玉米类市场周报：上涨动能略显不足，玉米期价高位回落

「2023.07.21」 玉米类市场周报 上涨动能略显不足玉米期价高位回落 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米： 行情回顾：本周大连玉米期货继续回落。主力09合约收盘价为2690元/吨，较上周-48元/吨。 行情展望：美玉米种植面积预期增加，且截止7月16日当周，美玉米优良率为57%，比前一周提高2%，上年同期为64%。随着前期有利降雨影响，玉米生长优良率提升，施压玉米价格。不过，交易商称，美国7月底和8月初天气转为更加温暖和干燥的预期，使得作物生长面临压力，美玉米天气忧虑仍存，提振国内市场氛围。另外，俄乌局势升温，黑海协议暂停，或令谷物出口明显受限。国内方面，东北产区粮源见底，渠道库存偏低，大范围降水天气来袭和华北低价，东北粮源调出难度增加，下游产品走货一般，企业维持较低开工率，收购相对谨慎。华北黄淮产区基层余粮仅 1-2成，持粮贸易商看涨情绪仍强，受降水影响东北粮入关难，加工企业粮源到货逐步减少，部分深加工企业库存持续消耗，库存缺口压力迫使企业上调收购价格。 策略建议：暂且观望，后期关注降雨对美国玉米优良率改善情况以及国内玉米长势。 总结及策略建议 玉米淀粉： 行情回顾：大连玉米淀粉期货继续回落，主力09合约收盘价为3046元/吨，较上周-36元/吨。 行情展望：由于玉米上货量增加，玉米收购价格下跌，导致下游观望情绪较重，采买积极性不高。企业为争取订单，价格可议空间继续放大，个别企业价格下跌明显。且随着前期合同陆续执行完毕，工厂库存压力逐步显现，截至7月19日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量90.8万吨，较上周增加1.6万吨，增幅1.79%，月增幅5.77%；年同比降幅21.52%。不过，企业减产计划实施下，企业开机率略有回降，供应压力有所减弱。盘面来看，由于玉米价格近期回降，淀粉同步走弱。 策略建议：短期暂且观望，关注降雨对玉米优良率改善情况及下游需求状况。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货继续走低，总持仓量696802手，较上周增加-139527手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-81012，上周净持仓为-110724，净空持仓大幅减少。 本周淀粉期货前二十名净持仓为+4385，上周净持仓为2243，净多持仓略有增加。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为54325张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为364张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2023-07-21,现货价:玉米:平均价报2867.8元/吨。 截至周五，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+178元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3400元/吨，吉林报3250元/吨，现货价格相对平稳。 截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报204元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货9-11价差走势 来源：wind 截至周五，玉米9-11价差报+80元/吨。处于同期最高水平。 截至周五，淀粉9-11价差报+118元/吨，处于同期偏高水平。 图12、大商所玉米淀粉期货9-11价差走势 来源：wind 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至7月14日，广东港内贸玉米库存共计20.3万吨，较上周减少2.8万吨；外贸库存46.2万吨，较上周减少6.8万吨。北方四港玉米库存共计164.5万吨，周比减少22.9万吨；当周北方四港下海量共计40.2万吨，周比增加13.8万吨。 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货09合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米9月合约价差报356元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为360元/吨，环比上周降低26元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2023-07-21,现货价:平均价:小麦报2798.89元/吨,现货价:玉米:平均价报2867.8元/吨,小麦-玉米价差报-68.91元/吨。 2023年第29周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差走扩运行，平均价差1190元/吨，环比上周升高32元/吨。 供应端：巴西玉米价格优势明显 图18、截止7月21日巴西进口玉米到港完税价 来源：我的农产品网 巴西玉米价格优势明显向好，随着收割推进，利好采购端。 供应端：月度进口到港量 图19、玉米月度进口情况 来源：我的农产品网 中国海关公布的数据显示，2023年6月玉米进口总量为184.69万吨，较上年同期220.68万吨减少35.99万吨，同比减少16.31%，较 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月20日，饲料企业玉米平均库存28.59天， 需求端：生猪保持高位，能繁母猪回落 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，截止一季度末，生猪存栏43094万头，同比增长2.0%，截止到5月末，全国能繁母猪存栏4258万头。 需求端：养殖利润继续亏损 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2023-07-14,养殖利润:自繁自养生猪报-331.67元/头,养殖利润:外购仔猪报-434.56元/头。 需求端：深加工利润仍然不佳，企业开机率增幅受限 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2023-07-20,玉米淀粉加工利润:吉林报21元/吨。 截止7月13日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润+88.74元/吨，黑龙江加工利润+87.6元/吨，河南加工利 供应端：整体库存高位回落 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第29周，截止7月19日加工企业 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（7月13日-7月19日）全国玉米加工总量为54.95万吨，较上周环比降低0.6万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.89万吨，较上周产量降低0.3万吨；开机率为51.96%，较上周降低0.56%。 截至7月19日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量90.8万吨，较上周增加1.6万吨，增幅1.79%，月增幅5.77%；年同比降幅 波动率波动幅度较小 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至7月20日，主力2309合约继续走弱，对应期权隐含波动率为11.65%，较上11.16%回升0.49%，本周隐含波动率波动不大，仍处于20日、 万向德农 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。