电力设备与新能源行业12月周报：多车企发布保价促销政策，硅料价格明显下跌

告行业周报 投资摘要: 截至12月2日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨2.74%，沪深300指数上涨2.52%，电力设备及新能源行业相对沪深300指数领先0.22pct,在中信30个板块中位列第13，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为34.91倍，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：储能板块（+7.59%），锂电池板块（+5.08%），风电板块（+2.59%），太阳能板块（+2.58%），配电设备板块（+2.24%），输变电设备板块（+1.13%），核电板块（-1.16%）。 股价涨幅前五名：科陆电子、孚能科技、科士达、*ST光一、禾望电气股价跌幅前五名：好利科技、东方电气、英杰电气、ST森源、炬华科技投资策略及行业重点推荐： 新能源车：中国汽车标准研究院成立，有望推进海内外标准体系兼容。 国补退出在即，多家车企发布限时保价政策，有望刺激消费者在年底完成定金交付。《上海市浦东新区促进无驾驶人智能网联汽车创新应用规定》正式发布，助力智能网联汽车发展。比亚迪11月实现新能源乘用车销量22.99万辆，同比+155.15%，比亚迪龙头地位稳固。建议关注比亚迪、众源新材、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 锂电：目前下游需求高峰期已过，受疫情影响和对12月汽车销量的担忧，电池厂普遍加强采购管理以规避库存风险，叠加上游原料价格高位回落，部分原材料行业进入阶段性去库周期。中科海钠（阜阳）全球首条GWh级钠离子电池生产线产品下线，产业化节奏进一步加速。建议关注宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美、圣阳股份等。 光伏：根据CPIA统计，我国光伏组件1-10月出口达132.2GW，同比+61%。硅料价格本周大幅下跌，据PV infolink统计，本周多晶硅致密料价格295元/kg，较上周下跌7元/kg，硅料价格较高点已下跌2.64%，目前12月组件端的开工率有小幅下调，硅料价格有望继续下行。随着明年硅料价格下降带动集中式电站放量，银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量价齐升。重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、帝科股份，建议关注聚和材料、苏州固锝、海优新材。 风电：国家能源局下发《关于积极推动新能源发电项目应并尽并、能并早并有关工作的通知》，该政策有助于缓解Q4产业链受疫情影响的压力，也为23Q1风电的装机并网提供支持，整体来看，今年风电预计主机厂发货50GW，实际并网约40GW。我国风电招标体量已突破90GW，预计明年我国新增风电装机70-80GW。建议关注海力风电、金雷股份、三一重能。 电网设备:国家发改委发布《“碳达峰十大行动”进展（一）》，提出全面实施煤电节能降碳、灵活性和供热改造“三改联动”，今年将继续实施改造2.2亿千瓦，为实现“十四五”累计改造6亿千瓦的目标奠定良好基础，积极推进“三交九直”跨省区输电通道，协调推进第一批大型风电光伏基地项目接入电网。火电改造数量和质量未来均可能超出市场预期，建议积极关注龙源技术、东方电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、许继电气等。 储能：国家能源局强调避免“一刀切”按比例强配储能，加强新型储能调度运用，提高已建成新型储能设施的利用率。我们统计到11月国内储能EPC及系统采购中标量1.54GW/3.09GWh，景气度维持高位，但发电侧配储项目仅占约30%。