生猪周报：降温后关注需求启动 猪价中期仍然看弱

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURLS 周度报告 2022年11月29日 降温后关注需求启动猪价中期仍然有弱 生猪周报 操作评级 一周市场回顾：上周生猪现赁价格继续回落，涌兰数据显示，裁止2022生猪★☆☆ 年11月28日，坐猪出栏均价21.89元/公斤，前周23.69元/公斤，裁止11月 24日，15公斤仔猪均价726元/头，前周764元/头：50公斤二元号猪1800杨菱霞农产品组长 元/头，前周1822元/头，出栏体重继换增长，行业出栏均重130.54公斤， 前周130.19公斤。利涡方面，截至11月25日，自繁自养利涡706元/头，前F0285733Z0011333 周805元/头：外购存猪利润578元/头，前周762元/头，录最新-一周猪暴比价8.48：1，前周8.78：1。截止11月24日，全国冻品库存率13.68%，前周010-58747784 13.78%裁止11月28日，最新一周日均需量11.5万头，前周10.7万头，gtaxinstitutecessence.com.c 环比增8%， 产能方面，涌益数据显示10月能繁母猪存样量环比增加1.73%，连违换6个月持换增加。钢联数据显示10月样本能繁母猪环比增加2.81%。统计局数据 显示，前三手度，全国生猪出栏52030万头，比上年同期增长5.8%，分手质册，一手度生猪出栏间比增长14.1%，二季度增长2.5%，三季度持平略减。前三季度全国猪内产量4150万吨，同比增长5.9%。三季度木，全国生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，环比增长3.1%，遵续两个季度环比增 长：其中，能掌驻母猪存栏4362万头，二手度末为4277万头， 标肥价总方面，大猪较标猎的溢价走低。戴止11月17日，涌益数据显示全 国150公斤肥猪款标绪平均价差0.26元/斤，前周0.22元/斤：175公斤款称标猪价0.55元/斤，前周0.65元/斤：200公斤较标猪价差0.61元/斤，前周 0.69元/斤， 后市展望：周末至今盾率量出现了回升，或一定程度上受到降温效应影响，接下未仍然要关注下将续性。需求方面，目前市场关注降温后晚需求回升带来的高参端增量，目前到今年冬至大约1个月时间，消负将迟步进入季节性旺季，值与此同时，受到今年疫情的影响，据调研终端反折，腌脂滋肠等需求可能出现网比20~30%左右的下降。供应端，近期出栏积板 性回升，养殖场维持正常出栏节奏，散户及二次育肥解体出栏季节性回升，间时疫情管控措施也对养殖户的出栏节氨有影响，由于担心被管控或未购原升受影响，出栏节在加快。收们预计随基军前联孕到来，养殖端过入主头出栏价段，二次前肥地处于释效期。未来高头关注供应端出栏节 奏以及需求端回升的情况。同时，疫情也持续带来较大干扰和不确定性。总体来费，我们对单前猪价量法偏悉观，预计手节性反率行情偏药，在供 应释放和偏弱需求压力下预计猪价仍可能延换偏弱走势。操作上，建议雄 特空头思路。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：生猪期货周度行情 上周收盘 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 LH2301.DCE 20515 380 1,8% 5.3% LH2303.DCE 18570 435 2.3% 6.0% LH2305.DCE 18055 85 0.5% 3.4% LH2307.DCE 17490 105 0.6% 2.5% LH2309.DCE 17635 165 0.9% 2.0% 数据来源：wind 表2：生猪周度现货价格 最新现货价格 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 22.14 2.12 8.7% 15.5% 22.10 2.20 9.1% 16.9% 22.40 2.40 9.7% 14.2% 21.65 2.10 8.8% 16.1% 22.60 2.40 9.6% 16.3% 生猪出栏价河南出栏价四川出栏价辽宁出栏价广东出程价 数插未源：漏益萨动 1、价差 图1：LH2301现货基差图2：LH2301-LH2303 -LH2301现货基差LH2301LH2303 6,0005,000 3,000 0 4,000 3,000 6,000 3,000 2,000 9,000- 1,000- 2022126 数播示源：Wind 2022517 2022815 202211 2022527 数括来据：Wind 2022725 2022920 2022112 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 2、现货价格 图3：22个省市：平均价：生猪图4：22个省市：平均价：仔猪22个省市：平对价：生猪22个省市：平均价：仔猪 45140 40120 35100 30 80 25 60 20 1540 10. 2017121 2019510 20 2020101620223112017121201951720201030202241 数据来源：wind款据来源：wind 图5：生猪标肥价差图6：22省市猪肉价格/生猪价格 生猪标肥价差2022·年2021年20241/3 1.51.8 0.5 国投安 1.7- 1.6 1.5 1.4- 0.5 1 1.3 1.2 1.51.1 2021531202111152022429202210181月3月5月7月9月11月 数据来源：我的衣产品费格来源：wind 3、饲料原料 图7：22个省市：平均价季节性：豆粘图8：22个省市：平均价季节性：玉米 →2022年2021.年+2021/32022年2021年+20241/3 93- 5.52.8 5- 4.5 2.6国投安信期货 42.4 3.5 3- 2.5 1月 3月5月 7月9月 11月 2.2 2. 