化工行业周观点：冬储市场开启，氢氟酸供需紧张价格上行

冬储市场开启，氢氟酸供需紧张价格上行 化工行业周观点（20221128-20221204） 核心结论 市场回顾：本周，基础化工指数上涨2.52%，同期沪深300指数上涨2.52%基础化工指数同步大盘。石油石化指数上涨1.87%，同期跑输大盘0.65pct申万基础化工板块个股中，艾艾精工(+29.78%)、康达新材(+21.24%)、国立 分析师 黄侃S0800522070001 18818400628 证券研究报告 行业周报|基础化工 2022年12月04日 科技(+15.82%)、北化股份(+14.91%)、聚赛龙(+14.53%)位列涨幅前五。子版块轮胎(+7.04%)、钛白粉(+6.61%)、涤纶(+4.91%)、其他塑料制品(+4.4%)其他化学原料(+3.97%)涨幅前五。化工品中，一氯甲烷(+25.00%)、无水氢氟酸(+14.97%)、液化天然气(+8.38%)、黄磷(+6.86%)、氯化铵(+5.51%)位列价格周涨幅前五。 化肥：氯化钾市场价格坚挺上行，东北地区冬储需求逐渐推进。据百川盈孚本周末氯化钾价格上涨至3617元/吨，较上周上涨1.66%，较上月价格下调0.22%，较年初价格上涨4.09%。需求方面，市场需求缓步推进，东北地区冬储采购增加，交投有所回暖。供应方面，市场整体供应量暂未出现紧俏情况。预计近期市场成交量仍有增加趋势，价格坚挺中仍有小幅探涨可能。一铵市场偏暖运行，二铵市场价格重心上行。据IFIND数据，截至12月2日磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3467和3867元/吨，环比上周分别上涨3.69%、上涨1.75%；安徽地区合成氨主流价4361元/吨，磷矿石现货价为 1056元/吨，磷酸一铵价差为1210元/吨，周环比上涨7.83%；磷酸二铵价差为954元/吨，周环比上涨0.7%。预计在成本和供需影响下，一铵价格成本端利好强劲，市场步入上行通道，价格仍有上行空间。预计短期内二铵市场稳中向上。建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。 氟化工：氢氟酸价格高位上涨，三代制冷剂价差下降。成本端，萤石粉、氢氟酸由于供应紧张、卖方市场强势，均价高位上涨，截至12月2日，氢氟酸均价为12417元/吨，环比上涨15.0%；除此以外，其他基础原材料甲烷氯化物、四氯乙烯、硫酸、电石受下游需求疲软影响，价格均有不同幅度下调，三氯乙烯价格不变。综合来看，当前制冷剂市场供需双方弱势维持。截至12月2日，R32、R125、R134a价格分别为13000、32000、23000元 /吨，价差分别为-1754、9896.86、-207.91元/吨，环比上月同期价差分别为 -514.2、-1248.19、-1007.56元/吨。建议持续关注布局上下游的一体化行业龙头。 投资建议：三条投资主线：1、受疫情影响三代制冷剂配额定在低位，后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撑的农药化肥板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3、国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域。 风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。 huangkan@research.xbmail.com.cn 联系人 卞丽君 15312891901 bianlijun@research.xbmail.com.cn 相关研究 基础化工：景气下行“α”方现，关注低估值周期、新材料板块—基础化工行业2023年度 策略报告2022-11-29 基础化工：钾肥需求反弹，磷肥价格步入上行通道—化工行业周观点 （20221121-20221127）2022-11-27 基础化工：化肥需求逐步回暖，氟化工景气持续上行—化工行业周观点 （20221114-20221120）2022-11-20 索引 内容目录 一、市场回顾4 二、原油和天然气6 三、氨纶和涤纶长丝6 四、聚氨酯7 五、氟化工8 六、农药化肥10 七、重点化工产品价格变动11 八、行业动态和上市公司动态12 九、行业核心观点13 十、投资建议14 十一、风险提示14 图表目录 图1：本周基础化工指数和沪深300指数涨幅持平、石油石化指数跑输沪深300指数4 图2：基础化工板块个股涨幅前五4 图3：基础化工板块个股跌幅前五4 图4：基础化工三级子板块涨幅前五5 图5：基础化工三级子板块跌幅前五5 图6：原油价格走势6 图7：天然气价格走势6 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差6 图9：氨纶库存天数6 图10：氨纶开工率7 图11：POY、PTA、MEG价格及价差7 图12：涤纶长丝库存天数7 图13：纯MDI价格走势8 图14：聚合MDI价格走势8 图15：R32价格及价差8 图16：R125价格及价差8 图17：R134a价格及价差8 图18：R32开工率9 图19：R125开工率9 图20：R134a开工率9 图21：R32库存10 图22：R125库存10 图23：R134a库存10 图24：草甘膦、甘氨酸价格及价差11 图25：磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差11 图26：磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差11 表1：本周化工产品涨跌幅前十名5 表2：本周化工产品涨跌幅后十名5 表3：重点化工产品价格变动数据11 一、市场回顾 1.1板块行情 本周，基础化工指数上涨2.52%，同期沪深300指数上涨2.52%，基础化工指数同期与大盘持平。石油石化指数上涨1.87%，石油石化指数同期跑输大盘0.65pct。 