【国金电车】恩捷股份点评：攻破水处理PE膜法，解决大规模商用难题，重点推荐！

【国金电车】恩捷股份点评：攻破水处理PE膜法，解决大规模商用难题，重点推荐！ □事件：11月29日，公司发布公众号称，现已攻破低成本、高性能PE亲水改性膜，解决水处理大规模商用难题。 □点评： 1、攻克PE膜法水处理，成本仅常规产品一半。 我国污水排放量超700亿吨/年，膜处理约占污水资源化率95%+，22年市场规模约600亿元，其中原料及高端产品（PVDF、PSF）主要由海外垄断且价格昂贵。 PE材料具有产量大、成本低、耐强酸碱等优势，但其强疏水性、易氧化、强度低等缺点限制了在水处理领域的大规模商用；公司现已攻克PE技术难点，成本不到常规产品一半，具备极大市场竞争力。 2、四季度排产环比向上，23年锁量订单饱满。 公司目前单月排产在5.5亿平+，四季度出货有望达15亿平以上，环比提升20%-25%以上；年底进入与客户谈判阶段，公司在手订单充足且多为锁量供应，预计22、23年出货分别达50、70亿平以上。 3、公司远期市占率明确，计划24年前在美国建厂，25年全球市占率目标为50%，出口比例保持提升，在线涂覆产品已批量导入C、LG&T（23 年）等。 同时，为保障设备供应安全，公司已与日本制钢所等达成书面协议，计划在国内合资建厂生产隔膜设备，24年实现10条以上生产线后批量生产，自研设备全部自用，将有效改善单平盈利。 □投资建议：电动汽车行业景气度持续超预期，公司湿法隔膜领域的成本优势以及客户拓展有目共睹，其远超行业平均水平的工艺能力、研发投入以及管理水平，确保产品和成本优势持续增强；公司新产品增长曲线开始体现，布局铝塑膜、无菌包装膜等，有望复制其隔膜业务，成长空间广阔。 22-23年盈利分别预计在50、80亿元以上，继续推荐！ □风险提示：电动车销量低于预期。