1.8 1月3月5月7月9月11月 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图9：平均价季节性：生猪均料 02022年02021.年2021/3 4.2 3.9 3.6- 3.3 3- 2.7 2.4- 5月 2.1- 1月3月7月9月11月数据来源：wind 4、行业利润 图10：养殖利润：自繁自养生猪图11：养殖利润：外购仔猪 养殖利润：白繁白养生猪养殖利润：外购仔猪 4,0003,000 3,0002,000 2,0001,000 1 1,000 0-1,000 1,0002,000- 2017121201975202112220228520171212019752021122202285 数据来源：wind数据来泽：wind 图12：居宰毛利润图13：出售毛利：仔猪 屠宰毛利润出售毛利：仔猪 1501,800 100- 50 1,500 1,200 900 国投安 600 50300 100300 150~600 202013202011272021102220229162012420201573120181130202241 数据来源：我的衣产品资据来源：同花顺ifimd 本报备版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图14：22个省市：猪粮比价图15：猪料比价 ●22个省市：者粮比份 无 猪料比价猪料比价平衡点 无 21-16 14 18- 12- 8 15-10 12 9 4- 20171212019510202010162022311 20171129201941720209162022223 数据来源：wind数播未源：wind 5、母猪与生猪存栏 图16：季度能繁母猪存栏量图17：能繁母猪存栏量-wind 能繁母猪存丝生猪存栏：能繁母绪 万头万头 4,800 5,500 4,000 5,000 3,000 4,500 4,000 国投 2,0003,500 1,000 3,000 2,500 2017.年3月2019.年3月2021年3月2,000 1,500- 2009-年1月2013-年1月2017年1月2021年11月 数据来源：国家统计局资据来源：wind 图18：能繁殖母猪：存栏数：中国-上海钢联图19：能繁母猪存栏量-涌益咨询 （月） +能繁殖母猪：存栏数：中国（月） +涌益能繁母猪存栏新增样本点 头 万头1,300,000- 5501,250,000 5001,200,000期货 巨期 450 1,150,000 4001,100,000 3501,050,000 300 2020.年2月2021.年1月2022年2月 2020年1月2020年12月2021年11月2022年10数括来爆：满益替沟 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资概据，格载请注明出处 图20：生猪存栏 ·生猪存栏 万头 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2012-年11月2015年5月2017年11月2021年6月 数据来源：wind 6、出栏与屠宰 图21：生猪出栏：系计值图22：生猪出栏体重 +2022年2021年+20241/32022年2021年→20241/3 万头kg 70,000140 135 国投安 60,000 50,000130 125 40,000 30,000 120 115 20,000110 10,000 1月3月5月7月9月11月 105+ 1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind数插未源：漏益替动 图23：样本企业日屠宰量图24：屠率企业：开工率-钢联 +2022年02020年2022年2021.年02021/3 吨% 300,00060- 50 250,000 200,000国投安信期40 150,000 100,000 30- 50,000 20 0-10 1月3月5月7月9月11月 0- 数插未源：润益替动1月3月5月7月9月11月 数括未源：我的农产品 本报告版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图25：居宰厂公猪占比图26：样本淘汰母猪居宰厂唇牵量 十屠宰厂公猪占比样本屠宰量 头 0.6220,000 0.55200,000 国投安信180,000期货 0.5 160,000 0.45 140,000 0.4120,000 2021年7月2022年1月2022年7月 0.35 2020-年12月2021-年7月2022年2月2022年9月 数据来源：满益警间数据来源：满益警间 图27：生猪定点屠率企业屠宰量图28：全国冻品库存率 +2022年2021年+2021/3+全国冻品库存率 万吨 3,5000.35 3,0000.3 2,5000.25国投期货 2,0000.2 1,5000.15 1,0000.1 5000.05 1月3月5月7月9月11月2019125202010292021916202284 数插未源：同花顺ifind数插未源：酒益替动 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，别断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为按资像搭，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并别除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的别断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告