交通运输产业行业研究：全国快递件量破千亿，多地调整优化防控举措

板块市场回顾 本周（11/28-12/2）交运指数上涨2.3%，沪深300指数上涨2.5%，跑输大盘0.2%，排名16/29。交运子板块中航空板块涨幅最大（+6.3%），航运板块跌幅最大（-5.8%）。 行业观点 快递：全国快递件量破千亿，较去年提前7天。12月1日上午8时10分，国家邮政局快递大数据平台实时监测数据显示，一箱从福建省漳州市平和县发往厦门市的蜜柚，成为2022年第1000亿件快件。国家邮政局市场监管司副司长林虎表示，2022年以来快递业顶住多重超预期因素影响，加大保通保畅，强化纾困解难，业务量比去年提前7天达到千亿件。2022Q3中通快递业务量为63.68亿件，同比增长11.7%，市场份额升至22.1%。2022年10月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.39亿、15.17亿、15.83亿、12.51亿票，同比分别+12.7%，-11.6%，+0.6%，+13.2%，市场份额分别为9.52%、15.39%、16.05%、12.69%， 环比分别-0.4%，-0.1%，-0.1%，+0.1%。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，圆通速递。 物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。 制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。11月23日兴通股份公告以29281万元竞得中船万邦51%股权及转让方对标的企业15400万元债权。中船万邦主要从事国际海上船舶运输业务以及国内沿海及长江中下游化学品运输，旗下拥有5艘内外贸兼营化学品船舶以及1艘外贸化学品船舶，其中3艘船舶兼有台海航线资质，总运力达41,032载重吨。本次交易有利于进一步夯实公司的龙头地位，也是对公司国际航运和台海航线的重要有益补充。推荐宏川智慧、兴通股份。 航空机场：疫情仍影响出行，多地调整优化防控举措。国内疫情仍影响出行，本周国内航空客运量同比-66%，环比-26%，为2019年19%；国内票价同比+24%，环比+12%，为2019年118%。11月4日卫健委发布疫情防控措施优化的通知，将密接者、入境人员的隔离管控措施从“7+3”调整为“5+3”，取消入境航班熔断机制等。1、隔离期限缩短将提高出行需求； 2、熔断机制取消，国际航班增班的实际效果也将释放。近期多地因时因势调整优化防控举措，例如，北京的医疗卫生机构和公交地铁不得拒绝无48小时核酸阴性结果的患者/乘客进入；广州的无社会面活动人员可不参加核酸筛查等。国内疫情仍影响经营，预计短期业绩仍承压，而中长期航空需求终将恢复增长，权威机构IATA预测2024年全球航空需求超过2019年，新冠疫情影响消除后，行业投资价值凸显。推荐中国国航。 航运：运价短期承压 ，长期供需好转逻辑不改。集运：CCFI环比下降6.31%，SCFI环比下降4.76%，PDCI环比上升1.61%。油运：BDTI环比下降11.0%， 同比上升207.9%；BCTI环比上升2.0%， 同比上升184.0%。VLCC TCE为47372美元/日，环比-27.5%；VLCC-TD3C TCE为60728美元/日，环比-28.8%。干散货运输：BDI环比持平，同比下降56.1%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。 风险提示 疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 一、本周交运板块行情回顾 本周（11/28-12/2）交运指数上涨2.3%，沪深300指数上涨2.5%，跑输大盘0.2%，排名16/29。交运子板块中航空板块涨幅最大（+6.3%），航运板块跌幅最大（-5.8%）。 图表1：本周各行业涨跌幅 图表2：本周交运子板块涨跌幅 交运板块涨幅前五的个股为春秋航空（+12.1%）、海汽集团（+11.4%）、韵达股份（+9.8%）、华夏航空（+9.0%）、ST德新（+8.5%）；跌幅前五的个股为中远海能（-24.0%）、招商轮船（-12.9%）、招商南油（-9.9%）、三羊马（-5.9%）、招商公路（-4.7%）。 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：中国出口集装箱运价指数CCFI为1464.76点，环比下降6.31%，同比下降54.9%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1171.36点，环比下降6.31%，同比下降74.29%。 CCFI美东航线运价指数为1558.91点，环比下降7.01%，同比下降36.30%；CCFI美西航线运价指数为927.76点，环比下降6.17%，同比下降59.54%。CCFI欧洲航线运价指数为2162.27点，环比下降5.84%，同比下降57.29%；CCFI地中海航线运价指数2376.75点，环比下降6.70%，同比下降60.70%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1825点，环比上升1.61%，同比上升5.74%；PDCI东北指数为1863点，环比上升3.56%，同比上升8.31%； PDCI华北指数为1605点，环比下降0.37%，同比上升6.08%；PDCI华南指数为1811点，环比上升0.89%，同比下降3.16%。 