系统。零售CBDCs工作数字技术承诺一个光明的未来作为家庭和繁忙的货币体系可用的数字现金。通过拥抱核心 内塞斯，由私营公司提供服务。由中央银行货币提供的信任，私人央行运营的零售快速支付系统部门可以采用最好的新技术来促进 与零售CBDC相似，因为它们提供了丰富多样的货币生态系统。首先这个通用平台同时确保服务用户的需求必须处于私人的最前沿 完全连接。两者都承诺降低支付创新，就像公共利益必须是成本并实现金融包容性。巴西央行的Pix指南。 系统采用巴西的三分之二 成年人只有一年。商户支付的费用卡斯滕斯是银行的总经理平均只需交易价值的0.2%，国际结算,乔恩·弗罗斯特是负责人信用卡付款费用的十分之一。多美洲和经济学HYUNSONGSHIN是央行目前包括——工作经济顾问和研究。 铁架设计零售CBDCs更好地服务 无(卡斯腾斯和王后最大值2022)。引用: 总之,在全球层面,中央银行国际清算银行。2022.“未来的货币体系”。章 可以联系他们一起批发CBDCs允许吗银行和支付服务提供商进行反式- 直接在央行货币中多次采取行动 货币。is与所谓的成为可能巴塞尔国际清算。 3年度经济报告。巴塞尔协议。 Bech，M.，C.Boar，D.Eidan，P.Haene，H.Holden，andW.Toh.2022.“使用 CBDC 跨越国界：来自实际实验的教训。国际清算银行创新中心，银行 允许分布式分类技术Boissay，F.，G.Cornelli，S.Doerr和J.Frost。2022.“区块链可扩展性和 仅限于受信任方。银行的工作加密的碎片。”国际清算银行公告56(6月)。国际结算与创新中心卡斯滕斯和荷兰女王马克西玛。2022.“CBDC用于 10央行显示这样的安排 人”。工程集团,4月18日。