墨西哥：金融部门评估计划：系统性流动性管理技术说明

国际货币基金组织的报告没有。22/338 2022年11月 墨西哥 金融部门评估规划 技术注意系统性流动性管理 这份关于墨西哥FSAP系统性流动性管理的技术说明是 由国际货币基金组织的一个工作人员小组编写，作为背景与成员国定期磋商的文件。它基于 2022年10月完成时可获得的信息。 本报告的副本可从以下网址向公众提供国际货币基金组织(imf)出版服务 邮政信箱9278020090年华盛顿特区。电话:(202)623-7430传真:(202)623-7201 电子邮件：publications@imf.org网站：http://www.imf.org 价格:18.00美元/打印副本 国际货币基金组织(imf) 华盛顿特区。 ©2022国际货币基金组织(imf) 墨西哥 2022年10月24日 金融部门评估规划 技术报告 系统性流动性管理 本技术说明由基金组织工作人员在世界银行的金融部门评估 在墨西哥计划(该国)。注意包含 技术分析和详细的信息支撑和该国的发现 建议。进一步的信息在该国程序可以被发现 http://www.imf.org/external/np/fsap/fssa.aspx。 准备的 货币和资本市场 部门,国际货币基金组织 内容 词汇表3行政SUMMARY4 INTRODUCTION8 货币市场运作与银行LIQUIDITY8 A.货币市场的运作8 B.银行流动资金Conditions11 C.Recommendations13 货币政策实施与流动性管理 正常TIMES13外汇市场运作 证券市场FUNCTIONING18 市场支持措施 A.证券和货币市场支助方案21 紧急流动资金援助 A.建议：29 盒子 1.信贷抵押Claims28 数据 1.回购市场结构9 2.利率基准偏离政策利率和每日回购的波动性 市场Turnover10三、Mexico11年商业银行流动性覆盖率 4.银行运营时间表 5.选定的新兴市场货币：汇率计量Volatility17 第6章债券市场Structure19 7.Banxico的市场支持计划和对美联储掉期额度的追索 8.国债市场运行情况选择指标22 9.选定汇率的一个月外汇掉期基差 表 1.关于系统性流动性的建议Management7 2.标准银行业务的合格抵押品 术语表 Banxico债券F紧迫米BREMS 车CEBCET1 cet(中央东部东京)CNBV 数字版权管理濒危语言美联储盟新FLA兴O市 场该国 外汇 Bancode墨西哥(中央银行) 浮动利率政府证券 固定利率名义联邦政府债券货币监管债券 资本充足率 拉西德EstabilidadBancaria(金融稳定委员会) 一级普通股本联邦财政部证书 ComisionNacionalBancariayde英勇(国家银行和证券 委员会) 货币调控存款紧急流动性援助新兴市场 美国联邦储备理事会( 美Fa联cili储da,fdedd)eLiquidez时会Ordinaria(额外的普通流动性工具) 金融部门评估规划外汇 FXC外汇委员会 HQLA 国际货币基IO金SC组O织计划中 电感电容LO电LR阻测麦量根NBFINDFNSFROMO 负责 SHCP 国有企业中小企业起 TIIEF UDIBONOS 美元 高质量的流动资产 国际货币基金组织(imf)国际证券委员会组织 西班牙的“ProteccionalAhorroBancario(银行存款保险和决议机构) 流动性覆盖比率最后贷款人 墨西哥比索 非银行金融机构无本金交割远期净稳定融资比率公开市场操作 向支付系统提供流动性的回购 SecretariadePublico报做的大庄园y作为。他(财政部和公共信贷) 国有企业中小企业 银行间均衡利率隔夜起资金利率 固定利率的联邦政府债券美国美元 执行概要1 1.墨西哥货币市场监管良好，运作高效，具有显着 缓和的系统性流动性风险。