美国核心PCE环比增速不及预期，多地持续优化防疫措施

日度报告——综合晨报 美国核心PCE环比增速不及预期多地持续优化防疫措施 报告日期：2022-12-02 外汇期货 美国核心PCE环比增速不及预期 美国最新的核心PCE增速环比只有0.2%，不及预期，核心PCE整体增速在5%的同比水平，这表明了通胀形势被控制趋势出现，美元短期走弱。 股指期货 多地持续优化新冠肺炎疫情防控举措 受到广州等多地优化防控政策，精准科学防疫的影响，A股12综月份取得开门红。当前局势已逐渐明朗，“二十条”在全国范合围内推广实施将减少对生产生活的扰动，基本面将企稳。 晨黑色金属 报11月中国汽车经销商库存预警指数为65.3% 本周钢材去库速度明显放缓，螺纹小幅累库。受季节性需求回落和疫情的影响，建材表需均快速下降，基本面依然承压。而预期向好对于期价则有一定支撑，预计短期钢价震荡偏弱。 有色金属 国内铝棒库存6.9万吨，较上周四库存量增加0.6万吨 宏观情绪回暖的背景下，铝价持续拉升。不过基本面短期将季节性走弱，警惕铝价回调风险。 农产品 美国10月大豆压榨量为1.966亿蒲 EPA上调未来三年生物燃料掺混义务要求，但其标准不及市场预期，受此影响美豆油及美豆大幅下挫。截至11月30日阿根廷大豆种植率29.1%，仍明显落后。 王冬黎资深分析师（金工量化）从业资格号：F3032817 投资咨询号：Z0014348Tel：15802167045 Email：dongli.wang@orientfutures.com 李玲慧责任编辑从业资格号：F03107545Tel：18117512030 Email：linghui.li@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 2、商品要闻及点评4 2.1、贵金属（黄金）4 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.3、有色金属（铜）6 2.4、有色金属（锂）6 2.5、有色金属（铝）7 2.6、能源化工（原油）7 2.7、能源化工（PTA）8 2.8、能源化工（PVC）9 2.9、能源化工（天然橡胶）9 2.10、农产品（豆粕）10 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国持续申领失业救济人数升至2月份以来最高(来源：Bloomberg) 美国持续申领失业救济的人数升至2月份以来的最高水平，表明失业的美国人在逐渐降温 的劳动力市场上找到新工作的难度加大。在截至11月19日当周，美国持续申领失业救济 人数增加5.7万人，至160万人，为一年来最大增幅。美国核心PCE环比增速不及预期(来源：Bloomberg) 美国商务部周四公布的数据显示，10月不包括食品和能源的个人消费支出价格指数（PCE）较10月增长0.2%，升幅低于预期。美联储主席鲍威尔本周强调，核心PCE是他认为更能准确反映通胀走向的指标。核心PCE同比上涨5%，9月升幅上修至5.2%。 美国11月制造业活动两年多以来首次萎缩(来源：Bloomberg) 供应管理协会（ISM）周四公布的数据显示，制造业指数从10月份的50.2降至49，这是该 指数在过去六个月中�五次下滑，同时也是自实施防疫封控以来首次跌破50这一荣枯分水岭。 点评：我们看到美国最新的核心PCE增速环比只有0.2%，不及预期，核心PCE整体增速在5%的同比水平，这表明了通胀形势被控制趋势出现，美元短期走弱。最新的核心PCE环比增速不及预期，仅有0.2%的水平，通胀继续被控制的趋势很明显，最新的制造业PMI不及预期，跌破50水平，因此整体上看，政策对于通过抑制需求来控制通胀的效果逐步出现，美联储政策利率的高度可能即将见顶。远期衰退的压力持续存在，关注非农数据的状况，美元短期继续走弱。 投资建议：美元短期走弱。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 多地持续优化新冠肺炎疫情防控举措(来源：wind) 11月30日，广州海珠、天河、番禺、荔湾等区陆续发布通告，宣布解除所有疫情防控临时管控区。广州除划定的高风险区单元、楼栋外，其他区域按低风险区或常态化防控措施管理。北京市：自2022年11月30日起，北京市长期居家老人、居家办公和学习人员、婴幼 儿等无社会面活动的人员，如果无外出需求，可以不参加社区核酸筛查。重庆11月30日召开疫情防控新闻发布会表示，重庆中心城区和梁平区将按照“分区分类、由点及面、逐步放开”思路，由各区根据疫情发展形势，实行差别化防控措施。其他区县在风险可控前提下，逐步实行常态化防控。 中国11月财新制造业PMI为49.4(来源：wind) 中国11月财新制造业PMI为49.4，较10月回升0.2个百分点，延续了8月以来的收缩态势，显示制造业生产经营状况仍然偏弱。 国务院决定于2023年开展�五次全国经济普查(来源：wind) 国务院决定于2023年开展�五次全国经济普查。�五次全国经济普查是一项重大国情国力调查，将首次统筹开展投入产出调查，全面调查我国�二产业和�三产业发展规模、布局和效益，摸清各类单位基本情况，掌握国民经济行业间经济联系，客观反映推动高质量发展、构建新发展格局、建设现代化经济体系、深化供给侧结构性改革以及创新驱动发展、区域协调发展、生态文明建设、高水平对外开放、公共服务体系建设等方面的新进展。 国务院副总理：总结基层经验做法，推动防控措施持续优化(来源：wind) 国务院副总理12月1日在国家卫生健康委召开座谈会，听取防控工作一线代表对优化完善防控措施的意见建议。她指出，坚持稳中求进、走小步不停步，主动优化完善防控政策，是我国疫情防控的一条重要经验。经过近三年的抗疫，我国医疗卫生和疾控体系经受住了考验，拥有有效的诊疗技术和药物特别是中药，全人群疫苗完全接种率超过90%，群众的健康意识和素养明显提升，加上奥密克戎病毒致病力在减弱，为进一步优化完善防控措施创造了条件。