【中信建投金融工程丁鲁明团队 每周思考第505期】 《防疫兼顾经济，A股中期上行

【中信建投金融工程丁鲁明团队每周思考第505期】《防疫兼顾经济，A股中期上行》20221204。 主要结论： 上周A股延续反弹并挑战3200点，并未受到11月疫情经济数据不佳的短期干扰，与我们过去2周反复提示的“经济短空长多，A股明确看好”的基本观点完全一致。 基本面上，当前影响A股情绪的两大变量——疫情经济、美国加息，都在边际改善，其中国内虽然11月PMI数据48继续回落，但多项经济高频数据显示11月经济与4月相比仍有较大韧性，叠加防疫优化政策的再强调和落实，实际疫情下的防控与经济冲击有望持续弱化，且地产方面的集中信贷、债务融资、股权融资方式的不断破冰放开，有望助力2023年上半年中国经济延续回升态势；美国方面，虽然上周五的薪资增速再超预期，但并未对美国加息预期降温的趋势有本质扭转，美债、美元等资产在日内波动后延续了此前的中期趋势，主因美联储主席鲍威尔上周中的偏鸽派发言，当前美国经济的后续回落压力极大，这将对美国企业部门的新增岗位需求有较大抑制，并最终扭转就业市场上的供需矛盾，而失业率继续持平再3.7%的低位也是美联储能坚持加息周期的最终因素，预计伴随美国经济需求加速回落，失业率指标恶化仍是未来短期内的大概率趋势不变； 技术面上，上周A股增量资金入市迹象显著，上行趋势有望延续； 主板择时观点：市场基本面上两大影响因素均为正向变化，且A股目前估值仍在长期底部区域，短期中期上行趋势明朗，预期地产相关政策对相关项目开发进度有进一步保障，并推升经济数据在未来6个月内增量回升，最终有效对冲当前海外经济下行中的外需回落缺口，内需经济及中国特色估值体系仍将在A股市场中不断活跃，建议高仓位跟随不变； 中小市值板块择时观点：中小市值及成长风格板块去年同期业绩基数偏高，且受海外业务关联更高，预计在本轮海外冲击中业绩将有更多分化，整体板块系统性机会有望再观察确认，建议维持中等仓位不变，风格方面短期继续维持主板占优，市值风格也维持大市值占优； 本周中信一级行业热点（短期周频趋势模型等权组合）：餐饮旅游、综合。 ————– 欢迎联系我们索取更多深度研究成果：