【华鑫食饮孙山山团队】中炬高新盘中大涨点评：股权问题解决望加速，继续强调布局机会

【华鑫食饮孙山山团队】中炬高新盘中大涨点评：股权问题解决望加速，继续强调布局机会20221205： 1、股权问题有望加速解决，估值中枢或将提升。 自2022年6月28日中山润田持股20%以来，发生被动减持公司股份累计为4157万股，达到公司目前总股本的 5.29%，公司目前持股比例为14.99%。 12月中旬有两次股权拍卖，届时大股东或将更改。股权问题解决有望加速，估值中枢得以提升。 2、原材料价格持续下降，利润端弹性凸显。 大豆期货价较年初高点下降约20%，大豆现货价较年初高点下降约10%，PET现货价较年中高点下降约25%。我们预计原材料价格有望保持稳中有落的趋势，利润弹性凸显。 3、扩大产能做大版图，剥离房地产更聚焦主业：目前公司产能约70万吨，其中酱油50万吨。 远期规划酱油产能约70-80万吨，合计超160万吨，加上募资修建阳西美味鲜300万吨调味品扩产项目，总产能约460万吨。公司持续瘦身聚焦主业，剥离房地产等业务，涉房上市公司再融资政策亦有利于公司。 2021年4月公告拟回购3-6亿元的股票用于股权激励，届满共计回购3.8亿元，随着后续股权激励方案修改后再推出，员工利益绑定积极性有望继续提升。 4、11月预计实现双位数增长，全国库存在1.5月左右。 预计2022年全年营收同比增速8%，其中美味鲜公司同比增长10%。公司持续瘦身聚焦主业，剥离房地产等业务。 后续有望继续推出股权激励方案，提高员工积极性。 预计2022-2024年EPS为0.96/1.12/1.29元，当前股价对应PE分别为40、34、30倍，维持“买入”投资评级。