2022年12月3日 总量研究 创业板指领涨宽基指数,北向配置盘和交易盘超百亿净流入 ——金融工程市场跟踪周报20221203 要点 本周市场表现: 本周(2022.11.28-2022.12.2,下同)股市全面反弹,创业板指领涨宽基指数。上证综指上涨1.76%,上证50上涨2.75%,沪深300上涨2.52%,中证500上涨1.32%,中证1000上涨2.59%,创业板指上涨3.2%。量能择时信号上,宽基指数均看空。 宽基指数来看,中证1000、创业板指处于估值分位数“安全”等级,其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看,电力及公用事业、汽车、消费者服务、综合处于估值分位数“危险”等级;石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、电力设备及新能源家电、医药、银行、电子、通信处于估值分位数“安全”等级。 量化市场跟踪: 截面波动率来看,最近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率低位回升,alpha环境好转。近一个季度指数横截面波动率均值处于近半年中下分位点。 时间序列上来看,最近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比上升。最近一个季度波动率均值处于近半年中等偏下分位点。 本周IF当月合约上涨2.57%,收于3883.6,收盘基差0.33%;IH当月合约上涨2.72%,收于2620,收盘基差0.21%;IC当月合约上涨1.14%,收于6176收盘基差0.13%;IM当月合约上涨2.77%,收于6681.8,收盘基差0.02%。 北向资金净流入265.07亿元,其中沪股通净流入94.25亿元,深股通净流入 170.82亿元。本周南向资金净流入90.90亿港元,其中沪市港股通净流入39.73亿港元,深市港股通净流入51.17亿港元。 北向资金净流入排名较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源、非银金融;净流出较高的行业为煤炭、电力及公用事业、石油石化。北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有电力及公用事业、医药、电子,上升较多的有食品饮料、消费者服务、汽车。 截至2022年12月2日,基金抱团分离度环比下降。最近一周抱团股、抱团基金超额收益环比下降。 风险分析:报告结果均基于历史数据,历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师:祁嫣然 执业证书编号:S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、市场表现跟踪4 1.1、宽基指数表现4 1.2、宽基指数和行业指数估值4 2、量化环境分析5 2.1、横截面波动率5 2.2、时间序列波动率6 2.3、股指期货跟踪7 2.4、北向资金跟踪9 2.4.1、总量维度9 2.4.2、配置盘和交易盘均实现超百亿元净流入11 2.4.3、食品饮料获北向最大规模净买入12 2.5、抱团基金分离度跟踪13 3、风险提示14 图目录 图1:宽基指数估值4 图2:中信一级行业指数估值5 图3:横截面波动率6 图4:指数成分股加权时间序列波动率7 图5:主力合约升贴水8 图6:主力合约年化基差8 图7:主力合约每周基差变化8 图8:中证500当月合约与下月合约每周基差变化9 图9:北向资金近8周净流入情况10 图10:北向资金累计流向10 图11:南向资金累计流向10 图12:分行业周度净买入11 图13:交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均11 图14:交易盘与配置盘行业净流入明细12 图15:交易盘本周行业净流入13 图16:配置盘本周行业净流入13 图17:超额净值最大回撤与分离度对比14 图18:抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值14 表目录 表1:宽基指数表现4 表2:横截面波动率统计结果6 表3:时间序列波动率统计结果7 表4:IF合约周度情况统计7 表5:IH合约周度情况统计7 表6:IC合约周度情况统计8 表7:IM合约周度情况统计8 表8:指数期货合约行情统计9 表9:交易盘本周净流入流出规模前三后三行业13 表10:配置盘本周净流入流出规模前三后三行业13 1、市场表现跟踪 1.1、宽基指数表现 本周(2022.11.28-2022.12.2,下同)股市全面反弹,创业板指领涨宽基指数。上证综指上涨1.76%,上证50上涨2.75%,沪深300上涨2.52%,中证500上涨1.32%,中证1000上涨2.59%,创业板指上涨3.2%。量能择时信号上,宽基指数均看空。 表1:宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 估值分位数 量能择时 上证综指 3055.29 3156.14 1.76 30% 空 上证50 2489.47 2614.61 2.75 30% 空 沪深300 3701.90 3870.95 2.52 27% 空 中证500 5999.85 6168.01 1.32 24% 空 中证1000 6426.93 6680.54 2.59 16% 空 创业板指 2264.83 2383.32 3.20 13% 空 资料来源:Wind,光大证券研究所;统计区间为2022.11.28-2022.12.2 1.2、宽基指数和行业指数估值 截至2022年12月2日,宽基指数来看,中证1000、创业板指处于估值分位数“安全”等级,其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 图1:宽基指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率 (近12个月,%) ROE(平均) 自由流通市值(亿元) 上证指数 12.43 25.09% 30.32% 适中 2.5 8 7.9 5 506376.09 上证50 9.38 30.14% 29.58% 适中 3.72 9.60 176 325.08 沪深300 11.30 29.90% 27.40% 适中 2.72 8.69 469697.43 中证500 23. 