地产链预期向好， 商品消费偏弱

行业信息跟踪（2022.11.21-2022.11.27） 地产链预期向好，商品消费偏弱 2022年11月29日 生产端淡季需求回落、预期回暖。基本面角度，受淡季和疫情防控的影响， 钢铁、水泥需求回落。根据民生金属团队整理，钢铁：上周20mmHRB400材质螺纹价格为3780元/吨，环周-1.6%。螺纹钢表观消费量291.26万吨，环周-20.7万吨。需求端钢材消费季节性淡季逐步显现，叠加疫情影响，周内螺纹钢表观消费下滑明显。根据民生建筑建材团队整理，水泥：上周全国水泥价格震荡下行，环周-0.4%。11月下旬，受下游资金短缺、防控严格，以及降雨降温等多 分析师牟一凌 重不利因素影响，国内水泥市场需求量环比继续减弱，企业库存不断攀升，导致 执业证书：S0100521120002 水泥价格出现震荡调整行情。预期角度，利好政策频出，带动市场对后续开工、生产的乐观预期。近期的政策主要有：1、降准：央行全面降准0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元。2、房地产政策的“三支箭”：“第一支箭”—信 邮箱：mouyiling@mszq.com研究助理沈心怡执业证书：S0100122010010邮箱：shenxinyi@mszq.com 贷层面，为落实地产16条，国有六大行向优质房企提供授信额度超1.2万亿元； 研究助理吴晓明 “第二支箭”—债券层面，扩大民营企业债券融资支持工具，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资。“第三支箭”—股权层面，恢复涉房上市公司并购重组 执业证书：S0100121120023邮箱：wuxiaoming@mszq.com 及配套融资等5项股权融资政策措施。消费端维持疲弱。a、汽车：11月销量增速继续走弱。乘联会预测，11月狭义乘用车零售销量预计186.0万辆，同比+2.4%，增速较10月下行5.1ppt， 相关研究1.策略专题研究：资金跟踪系列之四十九：“潮水”退去，切换继续-2022/11/28 环比+0.9%。其中，新能源车零售销量预计60.0万辆，同比+58.5%，增速较10 2.2023年A股年度策略：通胀的魅影-2022 月继续下行16.4ppt，环比+8.2%，渗透率32.3%。b、家具：10月需求疲弱， /11/24 工业利润增速下行。10月家具类实现收入144亿元，同比-6.6%。1-10月规模以上家具制造业实现6107.5亿元，同比-6.2%，增速较1-9月下行0.7ppt；实现利润总额344.2亿元，同比+3.8%，增速较1-9月下行1.0ppt。c、快递：业务量同比小幅负增长。根据交通运输部数据，10月快递行业业务量同比-0.9%。 3.行业信息跟踪（2022.11.14-2022.11.20）：组件出口增速延续下行，汽车销量回落、库存上行-2022/11/224.策略专题研究：资金跟踪系列之四十八：潜在的交易“扰动”-2022/11/21 11月1日-25日，全国邮政快递日均揽收量3.59亿件，较去年同期-4.8%；日 5.A股策略周报20221120：绿灯行，红灯停 均投递量3.52亿件，较去年同期-6.9%。 -2022/11/20 资源国汇率：联储加息预期放缓，美元指数上周回落0.8%，需求担忧下资 源国货币兑美元整体跌多涨少。a、美联储11月议息会议纪要：11月议息会议纪要显示：1、美联储多数官员希望在不久后放慢加息幅度至50bp；2、加息终点利率预期更高；3、明确关注经济衰退风险。b、11月PMI指数：美国11月Markit制造业PMI初值47.6，低于预期的50，10月为50.4；11月Markit服务业初值46.1，低于预期的47.9，10月为47.8。两者均为2020年5月以来新低。上周美元指数回落0.8%，需求担忧下资源国货币兑美元大多下跌。其中南非兰特表现最优，环周+0.6%，较去年同期-6.7%；智利比索跌最深，环周-3.4%，较去年同期-12.1%；人民币兑美元环周-0.9%，较去年同期-10.4%。 国内外价差：1）煤炭板块：焦煤（国内-海外）价差继续回升至321.86元 /吨，处于2012年以来的56.1%分位数。动力煤（国内-海外）价差基本维持稳定，处于2012年以来的3.8%分位数。2）金属板块：上周镍（国内-海外）价差继续下行至17174.71元/吨，处于2012年以来的75.0%分位数。上周铜、铝（国内-海外）价差维持稳定，分别处于2012年以来的83.0%、43.8%分位数。3）农产品板块：上周玉米、小麦（国内-海外）价差继续上行，玉米价差上行至619.05元/吨，处于2012年以来的15.3%分位数；小麦价差上行至617.86元/吨，处于2012年以来的21.5%分位数。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公 开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1上周总结3 2板块涨跌幅逻辑5 3板块涨跌幅10 3.1上周板块表现10 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业10 4板块信息跟踪12 4.1能源与资源板块12 4.2碳中和板块15 4.3数字经济板块17 4.4传统消费板块19 4.5粮食安全板块20 4.6稳增长板块22 4.7疫后复苏板块24 4.8新消费板块25 5风险提示27 插图目录28 1上周总结 1）生产端淡季需求回落、预期回暖。基本面角度，受淡季和疫情防控的影响，钢铁、水泥需求回落。根据民生金属团队整理，钢铁：上周20mmHRB400材质螺纹价格为3780元/吨，环周-1.6%。螺纹钢表观消费量291.26万吨，环周-20.7万吨。需求端钢材消费季节性淡季逐步显现，叠加疫情影响，周内螺纹钢表观消费下滑明显。根据民生建筑建材团队整理，水泥：上周全国水泥价格震荡下行，环周-0.4%。11月下旬，受下游资金短缺、防控严格，以及降雨降温等多重不利因素影响，国内水泥市场需求量环比继续减弱，企业库存不断攀升，导致水泥价格出现震荡调整行情。预期角度，利好政策频出，带动市场对后续开工、生产的乐观预期。近期的政策主要有：1、降准：央行全面降准 0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元。