建材行业周报：地产融资第三支箭放开，消费建材复苏再获加码

行业研究|行业周报 看好（维持） 地产融资第三支箭放开，消费建材复苏再获加码 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2022年12月05日 核心观点 地产融资第三支箭放开，消费建材复苏再获加码。近期地产政策再现变化，主要是房企股权在融资进一步放开，房企融资第三支箭出台，时隔十几年之后重新放开可 见政策力度达到较高程度。消费建材投资基本可以分为两个阶段，第一个阶段是短期政策催化，是较好的进场时机；第二阶段是持续跟进等待中长期基本面数据印证。10月份以来，在地产销售端和竣工端政策持续放开下，消费建材板块持续走强，从9月底下调房贷利率，11月初放开房企债权融资，房企救市16条，允许预售资金置换，11月底放开股权融资，基本上每次政策出台驱动消费建材板块上涨一至两周时间。我们认为随着第三支箭出台，意味着政策锦囊应用已经到达尾声，后续进一步的政策刺激必须来自销售端，但销售端政策效果有赖于居民购房行为，不确定性较高。当前消费建材投资处于第一阶段尾声到第二阶段的时期。对于后续基本面情况跟进，我们认为应当关注1.企业销售发货情况，2.地产竣工数据改善情况，3.消费建材主要原材料价格回落情况。考虑政策落地最早于12月起效，1月初各项基本面数据将陆续为市场所知，因此12月或将为市场信息真空期，消费建材板块或将维持持平的走势。23年1月份基本面数据出台后，我们认为可以分两种场景讨论，1.基本面数据复苏不及预期，则后续消费建材板块仍将面临估值回落的过程，2.基本面数据修复好于预期，消费建材板块修复行情可持续，板块基本面复苏或印证，我们认为复苏行情下，二线标的或将具备更强业绩弹性，届时可关注板块外围标的。 黄骥021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001香港证监会牌照：BTB520 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 本周市场回顾：本周（2022/11/28-2022/12/2）建材板块（中信）指数上涨1.7%，相对沪深300超额收益为-0.8%。年初至今，建材板块收益率为-21.4%，相较沪深 300超额收益率为0.2%。上周优选组合收益率为-0.59%，相较建材指数超额收益率为-2.33%，累计收益率/超额收益率-9.19%/1.24%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价80.87元/重量箱，环/同比变化-2.4%/-27.3%；库存6084万重量箱，环比上涨0.3%，同比上涨47.8%。本周全国主流缠绕直接纱均价4050元/吨，环比上涨0.2%；电子纱均价9240元/吨，环比上涨 2.1%。本周全国水泥市场平均成交价为453元/吨，环比下降-0.4%。本周水泥出货率50.3%，环比下降-6%；库容比71.5%，环比上涨2%。本周消费建材原材料中，沥青均价5791元/吨，环比下降-1.9%；PVC均价6158元/吨，环比上涨0.7%。 玻璃在产产能连续五个月回落，玻纤产能与库存连续两个月回落。11月底玻璃行业在产日熔量16.23万吨，较2022年10月底减少2600吨/天，在产产能连续第五个 月高位回落。11月玻纤行业在产产能658万吨，较2022年10月底减少3万吨；行 业库存在61.1万吨，比10月底减少6.2万吨；在产产能与库存连续两个月回落。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，建议关注东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)，中国联塑(02128，买入)，北新建材(000786，买入)，坚朗五金 (002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级) 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，建议关注石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，买入)，山东药玻(600529，增持)，福莱特 (601865，未评级)，信义光能(00968，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，建议关注华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下周建议组合：东方雨虹，山东药玻，三棵树，坚朗五金，石英股份，旗滨集团 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 央企低估值获关注，期待基建央企估值修复：——建材行业周报 传统建材复苏可期，新型材料景气当时： ——建材行业2023年度投资策略 行业数据修复曲折，看好消费建材复苏： ——建材行业周报 2022-11-29 2022-11-22 2022-11-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2022/11/28-2022/12/2）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据9 1.玻璃行业周度数据10 2.玻纤行业周度数据12 3.水泥行业周度数据14 4.