56 11 .80% 23.61% 适中 1.87 6.4 9 12 2822.59 中证1000 30.57 9.24% 15.86% 安全 1.11 6.9 6 11 9208.97 创业板指 39.48 11 .23% 12 .59% 安全 0.55 11.17 57877.88 估值分位数安全等级划分(绝对值比):安全(0,20%],适中(20%,80%],危险(80%,100%]。 估值分位数区间比=𝑃𝐸�𝑃� 估值分位数-绝对值比=rank(𝑃𝐸𝑡,Ascend)/Length(PE) 资料来源:Wind,光大证券研究所;注:数据截至2022.12.2 中信一级行业分类来看,电力及公用事业、汽车、消费者服务、综合处于估值分位数“危险”等级;石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、电力设备及新能源、家电、医药、银行、电子、通信处于估值分位数“安全”等级。 图2:中信一级行业指数估值 估值分位数-绝对值比=rank(𝑃𝐸𝑡,Ascend)/Length(PE) 估值分位数区间比=𝑃𝐸�𝑃� 估值分位数安全等级划分(绝对值比):安全(0,20%],适中(20%,80%],危险(80%,100%]。 PE_TTM小于0的行业不显示评级信息及分位数信息 注:综合金融发布日期为2019年12月1日,不显示评级;其它指数均于2010年发布。 939.41 3.19 1.48 9% 63.7 3% 33.6 40.20 综合金融 3429.77 2.76 1.12 危险 87.70% 0.28% 96.36 综合 12372.45 27 4. 1.58 适中 1% 55.0 0.06% 49.78 传媒 30959.02 1.82 0.50 适中 77.13% 9% 28.6 119.16 计算机 33448.87 25 7. 2.54 安全 3.04% 0.74% 16.85 通信 61727.79 23 6. 0.84 安全 17.77% .56% 17 40.73 电子 30661.73 89 4. 2.11 适中 0% 51.3 10.00% 22.15 交通运输 17598.55 1.27 2.22 房地产 56872.52 10 6. 2.52 适中 .99% 29 .46% 16 15.78 非银行金融 90670.19 21 8. 5.85 安全 1.19% 6.74% 4.45 银行 14660.25 0.53 0.50 农林牧渔 58472.24 15.92 1.49 适中 69.03% 36.85% 33.91 食品饮料 73767.05 10.30 0.96 安全 14.52% 15.68% 34.59 医药 5306.91 5.48 2.96 适中 40.81% 17.99% 28.78 纺织服装 14506.43 13.57 3.19 安全 19.05% 13.32% 14.95 家电 8310.96 3.20 0.61 危险 99.96% 74.14% 3105.35 消费者服务 8570.69 3.02 1.90 商贸零售 33878.93 5.43 1.22 危险 85.15% 73.21% 42.09 汽车 19889.75 4.55 0.47 适中 32.13% 19.80% 63.33 国防军工 65367.74 9.89 0.61 安全 10.08% 14.92% 34.69 电力设备及新能源 41672.54 5.96 1.09 适中 39.53% 15.29% 40.05 机械 9070.52 6.25 1.49 适中 46.24% 12.68% 33.07 轻工制造 10410.69 6.98 3.07 适中 36.28% 10.10% 15.86 建材 19002.29 7.12 2.12 适中 47.55% 7.40% 10.97 建筑 48730.62 12.88 1.29 安全 5.47% 2.09% 18.75 基础化工 10465.39 4.22 4.03 适中 67.76% 0.44% 23.49 钢铁 32254.43 5.62 1.77 危险 94.86% 59.51% 45.47 电力及公用事业 26264.19 13.99 1.11 安全 1.20% 0.02% 15.80 有色金属 16682.96 18.66 6.15 安全 0.52% 0.03% 6.82 煤炭 32503.36 10.37 5.24 安全 1.56% 1.04% 8.57 石油石化 自由流通市值 (亿元) ROE(平 均) 股息率 (近12个月,%) 等级 近10年估值分位数-绝对值比 近10年估值分位数 -区间比 PE(TTM) 证券简称 资料来源:Wind,光大证券研究所;注:数据截至2022.12.2 2、量化环境分析 量化环境分析采用的指标为横截面波动率与时间序列波动率。计算方法为对应股票、对应周期涨跌幅的标准差。截面波动率越高,表示截面上股票表现差异明显,Alpha环境较好。股票池分别选择沪深300、中证500以及中证1000。 2.1、横截面波动率 截面波动率来看,最近一周沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率低位回升,alpha环境好转。沪深300、中证500、中证1000近一个季度指数横截面波动率均值处于近半年中下分位点。 图3:横截面波动率 资料来源:Wind,光大证券研究所;注:数据截至2022.12.2,单位:% 表2:横截面波动率统计结果 沪深300横截面波动率 中证500横截面波动率 中证1000横截面波动率 近两年平均值 2.45% 2.45% 2.73% 近一年平均值 2.19% 2.25% 2.57% 近半年平均值 2.15% 2.18% 2.48% 近一季度平均值 2.14% 2.14% 2.35% 近一季度平均值占近两年分位 27% 56% 51% 近一季度平均值占近一年分位 19% 45