银行理财业务11月月报：个人养老新时代，养老理财蓄势待发

个人养老金制度落地，满足人民群众日益增长的养老保障需求。养老理财产品通过费率优惠向投资者让利，吸引市场长线资金；个人养老金理财行业平台完成技术上线，个人养老金投资理财产品相关的金融行业平台基础技术设施已成功搭建。 10月理财产品发行量环比下降。2022年10月，新发行银行理财产品共计3099个，环比下降24.98%。到期银行理财产品共计4013个，环比下降18.20%。 截至2022年10月，以股票为基础资产的理财产品累计发行303个，发行数量最多的为信银理财（18.48%）；以债券为基础资产的理财产品累计发行1797个，发行数量最多的为信银理财（4.34%）；以利率为基础资产的理财产品累计发行486个，发行数量最多的为中银理财（13.37%）； 以商品为基础资产的理财产品累计发行188个，发行数量最多的为信银理财(29.79%)。 银保监会发布《关于印发商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法的通知》，促进商业银行和理财公司个人养老金业务发展。《通知》明确了个人养老金业务的相关定义、行业平台功能和监管主体，并对个人养老金资金账户、个人养老金产品提出具体要求，规定了个人养老金理财产品的类型，以及理财公司等参与该业务的机构应满足的要求。《通知》确定，截至2022年三季度末，一级资本净额超过1000亿元、主要审慎监管指标符合监管规定的全国性商业银行和具有较强跨区域服务能力的城市商业银行，以及截至2022年三季度末已纳入养老理财产品试点范围的理财公司，可以开办个人养老金业务。首批开办个人养老金业务的机构包括23家商业银行和11家理财公司。个人养老金理财产品需要具备运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值等特征，引导投资者树立长期投资、合理回报的投资理念。 个人养老金理财行业平台成功技术上线，支持个人养老金投资理财业务全面落地。由银行业理财登记托管中心建设的理财行业平台主要有以下三项功能：一是开立唯一个人养老金理财行业平台账户；二是实现个人养老金投资理财产品信息统一报送；三是支持个人养老金投资理财产品相关信息统一发布。理财公司作为个人养老金理财产品发行机构,应当符合相关审慎监管要求,建立与开展个人养老金理财业务相适应的信息系统,与理财行业平台对接,能够提供相应的技术支持和运营保障。理财行业平台上线，意味着个人养老金投资理财产品相关的金融行业平台基础技术设施已成功搭建。 养老理财需求旺盛，发展空间巨大。根据《中国养老金融调查报告（2021）》，八成以上受访者愿投入10%以上的收入进行养老储备，养老投入占收入比例意愿的中位数为11.3%。从用户调查看，银行理财在用户偏好上占据一定优势。有61%的调查对象愿意参加银行养老理财产品，占比最高； 愿意参加养老保险产品和养老基金产品的比例分别为46%和26%。目前中国个人养老金市场近乎空白，随着个人养老金制度落地，理财公司可借助这一发展机遇，帮助投资者意识到提前规划养老投资的重要性。 理财市场概况 理财产品发行量环比下降24.98% 2022年10月，新发行银行理财产品共计3099个，环比下降24.98%。从收益类型来看，其中保本固定型产品占1.42%；保本浮动型产品占31.11%；非保本型产品占67.38%。 图1：2022年10月各类收益型理财产品发行占比 从委托期限来看，占比最大的三类期限为3-6个月、6-12个月、12-24个月，各自占比分别为21.36%、21.30%、21.10%。 图2：2022年10月各类委托期限型理财产品发行占比 从预期年化收益率来看，有33.14%的产品未公布预期年化收益率，有55.95%的产品预期年化收益率为3%-5%。 图3：2022年10月各类预期年化收益率理财产品发行占比 图4：2022年10月各类收益型理财产品到期占比 从委托期限来看，占比最大的三类期限为6-12个月、3-6个月、12-24个月，各自占比分别为28.06%、25.19%、20.98%。 图5：2022年10月各类委托期限型理财产品到期占比 理财产品净值表现 随着银行理财走向全面净值化时代，理财产品净值波动加大。截至2022年11月15日，全市场理财产品“破净”（累计净值小于1）数量达到1625个，占比达到4.73%；理财公司中，破净产品数量为1022个，占比为6.56%，这一比例较10月底5.94%的水平有所上升。 表1：各理财公司破净产品数量及占比 产品事件统计 2022年10月，共发行信贷类产品58个，环比下降38.30%；发行票据类产品54个，环比下降39.33%；到期信贷类产品共计57个，环比上升21.28%；到期票据类产品共计14个，环比下降41.67%；2022年到期的产品中有100%的产品预期年化收益率为未公布。 各家机构发行情况统计 产品数量及占比 截至2022年10月，累计发行银行理财产品最多三家银行分别为光大银行（452个）、中国银行（225个）、广发银行（80个)。银行理财子公司中发行数量最多的三家分别为中银理财（87个）、民生理财（71个）、兴银理财（63个）。 各种运作模式数量及占比 截至2022年10月，开放式净值型产品发行数量最多为信银理财（18.28%）；封闭式净值型产品发行数量最多的为中银理财（4.42%）；开放式非净值型产品发行数量最多为苏银理财（50.00%）和大华银行（中国）（50.00%）；封闭式非净值型发行数量最多的为中国银行（69.79%）。 