2、房地产政策的“三支箭”：“第一支箭”—信贷层面，为落实地产16条，国有六大行向优质房企提供授信额度超1.2万亿元；“第二支箭”—债券层面，扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），预计可支持约2500亿元民营企业债券融资。“第三支箭” —股权层面，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资等5项股权融资政策措施。 2）消费端维持疲弱。a、汽车：11月销量增速继续走弱。乘联会预测，11月狭义乘用车零售销量预计186.0万辆，同比+2.4%，增速较10月-5.1ppt，环 比+0.9%。其中，新能源车零售销量预计60.0万辆，同比+58.5%，增速较10月继续下行16.4ppt，环比+8.2%，渗透率32.3%。b、家具：10月需求疲弱，工业利润增速下行。10月家具类实现收入144亿元，同比-6.6%。1-10月规模以上家具制造业实现6107.5亿元，同比-6.2%，增速较1-9月下行 0.7ppt；实现利润总额344.2亿元，同比+3.8%，增速较1-9月下行1.0ppt。c、快递：业务量同比小幅负增长。根据交通运输部数据，10月快递行业业务量同比-0.9%。申通、顺丰、圆通、韵达业务量同比分别+13.2%、+12.7%、 +0.6%、-11.6%。11月1日-25日，全国邮政快递日均揽收量3.59亿件，较去年同期-4.8%；日均投递量3.52亿件，较去年同期-6.9%。 3）资源品跟踪： 资源国汇率：联储加息预期放缓，美元指数上周回落0.8%，需求担忧下资源国货币兑美元整体跌多涨少。a、美联储会议纪要：11月议息会议纪要显示：1、美联储多数官员希望在不久后放慢加息幅度至50bp；2、加息终点利率预期更高；3、美联储明确关注经济衰退风险。b、11月PMI指数：美国11月Markit制造业PMI初值47.6，低于预期的50，10月为50.4；11月Markit服务业初值46.1，低于预期的47.9，10月为47.8。两者均为2020年5月以来新低。上周美元指数回落0.8%，需求担忧下资源国货币兑美元大多下跌。其中南非兰特表现最优，环周+0.6%，较去年同期-6.7%；智利比索跌最深， 环周-3.4%，较去年同期-12.1%；人民币兑美元环周-0.9%，较去年同期-10.4%。 国内外价差：1）煤炭板块：焦煤（国内-海外）价差继续回升至321.86元/吨，处于2012年以来的56.1%分位数。动力煤（国内-海外）价差基本维持稳定，处于2012年以来的3.8%分位数。2）金属板块：上周镍（国内-海外）价差继续下行至17174.71元/吨，处于2012年以来的75.0%分位数。上周铜、铝（国内-海外）价差维持稳定，分别处于2012年以来的83.0%、43.8%分位数。3）农产品板块：上周玉米、小麦（国内-海外）价差继续上行，玉米价差上行至619.05元/吨，处于2012年以来的15.3%分位数；小麦价差上行至 617.86元/吨，处于2012年以来的21.5%分位数。棉花、豆油价差维持稳定。分别处于2012年以来的3.8%、1.5%分位数。 2板块涨跌幅逻辑 稳增长板块： 1）稳增长政策近期持续出台。 a、房地产相关政策方面： 1、近期，证监会发布的“证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问”中提到1）恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。2）恢复上市房企和涉房上市公司再融资。3）调整完善房地产企业境外市场上市政策。4）进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用。5）积极发挥私募股权投资基金作用。 2、11月24日，为落实地产16条，国有六大行向优质房企提供授信额度超 1.2万亿元。 3、11月23日，《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，推出16条金融举措支持房地产平稳健康发展。 4、11月21日，人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，在前期推出的政策性行“保交楼”专项借款的基础上，将面向6家商业银 行推出2000亿元“保交楼”贷款支持计划。 5、11月14日，银保监会、住建部、人民银行办公厅三部门发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，旨在明确商业银行出具保函置换预售监管资金相关要求，支持优质房地产企业合理使用预售监管资金。 6、11月11日，央行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，文件包括6个方面，16条具体措施，释放“稳地产”信号。 7、11月8日，交易商协会继续推进扩大民营企业债券融资支持工具，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资。 b、全面降准：11月25日，央行宣布年内第二次全面降准，本次降准25bp，共计释放长期资金约5000亿元。 2）房地产：销售、投资维持低位，政策利好不断出台。a、10月数据：10月地产新开工同比-35.1%，增速较9月+9.3ppt；施工同比-32.6%，增速较9月 +10.6ppt；土地购置同比-53.1%，增速较9月+11.9ppt；销售面积同比- 23.2%，增速较9月-7.0pp；竣工面积同比-9.4%，增速较9月-3.4ppt；投 资完成额同比-16.0%，增速较9月-3.9ppt。b、周度销售数据：截至11月 27日当周，30大中城市商品房成交面积252.06万平方米，环周-11.6%，同比去年同期-31.0%。 3）钢铁、水泥需求偏弱。受淡季需求回落和疫情防控的影响，钢铁、水泥需求回落。钢铁：上周20mmHRB400材质螺纹价格为3780元/吨，环周-1.6%。上周螺纹钢表观消费量291.26万吨，环周-20.7万吨。根据民生金属团队判断，目前钢铁基本面呈现弱现实强预期的局面，地产端金融支持不断加码，提振钢铁长期基本面预期。水泥：上周全国水泥价格