要落实党中央、国务院决策部署，把人民群众生命安全和身体健康放在�一位，立足当前、着眼长远，充实基层专业防控力量，强化社区医疗卫生机构分级诊疗，加强居民健康管理和服务，推动各项优化措施落地见效。 点评：受到广州、成都、郑州等全国多地优化防控政策，精准科学防疫的影响，A股12月份取得开门红。当前局势已经逐渐明朗，“二十条”进一步在全国范围内推广实施将减少防疫工作对生产生活的扰动。基本面修复有望止跌企稳。 投资建议：国内经济数据仍延续弱修复态势，整体增速缓慢上行。基本面悲观预期已经释放较为充分，而近期政策宽松释放明显信号，我们认为可逐渐逢低布局。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国11月ISM制造业PMI为49(来源：wind) 美国11月ISM制造业PMI为49，创2020年5月以来新低，预期为49.8，前值为50.2。美国10月核心PCE物价指数环比升0.2%(来源：wind) 美国10月核心PCE物价指数环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.5%；同比升5.0%，预期升5.0%，前值升5.1%。10月PCE物价指数环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.3%；同比升6.0%，预期升6.0%，前值升6.2%。 美国上周初请失业金人数为22.5万人(来源：wind) 美国上周初请失业金人数为22.5万人，预期23.5万人，前值自24万人修正至24.1万人； 四周均值22.875万人，前值自22.675万人修正至22.7万人；至11月19日当周续请失业金 人数160.8万人，预期157.3万人，前值155.1万人。 点评：金价强势上涨突破千八关口，市场对美联储加息速度放缓的预期再度强化，日内公布的美国10月核心PCE环比增速0.2%略低于预期，同比则回落至5%，市场对通胀的担忧减弱，同时需求数据亦放缓，11月ISM制造业PMI超预期下滑至49的收缩区间，新订单、物价、就业、分项继续下滑，且都在50以下，经济下行风险增加。预计即将公布的11月非农就业数据也将继续走弱，关注失业率和工资增速。 投资建议：黄金延续震荡上涨趋势，建议偏多思路。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 11月中国汽车经销商库存预警指数为65.3%(来源：中国汽车流通协会) 11月30日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA显示，2022年11月中国汽车经销商库存预警指数为65.3%，同比上升9.9个百分点，环比上升6.3个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。进入11月，疫情快速发展且波及范围持续扩大，车市销量表现不及预期。受疫情管控影响，各地车展及营销活动无法顺利展开，汽车市场呈现相对静默的状态。由于多数经销商闭店影响正常运营，消费者购车需求释放受阻，预计11月汽车终端销量为170万辆左右。 1-11月TOP100房企销售额同比下降42%(来源：中指研究院) 中指研究院发布的报告显示，2022年1-11月，TOP100房企销售总额为67268.1亿元，同比下降42.1%，降幅较上月收窄1.3个百分点，其中TOP100房企单月销售额同比下降34.4%，环比下降4.9%。销售额超千亿房企19家，较去年同期减少16家；超百亿房企100家，较 去年同期减少51家。 截至12月1日主要城市钢材社会库存减少3.98万吨(来源：Mysteel) 截至12月1日，国内主要城市钢材市场库存环比减少3.98万吨至852.09万吨。其中，螺纹 钢库存环比增加1.20万吨至354.57万吨，线材库存环比减少0.92万吨至64.51万吨，热轧 库存环比减少3.82万吨至196.68万吨，冷轧库存环比减少1.26万吨至121.91万吨，中厚板 库存环比增加0.82万吨至114.42万吨。 点评：本周Mysteel数据显示钢材去库速度明显放缓，其中螺纹开始小幅累库，虽然当前绝对库存依然偏低，但累库状态若持续，对于现货市场仍有较大的压力。同时，受需求季节性回落和疫情的影响，本周建材表需均快速回落，螺纹表需下降至280万吨左右。同时，近期成材利润略有恢复后，钢厂继续减产意愿下降，供应转而整体小增。从基本面来看，现货的压力还将持续增加，而预期向好的状态对于期价仍会形成一定支撑，钢价整体还维持震荡格局。 投资建议：钢价整体呈震荡格局，但近期仍需警惕价格回落的风险。 2.3、有色金属（铜） 智动力：一步法生产复合铜箔计划近期给主机厂送样(来源：上海金属网) 公司在互动平台回复称，目前公司与三孚新科就复合铜箔生产签订战略合作框架协议。如用合作方三孚新科的设备一步法生产，目标良率可达95%以上。公司计划近期给主机厂送样。项目还在初期，存在一定的不确定性。 力拓调高2023年铝产量预估，调低铜产量预估(来源：上海有色网) 力拓周三公布了2023年生产指引。该公司预计，2023年铝产量为310万-330万吨，高于2022年的300万-310万吨;2023年铝土矿产量5400万至5700万吨；2023年精炼铜的产量预计为18万-21万吨，低于2022年的19万-22万吨；2023年来自西澳大利亚皮尔巴拉地区的铁矿 石出货量为3.2亿-3.35亿吨，与2022年持平。力拓还表示，预计2023年钻石产量将从2022年的450万-500万克拉降至300万-380万克拉。 赤峰云铜1-10月电铜产量33.69万吨(来源：上海有色网) 赤峰云铜有色金属有限公司1-10月生产电