未来相关政策的出台对于行业增量的影响或相对较低，但有望改善项目经济性，进而鼓励业主采购高质量储能设备。建议关注鹏辉能源、阳光电源、科华数据、科陆电子、英维克、青鸟消防等。 绿电：全国已有6个省市发布23年省电力中长期交易工作通知或征求意见稿，电力市场化步伐加快，现货市场快速建设，12月全国电网代理购电价格发布，多省峰谷价差增大，峰谷电价差超过0.7元/度的地区有22个省市，其中，上海电价差最高为1.275元/kWh。重点推荐全国性龙头三峡能源，光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头中国核电。 本周推荐投资组合： 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 中国汽车标准化研究院成立，海内外标准体系有望兼容。11月28日，中国汽车标准化研究院在天津成立，是我国目前唯一专业从事汽车标准化研究与应用的科研机构。据悉，该研究院将负责汽车领域的国家标准、行业标准的技术管理，对外代表中国参与联合国及其他国际汽车标准的法规协调及制定，未来将聚焦10余项汽车前瞻技术的标准化研究，推动制定80余项新标准项目，与汽车产业发达国家及“一带一路”沿线国家开展的国际汽车标准制定达到15项。中国汽车标准化研究院的成立不仅将推进中国汽车标准与国际标准体系兼容，同时也将令中国在电动化时代早日实现标准化，保障消费者与车企相关利益。 多家车企发布限时保价政策，年底订单预计提升。11月24日，AITO问界宣布追加1万个国补保障名额，如因问界原因未在12月31日结束前完成上牌，将由问界按相关标准对差价进行补贴。11月30日，小鹏汽车宣布在12月31日前完成定金支付的订单将持续享受国家新能源补贴，不受交付时间影响。12月1日，吉利新能源宣布针对旗下10款新能源车型，在12月31日24：00前完成定金支付即可享受国家新能源补贴。国家新能源补贴退出在即，多家车企的限时报价政策有望刺激消费者在年底前完成定金交付，车企年底订单预计提升。 政策落地，推进智能网联汽车发展。《上海市浦东新区促进无驾驶人智能网联汽车创新应用规定》已由上海市第十五届人民代表大会常务委员会第四十六次会议于2 022年11月23日通过，并于11月28日公布。该《规定》明确：符合哪些条件的车可以上路测试、相关企业应当建立健全全流程数据安全和个人信息保护管理制度以及事故责任认定规则。《规定》的落地有利于企业明确方向，尽快让符合规定的车型上路测试，加速智能驾驶功能迭代，助力智能网联汽车发展。 比亚迪11月销量同比高增，龙头地位稳固。比亚迪发布11月产销快报，11月实现新能源乘用车销量22.99万辆，同比增长155.15%，其中纯电动车销量11.39万辆，同比增长146.91%，插混车销量11.60万辆，同比增长163.79%。比亚迪2022年1-11月实现新能源乘用车累计销量162.28万辆，同比增长223.96%，其中纯电动车累计销量79.92万辆，同比增长193.29%，插混车销量82.36万辆，同比增长260.5 4%。纯电车型与插混车型双线发力，比亚迪11月销量实现高速增长，新能源汽车龙头地位稳固。 我们建议关注销量持续高增、在手订单充足的比亚迪，电池托盘业务有望放量的众源新材，在智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源均有布局的经纬恒润，座舱产品丰富、具备较强多单品集成能力的华阳集团，乘用座椅已经拿到多个项目定点的稀缺标的继峰股份。 1.2锂电 产业链减量情绪渐浓，材料价格进入下行周期。临近年底，目前下游需求高峰期已过，观望情绪渐起，受疫情影响和对12月汽车销量担忧影响，电池厂普遍加强采购管理以规避库存风险，叠加上游原料价格高位回落，本周碳酸锂、三元前驱体、负极材料、电解液及其添加剂等多环节锂电材料本周价格小幅走弱，部分原材料行业进入阶段性去库周期。其中，电池级碳酸锂本周报价在57.7-58.7万元/吨，较上周价格下降0.7万元/吨，预计短期碳酸锂价格重心继续下移。 