图1：本周基础化工指数和沪深300指数涨幅持平、石油石化指数跑输沪深300指数 沪深300收盘价石油石化指数收盘价基础化工指数收盘价 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018-05-252019-05-252020-05-252021-05-252022-05-25 资料来源：IFIND，西部证券研发中心 本周，申万基础化工板块个股中，艾艾精工(+29.78%)、康达新材(+21.24%)、国立科技(+15.82%)、北化股份(+14.91%)、聚赛龙(+14.53%)位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：元琛科技(-8.55%)、新金路(-6.9%)、壶化股份(-6.77%)、赛特新材(-6.6%)、河化股份(-6.39%)。 图2：基础化工板块个股涨幅前五图3：基础化工板块个股跌幅前五 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 艾艾精工康达新材国立科技北化股份聚赛龙 0% -5% -10% 元琛科技新金路壶化股份赛特新材河化股份 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.2子板块行情 本周，中信基础化工三级子板块表现良好。涨跌幅排名前五的分别是轮胎(+7.04%)、钛白粉(+6.61%)、涤纶(+4.91%)、其他塑料制品(+4.4%)、其他化学原料(+3.97%)。涨跌幅后五的板块分别为氨纶(-0%)、农药(-0.67%)、绵纶指数(-0.7%)、涂料油墨颜料指数(-0.92%)、粘胶(-0.94%)。 图4：基础化工三级子板块涨幅前五图5：基础化工三级子板块跌幅前五 2% 8% 4% 0%0% 轮胎钛白粉涤纶其他塑料制其他化学原氨农 绵指墨涂粘 品料纶 药数纶 指 数颜料胶料油 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.3化工用品价格走势 本周涨幅前五的化工品分别是：一氯甲烷(+25%)、无水氢氟酸(+14.97%)、液化天然气 (+8.38%)、黄磷(+6.86%)、氯化铵(+5.51%)。 表1：本周化工产品涨跌幅前十名 产品 2022/12/2 单位 较上周 较上月 较22年初 一氯甲烷 3000 元/吨 25.00% 9.09% -16.67% 无水氢氟酸 12417 元/吨 14.97% 14.97% 11.86% 液化天然气 5369 元/吨 8.38% -15.85% 3.47% 黄磷 31276 元/吨 6.86% 0.67% -13.31% 氯化铵 995 元/吨 5.51% 6.42% -3.21% 丙烯 7520 元/吨 5.03% 7.28% -0.40% 硫铁矿 501 元/吨 4.38% 20.43% 3.73% WTI 81.22 美元/桶 4.21% -8.09% 6.76% 丙烯酸丁酯 9150 元/吨 3.98% 5.78% -20.09% 磷酸二铵 3617 元/吨 3.20% 3.94% 5.02% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 跌幅前五的化工品分别是：R142b(-16.67%)、PTMEG(-9.76%)、R125(-1.54%)、纯 MDI(-5.62%)、对硝基氯化苯(-4.71%)。 表2：本周化工产品涨跌幅后十名 产品 2022/12/2 单位 较上周 较上月 较22年初 R142b 50000 元/吨 -16.67% -37.50% -72.97% PTMEG 18500 元/吨 -9.76% -15.91% -60.64% R125 32000 元/吨 -1.54% -12.93% -5.88% 纯MDI 16800 元/吨 -5.62% -16.00% -19.23% 对硝基氯化苯 8100 元/吨 -4.71% -17.35% -53.31% TDI 17000 元/吨 -2.02% -21.84% 10.75% EVA 17120 元/吨 -7.41% -19.89% -11.46% 丁基橡胶 16600 元/吨 -1.19% -2.35% 10.91% 双酚A 10500 元/吨 -7.69% -17.00% -38.78% 丙烯酸 6500 元/吨 -2.26% -2.26% -44.44% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 二、原油和天然气 本周，国际原油价格窄幅震荡。截至12月2日，WTI原油期货结算价为79.98美元/桶，周环比上涨4.85%，月环比下降9.29%。布伦特原油期货结算价格为85.57美元/桶，周环比上涨2.32%，月环比下降9.61%。NYMEX天然气期货收盘价为6.222美元/百万英热单位，周环比下降8.55%，月环比上涨4.89%。 图6：原油价格走势图7：天然气价格走势 160 120 80 40 0 -40 -80 期货结算价(连续):WTI原油(美元/桶)期货结算价(连续):布伦特原油(美元/桶) 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百万 英热单位) 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百万英热单位) 12 10 8 6 4 2 0 2018/5/182020/5/182022/5/18 2018-05-232019-05-232020-05-232021-05-232022-05-23 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 三、氨纶和涤纶长丝 截至12月2日，氨纶40D价格为34000元/吨，氨纶价差为16420元/吨，周环比上涨7.53%。本周氨纶库存天数为35.8天，处于历史高位，周环比上涨0.85%。本周氨纶开工率为63%，持续走低，环比上周下跌5pct。 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差图9：氨纶库存天数 100000 80000 60000 40000 20000 0 氨纶价差(元/吨)-右轴 氨纶40D(元/吨)-左轴 50000 40000 30000 20000 10000 0 氨纶库存(天) 氨纶库存(天) 50 40 30 20 10 0 2021/2/262021/8/262022/2/262022/8/26 2020/11/132021/11/132022/11/13 资料来源：IFIND，西部证券研发中