消费建材周度数据17 四、风险提示19 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）10 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）10 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图7：2018/1/4-2022/12/2玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）11 图8：2018/1/4-2022/12/2玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）11 图9：2019/10-2022/12玻璃在产产能（万t/d）11 图10：2018/1/7-2022/12/2玻璃库存（百万重量箱）11 图11：2021/2/28-2022/12/2沙河市社会库存（万吨）12 图12：2018/1/3-2022/12/2全国重碱价格（元/吨）12 图13：2018/1/3-2022/12/2全国天然气均价（元/立方米）12 图14：2018/1/1-2022/12/2全国石油焦价格（元/吨）12 图15：2018/1/1-2022/12/2缠绕直接纱均价（元/吨）13 图16：2018/1/1-2022/12/2电子纱G75均价（元/吨）13 图17：2018/1-2022/10玻纤在产产能（月底，万吨/月）14 图18：2018/1-2022/10玻纤行业库存（万吨/月）14 图19：2018/1/3-2022/12/2全国水泥价格（元/吨）14 图20：2018/1/3-2022/12/2全国熟料价格（元/吨）14 图21：2018/1/3-2022/12/2华东水泥均价（元/吨）15 图22：2018/1/3-2022/12/2华北地区水泥均价（元/吨）15 图23：2018/1/3-2022/12/2东北地区水泥均价（元/吨）15 图24：2018/1/3-2022/12/2西北地区水泥均价（元/吨）15 图25：2018/1/3-2022/12/2西南地区水泥均价（元/吨）16 图26：2018/1/3-2022/12/2中南地区水泥均价（元/吨）16 图27：2018/1/3-2022/12/2水泥-煤炭价差（元/吨）16 图28：2018/1/4-2022/12/2全国动力煤均价（元/吨）16 图29：2018/1/1-2022/12/2水泥出货率（%）17 图30：2018/1/1-2022/12/2水泥库容比（%）17 图31：2018/1/1-2022/12/2熟料库容比（%）17 图32：2018/1/1-2022/12/2磨机开工率（%）17 图33：2018/1/3-2022/12/2布油期货结算价（美元/桶）18 图34：2018/1/1-2022/12/2沥青均价（元/吨）18 图35：2018/1/4-2022/12/2全国PVC均价（元/吨）18 图36：2018/1/4-2022/12/2全国PP均价（元/吨）18 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表9 一、行情回顾（2022/11/28-2022/12/2） 1.建材板块指数表现 第90周（2022/11/28-2022/12/2）建材板块指数（中信）上涨1.7%，略弱于沪深300，建材板块相对沪深300相对收益为-0.8%。本周（2022/11/28-2022/12/2）建材指数（中信）收7654.1，周涨幅1.7%；沪深300收3870.9，周涨幅2.5%。本周建材行业涨幅略弱于沪深300。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 7654.1 1.7% 1.9% -21.4% 沪深300 3870.9 2.5% -0.7% -21.6% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2022/11/28-2022/12/2，5个交易日)建材板块指数(中信)上涨1.7%，在中信30个细分子行业中排名第20。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-21.4%，在中信30个细分子行业中排名第27。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 消费者服务食品饮料商贸零售纺织服装 传媒农林牧渔 汽车轻工制造房地产通信 综合金融 综合电力设备及新能源 计算机非银行金融基础化工交通运输 家电石油石化 建材医药机械电子银行 有色金属 建筑国防军工 钢铁电力及公用事业 煤炭 -2% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 40% 30% 20% 10% 煤炭交通运输房地产 消费者服务石油石化 建筑综合 商贸零售纺织服装农林牧渔 银行电力及公用事业 有色金属 汽车非银行金融 通信机械钢铁 基础化工 医药轻工制造 电力设备及新能源 食品饮料 家电计算机国防军工 建材传媒 综合金融 电子 0% -10% -20% -30% -40% 数据来源：万得，东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第90周（2022/11/28-2022/12/2）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为金晶科技/扬子新材/金刚玻璃/石英股份/万里石，周涨幅分别为16.1%/10.0%/8.3%/8.3%/6.2%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 金晶科技 16.1% 中铁装配 -8.1% 扬子新材 10.0% 坚朗五金 -4.3% 金刚玻璃 8.3% 四川双马 -2.9% 石英股份 8.3% 洛阳玻璃 -2.3% 万里石 6.2% 瑞泰科技 -2.1% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 东方雨虹 1.4% 1.7% 2.5% -0.3% -1.1% 山东药玻 1.0% 1.7% 2.5% -0.7% -1.5% 三棵树 -1.7% 1.7% 2.5% -3.4% -4.2% 坚朗五金 -4.3% 1.7% 2.5% -6.1% -6.9% 石英股份 0.8% 1.7% 2.5% -0.9% -1.7% 福莱特 3.6% 1.7% 2.5% 1.9% 1.1% 优选组合 0.2% 1