中科海钠（阜阳）全球首条GWh级钠离子电池生产线产品下线。11月29日上午，中科海钠（阜阳）全球首条GWh级钠离子电池生产线产品下线仪式举行，标志着阜阳海钠具备了GWh级钠离子电池的规模化生产能力，阜阳海钠也成为了全球首个实现GWh级钠离子电池规模化生产的企业。据悉，阜阳产线计划在明年扩产至3-5 GWh，并实现100MW级钠离子电池储能系统推广应用。 锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等；受益于钠电池量产预期的圣阳股份等。 1.3光伏 硅料价格迎来下行周期，下游及辅材有望持续受益。根据CPIA统计前三季度，我国多晶硅产量55万吨，同比增长52.8%；硅片产量236GW，同比增长43.0%；电池片产量209GW，同比增长42.2%；组件产量191GW，同比增长46.9%；光伏组件1-10月出口达132.2GW，同比增长61%。硅料价格本周大幅下跌，据PV infolink统计，本周多晶硅致密料价格295元/kg，较上周下跌7元/kg，硅料价格较高点已下跌2.6 4%，目前12月组件端的开工率有小幅下调，我们认为硅料价格或将继续下行。本周硅料价格下跌带动硅片价格下调2.6%左右，组件价格下调0.5%，我们认为由于TOPC on、HJT等新型电池仍处在工艺积累上升期，未来仍有降本提效的空间，产能处于逐步释放过程中，因此随着硅片产能快速释放，现阶段电池产能相对紧缺，电池价格有望维持强势。随着明年硅料价格下降带动集中式电站放量，我们认为银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量价齐升。我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、帝科股份，建议关注聚和材料、苏州固锝、海优新材。 12月2日，美国商务部宣布了对来自我国太阳能电池和组件的规避调查的初步裁定。比亚迪香港（柬埔寨）、阿特斯（泰国）、天合光能（泰国）、Vina Solar（越南）存在规避行为，其他四家New East Solar（柬埔寨）、韩华（马来西亚）、晶科（马来西亚）、Boviet（越南）未发现规避行为。商务部将于2023年5月1日做出最终裁定，我们认为商务部暂扣组件事件暂告一段落，后续组件企业对美出口有望恢复。 1.4风电 政策助力风电项目并网提速。本周，国家能源局下发《关于积极推动新能源发电项目应并尽并、能并早并有关工作的通知》，要求各电网企业按照“应并尽并、能并早并”原则，保证风电项目保障及时并网，允许分批并网，不得将全容量建成作为并网必要条件，该政策有助于缓解四季度产业链受疫情影响的压力，也为明年一季度风电的装机并网提供支持，整体来看，今年风电预计主机厂发货50GW，实际并网约40 GW。展望未来，我国风电招标体量已突破90GW，预计明年我国新增风电装机70-80G W。 全球海风兴起，零部件龙头有望率先受益。海风兴起加速风机大型化进程，零部件环节的大型化匹配能力或在技术、产能扩建等方面受到制约，龙头企业有望凭借领先的研发实力攻克技术难点，以及资源优势扩建大兆瓦产能，率先受益于行业红利。 出口方面，欧洲海风规划装机量提升，叠加海外主机厂受供应链中断等因素影响导致成本攀升，盈利水平下滑严重，我国零部件龙头企业有望凭借领先的成本优势以及大兆瓦产品匹配能力，获得更多海外主机厂的订单，进一步提升行业地位。我们重点推荐关注主轴龙头金雷股份，建议关注铸件龙头日月股份、滑动轴承研发进度领先的长盛轴承、风电滚子已贡献业绩的五洲新春、桩基龙头海力风电。整机方面，推荐关注盈利能力业内领先，发力海上风电的优质主机厂三一重能。 1.5电网设备 本周，国家发改委发布《“碳达峰十大行动”进展（一）》，提出全面实施煤电节能降碳、灵活性和供热改造“三改联动”，2021年已完成改造2.4亿千瓦，其中实施灵活性改造超过1亿千瓦。今年将继续实施各项改造2.2亿千瓦，为实现“十四五”累计改造6亿千瓦的目标奠定良好基础。该目标相对于2021年底发布