通信行业周报：运营商召开三季度业绩说明会，移动与电信明确提出将提高派息率至70%以上

强于大市|维持 收盘点位1965.98 52周最高2193.15 52周最低1597.07 通信沪深300 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% -28% 2021-122022-022022-042022-072022-092022-12 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:王立康 SAC登记编号:S1340522080001 Email:wanglikang@cnpsec.com 《通信行业动态点评：探索建立具有中国特色估值体系，运营商有望迎来价值重估》-2022.11.25 通信行业周报（2022.11.28-2022.12.02） 证券研究报告：通信|行业周报 2022年12月3日 行业基本情况 行业投资评级 运营商召开三季度业绩说明会，移动与电信明确提出将提高派息率至70%以上 投资要点 近期研究报告 研究所 行业相对指数表现 三大运营商前三季度表现亮眼，中国移动与中国电信均明确提出将继续提高派息率到70%以上。近期三大运营商均召开三季度业绩说明会，中国移动表示将持续深化“连接+应用+权益”融合运营，着力挖掘“全千兆+云生活”价值空间，推进“网+云+DICT”融合发展，提前布局元宇宙核心领域和关键环节，卡位新的产业层级和关键枢纽，前三季度中国移动DICT业务收入达685亿元，同比增长40%。此外，中国移动表示2023年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上。中国电信今年紧抓数字经济发展的战略机遇，全面实施“云改数转”战略，前三季度产业数字化收入达到856亿元，同比增长16.5%，同时，电信首次披露安全业务收入，上半年收入突破50亿元，同比增长43.2%。中国电信今年还首次增加了中期派息，前三季度共派发265亿元现金红利，同比增长214.5%，在业绩说明会上，中国电信表示将积极履行A股上市三年内派息率达到70%以上承诺，与投资者共享发展成果。中国联通今年前三季度营业收入和归母净利润再创上市以来的同期最高水平，计划抢占数字经济高地，全面推进“1+9+3”战略规划体系落地实施见效，产业互联网收入前三季度达532亿元，同比增长29.9%，近五年复合增长率超过34%。在5G和数字经济时代，电信运营商传统业务回暖，新兴业务贡献第二增长曲线，已重回高质量成长期，建议重点关注市占率绝对领先，传统业务与数字化业务齐头并进的电信运营商龙头中国移动，建议关注中国电信、中国联通。 手机直连卫星热度再起，星地融合成为大势所趋。中国信息通 信科技集团有限公司副总经理、总工程师、专家委主任，无线移动通信国家重点实验室主任陈山枝近期在接受C114专访时指出，由于手机便携性好且用户基数大，手机直连卫星作为星地融合的潜在典型应用得到了业界的高度重视；但当前宣称的普通手机直连卫星通信是指在没有蜂窝和WiFi覆盖的情况下发送紧急救援短信，尚且不能实现无感知的连续通信；而传统卫星手机能实现连续通话和中低速数据，与低轨卫星通信系统体制不兼容。与5G兼容的5GNTN星地融合标准方案可支持5GNTN手机直接接入卫星，也支持Ka/Ku的VSAT终端卫星通信行业应用，实现全球无缝移动通信，既契合当下发展需求，也将为6G星地融合奠定基础，有望成为新的产业机会。中国信科及其无线移动通信国家重点实验室是星地融合移动通信的重要技术贡献者，也是5G卫星移动通信技术的引领者、6G星地融合关键技术的储备者，在我国卫星互联网新基建中正发挥着重要作用。建议关注中国信科旗下的全球移动通信领域自主创新领军企业信科移动（未覆盖）。 本周行情回顾 本周沪指上涨1.76%，深成指上涨2.89%，创业板指上涨 3.20%，沪深300指数上涨2.52%，科创50指数上涨0.82%，通信 （申万）指数上涨3.27%，跑赢所有主要指数，在申万31个一级行 业中排名第13位。本周通信行业中表现较强的为企业通信、电信运营商、通信网络设备及器件、连接器、通信工程及服务等板块。 风险提示： 运营商业绩改善与资本开支控制不及预期；星地融合推进进程不及预期。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价（元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2023E 2024E 2023E 2024E 601728.SH 中国电信 增持 4.34 3763.04 0.31 0.35 14.00 12.40 600941.SH中国移动买入72.4410181.765.926.4412.2411.25 688387.SH 信科移动 未覆盖 5.38 183.93 - - - - 600050.SH中国联通增持4.741507.530.230.2620.6818.26 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自iFinD机构的一致预测） 目录 1本周行情回顾5 2本周行业动态6 3本周行业公司重要公告19 4行业重点数据跟踪23 4.1电信运营商23 4.2物联网27 4.3云计算30 5风险提示32 图表目录 图表1：本周申万一级行业指数涨跌幅（%）5 图表2：本周涨幅前十公司6 图表3：本周跌幅前十公司6 图表4：通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司本周表现6 图表5：中国企业团队协同软件市场规模预测，2021-2026（百万美元）12 图表6：本次减持股份情况19 图表7：本次减持股份具体情况22 图表8：国内电信业务收入及增速情况（年累计值）23 图表9：国内电信行业新兴业务收入及占比情况（年累计值）23 图表10：国内5G基站建设情况24 图表11：三大运营商5G套餐用户数量统计（万）25 图表12：国内当月户均移动互联网接入流量变动情况25 图表13：三大运营商近年来移动业务月度ARPU变动情况（元/户）26 图表14：国内千兆及以上宽带用户数量及渗透率情况26 图表15：三大运营商近年资本开支投放情况（亿元）27 图表16：国内运营商物联网终端用户数量28 图表17：全球物联网连接数统计和预测（十亿）28 图表18：2022Q2全球物联网蜂窝模组出货量占比29 图表19：2022Q1全球物联网蜂窝基带芯片出货占比29 图表20：2022Q2物联网蜂窝模组在各应用场景的出货量占比30 图表21：北美云巨头近年来季度资本开支情况（亿美元）31 图表22：BAT资本开支投入情况（亿元）31 图表23：Aspeed月度经营数据（截至22年10月）32 1本周行情回顾 本周（11.28-12.2）沪指上涨1.76%，深成指上涨2.89%，创业板指上涨3.20%，沪深300指数上涨2.52%，科创50指数上涨0.82%，通信（申万）指数上涨3.27%，跑赢所有主要指数，在申万31个一级行业中排名第13位。 