图表5：出口集运CCFI走势 图表6：出口集运SCFI走势 图表7：CCFI美东航线运价指数 图表8：CCFI美西航线运价指数 图表9：CCFI欧洲航线运价指数 图表10：CCFI地中海航线运价指数 图表11：内贸集运PDCI走势 图表12：PDCI东北运价指数 图表13：PDCI华北运价指数 图表14：PDCI华南运价指数 油运：原油运输指数BDTI收于2220点，环比下降11.0%，同比上升207.9%；成品油运输指数BCTI收于1806点，环比上升2.0%，同比上升184.0%。 图表15：原油运输BDTI走势 图表16：成品油运输BCTI走势 干散货运输：BDI指数为1324点，环比持平，同比下降56.1%。分船型，BPI为1618点，环比上升9.4%，同比下降42.4%；BCI为1519点，环比下降5.8%，同比下降66.1%；BSI为1162点，环比下降1.7%，同比下降50.3%。 图表17：波罗的海干散货BDI走势 图表18：巴拿马型BPI走势 图表19：好望角型BCI走势 图表20：超级大灵便型BSI走势 港口：2022年10月，沿海主要港口货物吞吐量为8.72亿吨，同比上升3.71%，外贸货物吞吐量为3.93亿吨，同比上升0.22%。 11月中旬，沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加1.1%。其中外贸同比增加1.4%，沿海八大枢纽港集装箱吞吐量同比+4.7%,其中外贸/内贸箱吞吐量同比+5.2%、+3.2%。 图表21：沿海主要港口货物吞吐量 图表22：外贸货物吞吐量 2.2航空机场 民航业：出行需求环比回落，2022年10月民航国内客运量仅为2019年31%。“五个一”政策限制有所放松，国际地区客运量环比提升，仍维持较低水平，民航国际地区客运量为2019年4%。 图表23：中国国内民航客运量 图表24：中国国际地区民航客运量 航空公司：2022年10月，ASK较2019年，国航-73%、东航-72%、南航-67%、春秋-45%、吉祥-51%；RPK较2019年，国航-75%、东航-67%、南航-65%、春秋-41%、吉祥-51%；客座率较2019年，国航-18pct、东航-15pct、南航-16pct、春秋-14pct、吉祥-20pct。 图表25：上市航司客座率较2019年变化 图表26：上市航司ASK较2019年增速 油价：本周布伦特原油期货结算价为85.57美元/桶，环比上升2.32%，同比上升22.82%；2022年11月，国内航空煤油出厂价（含税）为7727元/吨，同比上升55.9%。 图表27：布伦特原油期货结算价 图表28：国内航空煤油出厂价 汇率：美元兑人民币中间价为7.0542，环比下降1.12%，同比上升10.7%。 截至上周，2022Q4人民币兑美元汇率环比上升1%。 图表29：美元兑人民币中间价 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动 机场：2022年9月，旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）-72%、首都机场-84%、白云机场-53%、深圳机场-66%、厦门机场-56%、美兰机场-65%，飞机起降架次较2019年，上海机场（浦东）-51%、首都机场-71%、白云机场-36%、深圳机场-46%、厦门机场-43%、美兰机场-53%。 图表31：主要上市机场北上广深旅客吞吐量较2019年增速 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速 2.3铁路公路 铁路：2022年10月，全国铁路客运量为1.19亿人次，同比下降51.97%，铁路旅客周转量为436.36亿人公里，同比下降49.51%；全国铁路货运量为4.15亿吨，同比上升3.29%，铁路货物周转量为3132.80亿吨公里，同比上升10.42%。 图表33：铁路旅客周转量 图表34：铁路货物周转量 公路：2022年10月，全国公路客运量为2.81亿人次，同比下降33.66%； 公路旅客周转量为188.69亿人公里，同比下降38.43%。全国公路货运量为31.51亿吨，同比下降7.80%；公路货物周转量为6022.68亿吨公里，同比下降2.99%。 图表35：公路旅客周转量 图表36：公路货物周转量 2.4快递物流 国家邮政局公布2022年10月快递行业运行情况，全国快递服务企业业务量完成98.6亿件，同比下降0.9%；业务收入完成902亿元，同比下降0.7%。快递单票收入9.15元，同比增长0.2%。1-10月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.8，较1-8月持平。 图表37：全国规模以上快递业务量 图表38：全国规模以上快递业务收入 2022年10月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.39亿票、15.17亿票、15.83亿票、12.51亿票，同比分别+12.7%，-11.6%，+0.6%，+13.2%，市场份额分别为9.52%、15.39%、16.05%、12.69%，环比分别-0.4%，-0.1%，-0.1%，+0.1%。 图表39：A股上市快递企业月度数据 三、风险提示 疫情影响超预期风险。疫情等突发性公共卫生事件，对航空客运需求造成巨大冲击，疫情的持续演变存在较大的不确定性，对航空公司的正常运营将产生较大影响。 油价上涨风险。运输类企业燃油成本占比较高，若油价大幅上涨，运输类企业成本将大幅提升。 汇率波动风险。航空公司有较多美元敞口，若人民币大幅贬值，则航司汇兑损失将大幅增长。 价格战超预期风险。各家快递企业由于市场份额策略，若出现价格战激烈，快递企业业绩承压。