各种收益类型数量及占比 截至2022年10月，累计发行保本浮动型产品8个，发行最多的为中国农业银行（100%）；累计发行非保本型产品最多的四家为中银理财（4.38%）、信银理财（4.02%）、华夏理财（2.58%）、渤海银行（2.58%）。 基础资产数量及占比 截至2022年10月，以股票为基础资产的理财产品累计发行303个，发行数量最多的为信银理财（18.48%）；以债券为基础资产的理财产品累计发行1797个，发行数量最多的为信银理财（4.34%）；以利率为基础资产的理财产品累计发行486个，发行数量最多的为中银理财（13.37%）；以票据为基础资产的理财产品累计发行54个，发行数量最多的为南银理财（44.44%）；以信贷资产为基础资产的理财产品累计发行58个，发行数量最多的银行为青银理财（39.66%）；以汇率为基础资产的理财产品累计发行20个，发行数量最多的为中邮理财（60.00%）；以商品为基础资产的理财产品累计发行188个，发行数量最多的为信银理财(29.79%)。 理财行业新闻及发展趋势 银保监会发布《关于印发商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法的通知》（以下简称《通知》）。为贯彻落实党中央、国务院关于规范发展第三支柱养老保险决策部署，促进商业银行和理财公司个人养老金业务发展，银保监会发布了《通知》。《通知》明确了个人养老金业务的相关定义、行业平台功能和监管主体，并对个人养老金资金账户、个人养老金产品提出具体要求，还规定了个人养老金理财产品的类型，以及理财公司等参与该业务的机构应满足的要求。个人养老金制度处于初始阶段，覆盖面大、业务要求高、关系人民群众切身利益，对参与的商业银行和理财公司业务经营、客户服务、风险管理、社会责任等方面均有较高要求。《通知》确定，截至2022年三季度末，一级资本净额超过1000亿元、主要审慎监管指标符合监管规定的全国性商业银行和具有较强跨区域服务能力的城市商业银行，以及截至2022年三季度末已纳入养老理财产品试点范围的理财公司，可以开办个人养老金业务。首批开办个人养老金业务的机构有34家。 表2：首批开办个人养老金业务的机构名单 根据《中国养老金融调查报告（2021）》，八成以上受访者愿投入10%以上的收入进行养老储备，六成半的调查对象愿意用于养老财富储备的比重在11%-30%之间；近二成的调查对象愿意将30%以上的收入用于养老财富储备。养老投入占收入比例意愿的中位数为11.3%。从用户调查看，银行理财在用户偏好上占据一定优势。有61%的调查对象愿意参加银行养老理财产品，占比最高；愿意参加养老保险产品和养老基金产品的比例分别为46%和26%。随着个人养老金制度和相关配套政策的落地，养老理财将迎来更广阔的发展空间。 个人养老金理财产品应在销售文件中明确标识“个人养老金理财”字样。《通知》规定，个人养老金理财产品包括三类：一是养老理财产品；二是投资风格稳定、投资策略成熟、运作合规稳健,适合个人养老金长期投资或流动性管理需要的其他理财产品;三是银保监会规定的其他理财产品。总的来说，个人养老金理财产品需要具备运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值等特征，引导投资者树立长期投资、合理回报的投资理念。 养老理财产品实行费率优惠。《通知》规定，个人养老金理财产品发行机构、销售机构和托管机构在商业可持续基础上,可以对个人养老金理财产品的销售费、管理费和托管费实施一定的费率优惠。与普通存款、理财产品相比不同的是，购买个人养老金理财还能享受税收优惠。个人养老金理财业务通过加大费率优惠力度，可增强居民的参与热情，从而为市场吸引更多长期资金。 养老理财目前运行平稳，需求旺盛。理财公司自去年开始试点养老理财业务，目前养老理财试点机构都采取“线上+线下”多渠道开展销售。截至10月末，工银理财、建信理财、农银理财、招银理财、光大理财、中邮理财、中银理财、交银理财、贝莱德建信理财9家理财子公司共发行48只养老理财产品。中国理财网数据显示，截至2022年6月底，23.1万名投资者累计认购超600亿元。与普通理财产品相比，银行养老理财产品收益体现出更强的韧性。今年以来，在市场波动大、较多银行理财产品的净值下滑的情况下，养老理财产品业绩表现相对稳健。 养老理财产品破净率较低的原因在于其在风险管理机制中，理财公司设立了收益平滑基金、风险准备金等措施。从投向来看，养老理财产品主要投向中低风险的固定收益类资产，中低风险等级居多。未来随着参与机构和参与人数增加，养老理财产品要获得市场青睐，需要提升投研能力和资产配置能力，为投资者提供有竞争力的回报水平。 表3：理财公司养老理财产品类型 理财行业平台成功技术上线。11月5日，由银行业理财登记托管中心负责建设的个人养老金理财行业平台完成技术上线，理财行业平台主要上线以下三项功能：一是开立唯一个人养老金理财行业平台账户；二是实现个人养老金投资理财产品信息统一报送；三是支持个人养老金投资理财产品相关信息统一发布。理财公司作为个人养老金理财产品发行机构,应当符合相关审慎监管要求,建立与开展个人养老金理财业务相适应的信息系统,与理财行业平台对接,能够提供相应的技术支持和运营保障。理财行业平台上线，意味着个人养老金投资理财产品相关的金融行业平台基础技术设施已成功搭建，支持个人养老金投资理财业务全面落地。 北银理财获准开业。11月4日，北京银行发布公告，其全资子公司北银理财有限责任公司（以下简称“北银理财”）获得中国银行保险监督管理委员会批准开业。 北银理财注册资本为人名币20亿元，注册地为北京。2022年8月25日，北银理财子正式获批筹建，仅两个多月后，北银理财开业批复落地。此前全国已有29家理财公司开业，北银理财有望成为全国第30家开业的理财子公司。