纺织服装与化妆品行业周报：上海、厦门马拉松顺利落幕，国产运动鞋服品牌表现亮眼

2022年12月4日 行业研究 上海、厦门马拉松顺利落幕，国产运动鞋服品牌表现亮眼 ——纺织服装与化妆品行业周报（20221202） 要点 上海、厦门马拉松顺利落幕：11月27日上海、厦门马拉松顺利落幕，国产运动鞋服品牌表现亮眼。根据跑野大爆炸统计，上海马拉松中，从全部跑者穿着的跑鞋品牌来看，穿着率位列前十名的跑鞋品牌中国产品牌共有4个，穿着率位列前三名的 跑鞋品牌分别为Nike、亚瑟士、索康尼，此外，国产品牌特步、中乔体育、李宁、安踏、361度分别位列第4、6、7、9、14名。厦门马拉松中，从全部跑者穿着的 跑鞋品牌来看，穿着率位列前十名的跑鞋品牌中国产品牌共有5个，穿着率位列前三名的跑鞋品牌分别为特步、耐克、中乔体育，此外，国产品牌李宁、361度、安踏分别位列第6、7、9名。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年11月28日~12月02日）上证指数、深 证成指、沪深300指数涨幅分别为+1.76%、+2.89%、+2.52%，纺织服装板块上涨 5.18%，位列31个申万一级行业的第5位；其中纺织制造板块上涨4.38%、服装家纺板块上涨5.45%。过去一个月（2022年11月02日~12月02日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+6.30%、+4.52%、+6.52%，纺织服装板块上涨10.65%，位列31个申万一级行业的第7位。 化妆品板块：上周化妆品板块上涨2.73%、跑赢沪深300指数0.21PCT。过去一个月化妆品板块下跌5.92%、跑输沪深300指数12.43PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第15位、过去一个月涨幅位列第32位。行业新闻及重点公司动态：11月22日安奈儿与其合资公司安奈儿水木、以及水木接枝一起同深圳市校服行业协会签订战略合作协议，拟利用各自的资源进行战略合 作，共同促进电子束接枝改性面料在校服领域的应用；波司登与玛莎拉蒂联名推出户外羽绒服；H&M宣布全球裁员1500人；青松股份拟向董事林世达发行定增预案， 募资金额介于3.20~4.50亿元之间，将用于补充流动资金和偿还银行贷款；《企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定（征求意见稿）》出台；“以油养肤”迎来高端玩家，高奢美妆品牌香奈儿入局；联合利华首次在东南亚投资美妆品牌。投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，近期我们草根调研显示11月在 各地疫情形势仍较严峻背景下、线下客流和服装消费意愿仍偏弱，预计11月零售数 据仍有压力、难见惊喜。但各地防疫政策已现调整，继续期待未来出行等活动常态 纺织和服装增持（维持）化妆品 买入（维持） 作者分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001021-52523672 sunww@ebscn.com 联系人：朱洁宇 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 0% -20% -40% 纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 化以及终端消费需求的逐步复苏。我们继续建议从长期赛道景气度和品牌力的角度，工信部发布重点培育纺服百家品牌名单，逸仙电 推荐运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际，同时在其他服装家纺领域我 们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发，推荐高端运动时尚代表比音勒芬，大众 商公布三季度业绩——纺织服装与化妆品行业周报（20221125） 定位、线下占比高的男装龙头海澜之家，羽绒服龙头波司登，家纺龙头罗莱生活等。10月服装、化妆品零售走弱，FY23Q2阿里淘 系服饰GMV降幅收窄——纺织服装与化妆品行 上游纺织制造方面，短期受国内疫情反复影响内需压力仍存，外需方面出口数据10 月走弱，海外经济和消费需求的不确定性仍存，但我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头长期逻辑不会受到短期波动的干扰，长期推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者从股息回报的角度建议关注纺服高股息率、低估值的稳健型标的。 2）化妆品行业：双十一落幕后行业需求端短期相对缺乏惊喜。从10月社零数据和“双11”大促表现来看，虽然总体化妆品需求局面亦偏弱，但品牌层面仍有尖子生跑赢行业大盘，部分国产品牌如珀莱雅等表现亮眼，且我们观察到产品力越来越成为消费者选择的重要考量，部分传统国货品牌凭借多年研发耕耘、结合营销转型线 上和拓展年轻客群，在“双11”中打了漂亮的翻身仗。我们维持前期观点，继续推荐珀莱雅、贝泰妮以及上海家化。 风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。 业周报（20221118） “双11”大促落幕、大盘平淡，10月淘系运动鞋服及化妆品销售走弱——纺织服装与化妆品行业周报（20221111） 1、上海、厦门马拉松落幕，国产运动鞋服品牌表现亮眼 2022年11月27日上海、厦门马拉松顺利落幕，国产运动鞋服品牌表现亮眼。根据跑野大爆炸统计，上海马拉松中，从全部跑者穿着的跑鞋品牌来看，穿着率位列前十名的跑鞋品牌中国产品牌共有4个，穿着率位列前三名的跑鞋品牌分别 为Nike、亚瑟士、索康尼，穿着率分别为39%、11%、8%。此外，国产品牌特步、中乔体育、李宁、安踏、361度分别位列第4、6、7、9、14名，穿着率分别为8%、5%、4%、2%、1%；从成绩在3小时以内的跑者穿着的跑鞋品牌来看，穿着率位列前三名的跑鞋品牌分别为耐克、特步、阿迪达斯，穿着率分别为46%、25%、10%，其中国产品牌特步实现突围。 