图表1：本周申万一级行业指数涨跌幅（%） 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 社会服务食品饮料美容护理商贸零售纺织服饰 传媒农林牧渔 汽车轻工制造 综合计算机房地产 通信非银金融电力设备基础化工家用电器交通运输石油石化机械设备建筑材料医药生物 环保银行电子 建筑装饰有色金属国防军工公用事业 钢铁煤炭 -1% 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 本周通信行业中表现较强的板块为企业通信（会畅通讯）、电信运营商（中国联通）、通信网络设备及器件（科信技术、震有科技）、连接器（电连技术、维峰电子、瑞可达、意华股份）、通信工程及服务（纵横通信、国脉科技、立昂技术）。涨幅前五的个股为会畅通讯、中国联通、世嘉科技、科信技术、精伦电子；本周通信行业跌幅排名前五的是东信和平、普源精电、优利德、路通视信、博创科技。 图表2：本周涨幅前十公司图表3：本周跌幅前十公司 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：iFinD，中邮证券研究所资料来源：iFinD，中邮证券研究所 通信行业2022Q3机构持股市值前十大公司中，本周涨幅较高的为瑞可达 （+8.02%），中天科技跌幅最大为-1.45%。持股数量方面，与22Q1相比，基金对前十大重仓个股的持仓均有所增加。 图表4：通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司本周表现 代码 公司名称 周涨跌幅 22Q3持有基金数 22Q3持股数（万股） 22Q3持仓变动（万股） 600522.SH 中天科技 -1.45% 397 56,560.34 4,115.74 600487.SH 亨通光电 6.12% 255 29,179.73 20,749.57 600941.SH 中国移动 0.61% 153 7,653.15 30.25 300628.SZ 亿联网络 -1.35% 67 7,957.58 -1,470.55 000063.SZ 中兴通讯 2.66% 89 18,926.14 -5,049.65 603712.SH 七一二 3.70% 46 8,310.83 -884.18 300627.SZ 华测导航 -0.31% 37 4,549.96 1,787.75 002897.SZ 意华股份 6.38% 27 2,097.09 391.55 688800.SH 瑞可达 8.02% 48 649.58 102.88 003031.SZ 中瓷电子 2.38% 24 826.72 513.99 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2本周行业动态 （1）三大运营商召开三季度业绩说明会，中国移动与中国电信均明确提出将继续提高派息率到70%以上 据C114通信网讯，12月1日，中国电信在线上召开了2022年第三季度业绩说明会。中国电信总会计师李英辉表示，中国电信始终坚持以良好的经营业 绩为股价稳步提升奠定基础，今年前三季度，公司紧抓数字经济发展的战略机遇，坚持新发展理念，统筹疫情防控和企业经营发展，全面实施“云改数转”战略，公司经营业绩保持良好增长态势，高质量发展取得新成效。李英辉介绍，近期，公司股价走势向好，考虑到分红派息的影响，A股股价自8月低点已上涨超过10%，H股较年初上涨近30%。 与此同时，中国电信始终高度关注股价和投资者回报，积极履行各项资本市场承诺。今年首次增加了中期派息，2022年前三季度先后已派发2021年年度和2022年中期现金红利，共计派发265亿元，金额较2021年同期增长214.5%，达到当期归属于公司股东净利润的60%。李英辉表示，未来，中国电信将积极履行A股上市三年内派息率达到70%以上承诺，与投资者共享发展成果。公司对于数字经济前景及公司长远发展充满信心，相信未来市场能够充分反映和认可公司的业绩与发展。 11月30日，中国移动在线上举行2022年第三季度业绩说明会。中国移动执行董事兼财务总监李荣华介绍了分红派息相关情况。 中国移动成立以来，一直高度重视股东回报，从2002年开始分红派息，派 息率长期稳定增长，累计分红超1.1万亿港元。2022年中期股息为2.20港元/股，同比增长34.9%，全年派息率将比上年（2021年现金分红比例为60%）进一步提升。2023年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上。至于是否进行股份回购和采取提振股价的措施，中国移动方面表示，公司高度重视投资者回报，将在符合所有适用法律、法规、规则及公司内部规章制度的前提下，在董事会认为回购将有利于本公司、股东的整体利益的情况下，综合考虑港股市场整体环境、公司港股股价波动情况、交易敏感期等因素后择机实施。 （2）中国电信首次披露安全业务收入：上半年收入突破50亿元，同比增长 43.2% 据C114通信网讯，11月30日，中国电信在线上召开了2022年第三季度业绩说明会，中国电信总经理邵广禄首次对外披露中国电信安全业务的收入，2022年上半年公司安全业务收入突破50亿元，同比增长43.2%。 邵广禄表示，中国电信积极践行建设网络强国、数字中国