聚烯烃日报：美联储鸽派发言，聚烯烃关注短期多头机会

低库存强基差，聚烯烃低位震荡 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 昨日凌晨，美联储发言称加息可以减缓，但是中性利率应该更高，进一步提升12月加息50个基点的预期，隔夜美元大跌，大宗商品收到一定提振。聚烯烃期货涨跌不一，日内宽幅震荡，石化价格有涨有跌，市场参与者心态略有提振，工厂多谨慎观望，实盘侧重商谈。供应方面压力不减，下游工厂采购刚需，对于行情支撑有限。建议激进投资者日内观察盘面多头情绪可短线交易，谨慎者可观望。若进口窗口进一步加大，将恶化供应端，中长期仍然偏空头。 核心观点 ■ 市场分析 库存方面，石化库存63万吨，较上一日+4万吨。小量累库，和近两年情况接近，且库存处近三年正常区间，但四季度累库预期仍然较强。 基差方面，LL华北基差在+50元/吨，PP华东基差在+20元/吨。基差持续走弱。 生产利润及国内开工方面。PP油头制法处于依然深度亏损状态，但LL油头法和PDH制PP生产利润已经改善，从前期深度亏损到现在趋向盈亏平衡，这种情况将促进厂家进一步生产增加供应。 非标价差及非标生产比例方面。HD 注塑-LL 价差小幅亏损，开工率没有明显大幅变化。留意原油制HD是否兑现大幅降负，若出现则HD供应边际改善，LL产能也会被分流，改善LL供应面。PP低融共聚-PP拉丝价差略有下跌，开工率没有明显变化。 进出口方面。由于美金快速补跌，PE和PP进口窗口已经打开，但是利润并不高，批量进口的压力暂时有限。 ■ 策略 （1）单边：投资者日内观察盘面多头情绪可短线交易，谨慎者可观望。中长期做空。 （2）跨期：暂观望。 ■ 风险 原油价格波动，下游补库持续性，汇率贬值导致的进口窗口上移，俄乌冲突恶化。期货研究报告|聚烯烃日报2022-12-02 美联储鸽派发言，聚烯烃关注短期多头机会 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 聚烯烃日报丨2022/12/02 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 13 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 聚烯烃日度表格 ................................................................................................................................................................................ 4 聚烯烃基差结构 ................................................................................................................................................................................ 6 聚烯烃生产利润及开工率 ................................................................................................................................................................. 7 聚烯烃非标价差及开工占比 ............................................................................................................................................................. 8 聚烯烃进出口利润 .......................................................................................................................................................................... 10 聚烯烃下游开工及下游利润 ........................................................................................................................................................... 11 聚烯烃库存 ...................................................................................................................................................................................... 12 图表 表1:PE产业链日度表格丨单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 4 表2:PP产业链日度表格丨单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 5 图 1:LL主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 6 图 2:PP主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 6 图 3: LL生产利润（原油制）|单位：元/吨 ................................................................................................................................. 7 图 4: PE开工率|单位：% ................................................................................................................................................................ 7 图 5: PP生产利润（原油制）|单位：元/吨 ................................................................................................................................. 7 图 6: PP生产利润（PDH制）|单位：元/吨 .................................................................................................................................. 7 图 7: PP开工率|单位：% ................................................................................................................................................................ 7 图 8: HD注塑-LL（华东）|单位：元/吨 ....................................................................................................................................... 8 图 9:LD-LL价差（华东）|单位：元/吨 ........................................................................................................................................ 8 图 10:LL开工占比|单位：% ............................................................................................................................................................ 8 图 11: HD开工占比|单位：% .......................................................................................................................................................... 8 图 12:LD开工占比|单位：% ............................................................................................................................................................ 8 图 13: PP低融共聚-拉丝（华东）|单位：元/吨 ....................