厦门马拉松中，国产运动鞋服品牌表现更为出色、特步穿着率位列第1名。从全部跑者穿着的跑鞋品牌来看，穿着率位列前十名的跑鞋品牌中国产品牌共有5个，穿着率位列前三名的跑鞋品牌分别为特步、耐克、中乔体育，穿着率分别为36%、21%、10%。此外，国产品牌李宁、361度、安踏分别位列第6、7、9名，穿着率分别为3%、3%、2%；从成绩在3小时以内的跑者穿着的跑鞋品牌来看，穿着率位列前三名的跑鞋品牌分别为特步、耐克、中乔体育，穿着率分别为55%、11%、10%。 图1：2022年上海马拉松全部跑者中穿着率位列前十名的跑鞋品牌分布 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 注：上图表示各品牌穿着率，浅底色表示国产品牌，下同资料来源：跑野大爆炸，光大证券研究所整理 图2：2022年上海马拉松成绩在3小时以内的跑者中，穿着率位列前十名的跑鞋品牌分布 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：跑野大爆炸，光大证券研究所整理 图3：2022年厦门马拉松全部跑者中穿着率位列前十名的跑鞋品牌分布 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 图4：2022年厦门马拉松成绩在3小时以内的跑者中，穿着率位列前十名的跑鞋品牌分布 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：跑野大爆炸，光大证券研究所整理资料来源：跑野大爆炸，光大证券研究所整理 2、行情回顾 2.1、纺织服装板块 上周（2022年11月28日~12月02日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+1.76%、+2.89%、+2.52%，纺织服装板块上涨5.18%，位列31个申万一级行业的第5位。过去一周，31个申万一级行业中30个行业上涨，涨幅位居前三名的分别是社会服务、食品饮料、美容护理，涨幅分别为+8.49%、 +7.87%、+6.43%；涨幅位居后三名的分别是煤炭、钢铁、公用事业，涨幅分别为-0.44%、+0.21%、+0.22%。 过去一个月（2022年11月02日~12月02日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+6.30%、+4.52%、+6.52%，纺织服装板块上涨10.65%，位列31个申万一级行业的第7位。过去一个月，31个申万一级行业中有29个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是房地产、建筑材料、传媒，涨幅分别为 +23.55%、+15.40%、+13.54%；涨幅排名后三位的行业分别是国防军工、电力设备、电子涨幅分别为-4.75%、-0.67%、+1.60%。 图5：过去一周纺织服装板块表现情况（截至2022/12/02）图6：过去一个月纺织服装板块表现情况（截至2022/12/02） 12% 8% 4% 0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% 纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图7：过去一周申万一级行业涨幅（截至2022/12/02）图8：过去一个月申万一级行业涨幅（截至2022/12/02） 煤炭钢铁 公用事业国防军工有色金属建筑装饰电子 银行环保 医药生物建筑材料机械设备石油石化交通运输家用电器基础化工电力设备 ☆化妆品☆非银金融通信 房地产计算机综合 轻工制造汽车 农林牧渔传媒 纺织服饰商贸零售美容护理食品饮料社会服务 -20246810 过去一周涨跌幅（%） ☆化妆品☆国防军工电力设备电子 计算机汽车 机械设备有色金属通信 医药生物交通运输农林牧渔煤炭 环保美容护理公用事业综合 基础化工钢铁 社会服务石油石化商贸零售银行 家用电器建筑装饰纺织服饰非银金融轻工制造食品饮料传媒 建筑材料房地产 -10 0102030 过去一个月涨跌幅（%） 注：此处化妆品指数为光大证券选取13家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 注：此处化妆品指数为光大证券选取13家上市公司自制而成，以自由流通市值为权重，与申万一级行业美容护理口径不同。 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 纺织服装子行业中，过去一周纺织制造板块上涨4.38%、服装家纺板块上涨5.45%。过去一个月纺织制造上涨9.80%、服装家纺上涨11.72%。 图9：过去一周纺织服装板块子行业表现（截至2022/12/02）图10：过去一个月纺织服装板块子行业表现（截至2022/12/02 上证指数深证成指 沪深300 上证指数 深证成指 沪深300 纺织制造纺织制造 服装家纺服装家纺 0246 过去一周涨跌幅（%） 051015 过去一个月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股方面，安奈儿、ST柏龙、滔搏、江南布衣、朗姿股份等涨幅居前，慕尚集团控股、都市丽人、梦洁股份、康隆达、ST起步等跌幅居前。 ） 表1：过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股（截至2022/12/02) 证券代码 证券简称 周收盘价 （元） 区间涨跌幅（%） 成交量（万股 成交额（亿元 /天） 动态市盈率 总市值（亿元） 002875.SZ 安奈儿 19.12 61.21 13220.59 4.40 NA 41 002776.SZ ST柏龙 2.96 27.59 9250.55 0.49 NA 16 6110.HK 滔搏 4.80 22.74 7073.27 0.65 13 297 3306.HK 江南布衣 7.93 18.11 398.03 0.06 7 41 002612.SZ 朗姿股份 23.83 16.07 9785.24 4.58 225 105 注：滔搏、江南布衣周收盘价、成交额、总市值按照2022年12月2日港币兑人民币汇率1港币=0