这得到了回购市场主导地位的支持全系统的流动性管理，银行间无担保交易的边际水平，以及作为商业银行完全遵守流动性覆盖率（LCR）。然而 开发银行不受流动性监管的约束。这些银行有发展 目标和主权支持他们的资本化，并明确保证他们的所有资本化然而，其中一些负债严重依赖短期资金，而短期资金水平较低无抵押的高质量流动资产。这可能会导致系统性流动性风险 在严重的尾部风险情景中出现极端市场压力的时期。因此，当局可以考虑通过改进 监控其流动性，利用其内部风险委员会来评估其风险 概况和对系统性风险的贡献，利用支柱2的要求，和/或设计采取适当行动来改善这些实体的成熟度转型。 2.NBFI目前片面参与回购市场应该会更多 对称的。监管限制NBFI通过回购借出证券的能力，尽管最近 与大流行相关的放松可能会限制他们的风险管理活动，因为他们只能减少他们的风险管理活动通过利率掉期或直接出售来接触政府债券。为了帮助解决这种风险， 当局应继续探索和解决非银行金融机构的剩余障碍。参与回购市场平衡。 3.利率基准稳健且具有代表性，进一步改革正在进行中与国际最佳实践保持一致的进展。货币市场基准利率的 代表性和稳健性是有效市场运作和有效的基础 货币政策传导。在墨西哥，鉴于隔夜回购市场在银行中的主导地位融资结构中，基于回购的参考利率是最合适的。促进通过 隔夜TIIE资金利率（TIIEF），并探索制定无风险定期利率的最佳方法，a 设立了替代参考汇率工作组。Banxico对 计算无风险期限利率的合适方法正在进行中，并考虑了各种选择最好符合国际惯例。 4.墨西哥银行（Banxico）通过最先进的货币政策实施货币政策中走廊操作框架，确保对流动性的近乎完美的控制。它的 运营框架完全支持流动性的有效定价和分配。银行有确定日常流动性状况，并获得抵押的日内融资 以及隔夜透支设施作为后盾。抵押品政策提供足够的数量的证券有效实施货币政策，同时具有高质量和流动性的性质证券将Banxico资产负债表的风险降至最低。 1本技术说明由IstvanMak（国际货币基金组织，货币和资本市场部，中央银行业务）编写分部）。FSAP感谢当局的建设性对话和他们分享的许多见解。 5.墨西哥比索是墨西哥交易最活跃的新兴市场货币之一全球外汇市场。墨西哥保持自由浮动汇率制度 中央银行的市场足迹非常小。外汇委员会通常弃权现货外汇（FX）干预和外汇资金支持措施。这激励了市场 参与者以审慎的方式管理外汇风险敞口。银行净开盘的监管限制位置。 6.Banxico对国内银行的外汇融资需求有及时准确的信息。国内银行每天提供有关其外汇资金需求和外汇市场活动的信息。也Banxico在不断变化的市场中保持其市场监控工具的最新状态 条件。 7.中央银行有能力有效应对外汇市场压力，如果基于市场的风险管理不再可能。而在最新的外汇融资市场 压力事件，Banxico受益于美联储的美元互换额度，它有其他手段提供向国内银行系统（如其他信贷设施）提供充足的美元资金，及其 自己的储备。 8.政府债券市场流动性高，也是墨西哥流动性最强的市场证券市场。政府证券的流动性由多元化的投资者基础支撑 以及用于风险管理的利率衍生品的可用性。此外，市场参与者对财政和公共信用部（SHCP）发行有高度的信息 计划包括年度公告和季度交易量和工具更新。国内 公司债券市场活动温和，私人短期债务证券微不足道。 9.非居民参与国债市场逐渐下降 近年来，它们的抛售在COVID-19危机期间造成了流动性压力。在 新冠危机，当地商业银行和非银行金融机构能够替代外国投资者的存在受益于Banxico的流动性支持。尽管如此，压力指向了潜力 主权-金融关系的流动性方面在尾部风险情景中的重要性，需要密切监测。 10.墨西哥当局已显示出有效管理的明确能力 在整个金融系统的流动性压力。COVID-19危机期间,Banxico部署有针对性地支持证券市场参与者，为他们提供良好的资金流动性校准金额和良好的抵押品。这些计划是基于价格引入的 设施，并起到了有效的后盾作用。