玉米类市场周报：节后上量压力较大 玉米期价高位回落

「2022.12.02」 玉米类市场周报 节后上量压力较大玉米期价高位回落 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 1、玉米市场观点总结： 本周大连玉米期货高位回落。主力01合约收盘价为2886元/吨，周比-48元/吨。 黑海谷物出口协议如期延长，且巴西玉米出口量明显高于去年同期，挤占美玉米出口份额，美玉米市场价格走势偏弱，影响国内市场氛围。另外，对冲点全球市场公司（HedgePointGlobalMarkets）高级风险经理维克多·马丁斯汇编的海运数据显示，本月将将有4到6船巴西玉米运往中国，预计11月份巴西运往中国的玉米最高为36.8万吨，增加国内市场供应。国内方面，玉米种植成本增加，中储粮的高价开收支撑，种植户惜售，基层售粮进度略有偏慢，且国内寒潮来袭带来大面积雨雪天气，基层新粮上量困难，深加工和饲料企业库存较低，为满足正常生产需求，企业纷纷再度提高收购价格，对期货市场有所支撑。但疫情影响使得供给压力后移，叠加春节时间较早，加大了节后玉米价格回落的风险，限制玉米继续上涨的动力和空间。盘面来看，玉米高位有所回落，继续上涨动能减弱，短期有望维持高位震荡。 2、策略建议：暂且观望。 总结及策略建议 1、玉米淀粉观点总结： 大连玉米淀粉期货高位回落，主力1月合约收盘价为3065元/吨，周比-62元/吨。 受疫情影响，山东及黑龙江两大产区发货不畅，本周淀粉库存小幅回升。截至11月30日玉米淀粉企业淀粉库存总量70.6万吨，较上周升高0.6万吨，增幅0.86%，月降幅4.47%；年同比增幅13.30%。不过，玉米原粮上量依旧困难，现货价格坚挺，成本支撑力度较强，提振企业挺价心态。淀粉现货价格整体稳中偏强运行，期价受其提振。盘面来看，受玉米走弱拖累，淀粉高位回落。 2、策略建议：暂且观望。 3、交易提示：周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货高位回落，总持仓量335619手，较上周增加-153531手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为33139，上周净持仓为19637，净多持仓大幅增加。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-10882，上周净持仓为-25184，净空持仓有所减少。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为80296张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为0张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，全国玉米现货价继续上涨，报3003.98元/吨，周环比+19.8元/吨，整体处于同期最高位置。 截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+118元/吨。 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3240元/吨，吉林报3250元/吨，整体稳定，局部上涨。 截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报+185元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货1-5价差走势 来源：wind 截至周五，玉米1-5价差报+12元/吨。处于同期最高水平。 截至周五，淀粉1-5价差报-160元/吨，处于同期偏低水平。 图12、大商所玉米淀粉期货1-5价差走势 来源：wind 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货01合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米1月合约价差报179元/吨，2022年第48周，玉米淀粉与玉米现货价差为190元/吨，环比上周大幅收窄140元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022-12-02,现货价:平均价:小麦报3254.44元/吨,现货价:玉米:平均价报3003.92元/吨,小麦-玉米价差报250.52元/吨。 2022年第48周，木薯淀粉与玉米淀粉周度平均价差为579元/吨，环比上周收窄66元/吨。 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至11月25日，广东港内贸玉米库存共计34.8万吨，较上周增加2.5万吨；外贸库存43.8万吨，较上周减少5.3万吨。北方四港玉米库存共计272.8万吨，周比增加15万吨；当周北方四港下海量共计25.7万吨，周比减少11.7万吨。 供应端：国内市场玉米售粮情况 图19、国内玉米售粮进度 来源：我的农产品网 截至12月1日，据Mysteel玉米团队统计，全国玉米主要产区农户售粮进度为26%，较上期增加2%，较去年同期增加 供应端：进口利润有好转预期 图19、12月1日美国进口玉米到港完税价 来源：我的农产品网 CBOT玉米期价小幅回落，远期进口利润有所修复，提升买船积极性。 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料企业的最新调查数据显示，截至12月1日，饲料企业玉米平均库存34.81天， 需求端：生猪保持高位，能繁母猪持续回升 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，三季度末，生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，生猪存栏:能繁母猪报4362万头,环比继续增加，能繁母猪存栏持续回升，玉米饲用消费增加。 需求端：养殖利润略有回落 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至12月2日，自繁自养生猪养殖利润523.76元/头，外购仔猪养殖利润372.54元/头。 需求端：深加工利润较好，生产积极性尚存 图24、主要地区玉米淀粉加工利润 来源：wind 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据wind显示，截至2022-11-25,加工利润:玉米淀粉:吉林报49.1元/吨,加工利润:玉米淀粉:河北报191.96元/吨,加工利润:玉米淀粉:河南报180.64元/吨,加工利润:玉米淀粉:黑龙江报34.82元/吨。 截止12月1日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润35.20元/吨，黑龙江加工利润+156.80元/吨，河南加工19 利润-110.93元/吨，全国平均加工利润为+27.55元/吨。 供应端：整体库存处于同期最低 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2022年第48周，截止11月30日加工企 业玉米库存总量188.6万吨，较上周减少6.22%。20 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（11月24日-11月30日）全国玉米加工总量为53.72万吨，较上周玉米用量增加3.86万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.32万吨，较上周产量减少1.5万吨。开机率为53.47%，较上周下降2.93%。 截至11月30日玉米淀粉企业淀粉库存总量70.6万吨，较上周升高0.6万吨，增幅0.86%，月降幅4.47%；年同比增幅13.30%。 波动率冲高回落，期权略有高估可能 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至12月1日，标的2301合约高位回落，对应期权隐含波动率为11.81%，较上周同期10.99%上升+0.82%，本周隐含波动率冲高回落，略 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。