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本报告研究了A股中传统行业动量效应，并提出了一些因子效果较好的动量因子。研究发现，多头年化超额收益不到2%，信息比率仅为0.2，回撤最高可达38%，但分组单调性不佳。通过对各行业的机构持仓情况调整动量因子得分，过去12个月夏普比例*机构持仓占比因子效果最好，多头年化超额收益为4.82%，信息比率0.5，超额收益最大回撤18%，多空年化超额收益达到11.53%。此外，还有行业rank动量因子、行业成分股动量因子、行业换手率调整动量因子、行业间相关性动量因子等因子效果较好。最后，通过复合行业动量因子构建，选择了过去12个月rank动量、过去12个月行业内个股收益率均值/标准差、过去12个月行业日换手率调整收益率的均值除以标准差等因子，等权合成作为复合行业动量因子。