直接市场干预非常有限，风险很大转移到Banxico的资产负债表仍然完全受控。提供了退出战略 从一开始，大多数设施实际上是定期回购或掉期交易。总体而言，新冠疫情支持计划有几个设计功能，为潜在的未来市场提供了有用的经验教训 支持项目。 11.墨西哥首次持续紧缩引发流动性压力的前景 全球流动性状况未来多年，将受到密切监测。严重的通货膨胀 压力导致包括Banxico在内的许多央行提高政策利率。然而，战争在 乌克兰加剧了大宗商品价格的飙升。由于非居民仍然持有约五分之一的墨西哥主权债务证券尽管近期呈下降趋势，但令人惊讶的货币 紧缩政策，特别是在美国，在尾部风险情况下可能导致大量资本外流 以及全系统的流动性压力。在这种情况下，Banxico的流动性援助框架以及墨西哥当局证明了有效管理整个金融业流动性压力的能力 系统将是一个至关重要的支持。 12.Banxico通过紧急流动性履行其最后贷款人职能 援助（ELA）框架，它将受益于一些改进。Banxico的资格认证 框架具有健全的法律基础和健全的治理。但是，虽然信用索赔符合条件作为抵押品，它们的产权负担非常耗时，而且运营安排可能是 增强。交易对手资格仅限于信贷机构（商业和国有） 银行），董事会根据具体情况做出决定。虽然目前的框架评估ELA的授予包括由一个专门负责的内部委员会的评估，考虑超出监管要求的偿付能力和流动性指标和其他 考虑因素，包括前瞻性分析，Banxico应该评估潜力改进对银行机构的评估，以减少相关的风险承担 授予ELA。实现这一目标的一种方法是在ELA政策中正式确定当前的在前瞻性基础上进行偿付能力评估的做法。这项政策也应该 包含高于Banxico利率的具有约束力的最低利率门槛提供流动资金以阻止道德风险。 表1.墨西哥：关于系统性流动性管理的建议 建议 负责任的 当局 Time1Priority2 提高货币市场的弹性 继续在利率方面取得良好进展 基准改革，完成向任期过渡选择参考利率。(¶13) Banxico NT 米 当局可以（i）改进对发展的监测 银行的流动性，（ii）利用其内部风险委员会评估其风险状况和对系统性风险的贡献，以及（iii）考虑利用支柱2的要求，和/或 （iv）制定适当的行动来改进这些实体 成熟的转变。(¶17) CNBVSHCP, Banxico NT H 紧急流动性援助 探索及时提出信用索赔的可能选项并有效地作为时间紧迫型ELA的抵押品提供 Banxico NT H 操作。(¶67)ELA政策应规定，偿付能力评估由交易对手资格所依据的银行应是 Banxico 我 H 前瞻性。(¶62)为ELA利率设置具有约束力的最低阈值高于Banxico长期流动性提供的利率 Banxico 我 H 设施。(¶70)1/“我（立即）”在一年内;“NT（近期）”是一到两年;“MT（中期）”是三到五年。2/H:高;M:中等;李:低。 介绍 13.本技术说明侧重于墨西哥的系统性流动性管理问题。的审查评估了墨西哥银行（Banxico）的业务框架及其解决问题的能力系统性和特殊流动性冲击。该评价还评估了功能和复原力 墨西哥的主要融资市场。分析主要集中在揭示的漏洞上在COVID-19危机期间以及Banxico支持措施的有效性。 14.本文组织如下。第一节评估了主要的流动性风险和短期货币市场的运作和弹性，包括 利率基准。第二节介绍系统性流动性风险管理框架，包括关注银行的货币政策操作和抵押框架。第三节评估 外汇市场的运作。第四节介绍 墨西哥的证券市场。第五部分介绍了对班克西科流动性和市场的评估支持措施。最后，第六节侧重于紧急流动性援助框架。 货币市场功能和银行流动性 答:货币市场的功能 15.在墨西哥，回购市场是短期流动性的主要场所管理和融资业务。主要市场参与者是商业银行， 开发银行、投资基金、经纪公司和养老基金（图1）。日常 回购市场的平均营业额为2.4万亿墨西哥比索（MXN）。2典型的银行间交易的票据规