钛合金周报：成本支撑强力，关注锰矿报价

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年10月24日 成本支掉增强，关注宏观情绪 铁合金周报 ·终端需求，波动较大。上周，钢材现货价格有所下行，螺纹全国均价下 行至4163元/吨，热卷全国均价下行至3923元/吨。上周螺纹社会库存下操作评级 降5.24%；热卷社库存下降1.61%。需求整体有所好转，库存处于相对低锰硅★☆☆ 位。稳增长继续推进，房地产利好政策继续释放，销售有所企稳，新开硅铁★☆☆ 工、地积极性仍有待改善。李嘴尘高级分析师 ●钢铁供给，逐渐回落。高炉开工率82.05%，较上周下降0.57。硅锰下 游五大钢材周需求环比增加1.56%。钢厂利润微薄，多省市出台秋冬季大 F3054140Z0016022 气污染管控方案，供应压力有所缓解。010-58747784 ●硅铁方面，短期逢低试多。2022年8月，硅铁出口量4.4万吨，今年前gtaxinstitute@essence.com.cn 八个月出口累计同比抬升41.84%，日本十月制造业PMI初值50.7，环比 下降0.1，预计出口量有所回落。需求方面，粗钢产量逐渐回落；金质镁产量恢复至7.5万吨以上，预计进一步增长空问较小。供应方面，硅铁产量小幅治升，10月第三周硅铁日均产量15781吨，周度环比抬升1.25% 临近招标，盘面价格遇到成本线支撑，预计在8000一线有所反复，短期不宣过分看空。中长期来者，在供应进一步恢复的基础上，预计价格仍有一定下行空问 ·硅锰方面，汇率扰动锰矿报价。硅锰市场开工率环比持续上行，社会库存预计开始恢复。据悉，康密劳报价环比持平，我们认为主要系汇率下降，远期锰矿价格贴水国内现货锰矿导数国内贸易商采购积极性较高；叠加圣诞节前锰矿山挺价所数。供给端同度开工率57.12%，环比升 1.29%。本周港口矿634.3万吨，环比下降0.6万吨。锰矿报价下行节奏受 到汇率扰动，在钢厂利润仍旧较差的前提下，预计锰矿报价以下行为主。 9月全球制造业PMI49.8，环比下降0.5。远期锰矿价格不改下调判断。钢 材产量逐渐回落，叠加硅锰同度供应逐新恢复，预计硅锰价格中长期仍旧 偏空。 风险提示：锰矿运输不畅 操作建议：逢高做空硅锰主力合约 本报告版权压于国投安信期货有限公可不可作为投资依据。转载请注明出处 、期货行情 表1：期货行情 螺纹钢主力合约收盘价锰殊主力合约收盘价硅铁主力合约收盘价 第一部分行情概览 上周五收盘价周涨跌周涨跌幅 3630 129 3.43% 6990 290 3.98% 7994 448 5.31% 数据来源：wind,我的钢铁 图1：螺纹钢1-10价差历史图图2：硅锰5-1价差历史图 RB23012210RB22012111/523052301O-SM2205-220141/5 200300- 200 400 300 600 006 600 1,200 8001,500 1161017516117 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：wind 图3：硅铁5-1价差历史图图4：硅锰-硅铁主力合约收盘价差&锰矿价格关系 2305-2301SF220522011/5+澳大利亚锰矿汇总价格：Mn44：：1/2 /元吨度 1,0003,00070 2,000 0 1,000 1,000 0- 1,000 2,000 2,000- 3,000 40 3,000-4,000 5,000- 4,0006,000J30 516117201710242019742021318 致格来源：wind数格未源：wind,mysteel 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 二、现货涨跌 表2：现货涨跌 价格：螺纹钢：HRB40020mm：上海（实） 锰行情价格最低值 硅铁行情价格最小值：72#(日) 成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅 4010.31 103.09 2.51% 1.02% 7170 80.00 1.10% 0.14% 8000 150.00 1.84% 5.26% 数格来源：mysteel，wind 法：1、螺较钢价格为沪螺HRB40020mm成文价：2、为国标75B文割品额西北主产区现货含税出厂平均价：3、座继价格为国标 6818唑经合全北方主产区含税出厂平均价。数插来源：Wind、Mysteel 三、期现价差 图5：螺数主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期一现）/现比价 +2022年2021.年+2021/3+→2022.年—2021.年→20241/3 %% 1020 U 5. 0 10 10 15 2020- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致招未源：图ind，我的切铁网，国报安信期货痘致来源：wind 图7：硅铁主力（期-现）/现比价 2022年2021年2020.年 30 20 10- 0- 10 20 30 1月3月5月7月9月11月 数格来源：mysteel，wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 需求端 第二部分基本面数据 图8：五大钢材品种周度表观消费量图9：钢材毛利（日） +2022.年2021.年2021/3+热轧毛1/3 万吨 1,4001,500 1,2001,200 006 1,000 800 600 600 300 400300 200-600 1月3月5月7月9月11月20191024202091720218132022711 数择来源：mysteel择来源：mystee/ 图10：粗钢产量：中国（月）图11：五大品种总库存（社库+厂库） +粗钢产量同比(右)相钢1/202022.年02021.年2021/3 干吨%万吨 15 100,0004,000 95,0003,500 90,00093,000国投安信期货 85,00062,500 80,00032,000 75,0000 1,500 70,0001,000- 2019.年1月2019.年9月2020-年5月1月3月5月7月9月11月数择来源：mysteel数择来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货登理 图12：中钢协统计重点钢广库存及度超钢产量图13：钢厂月度采购量&价格 中国租钢产量（向）重，41/2+硅锰钢厂来购价格：6517：河北1/2 万吨吨 3,50030,00013,000 3,00027,00012,000 11,000 2,500 24,000 10,000 2,00021,0009,000 8,000 1,50018,000 1,00015,000 7,000 6,000 500-12,0005,000 20191031 20209302021831202273020191031202011302022131 数据来源：我的钢缺网，wind，国报安信贷整证数择来源：mysteel 本报告版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 仓单 图14：硅锰&硅铁仓单数量 张 仓单数量：硅铁(左) 仓单1/2 张 12,000- 30,000 10,000 25,000 8,000 20,000 6,000 15,000 4,000 10,000 2,000 5,0000 20211025 20211213 2022282022329 2022524 2022713 2022831 数括未源：wing 三、硅锰供给 图15：硅锰内案现货矿成本（全部）图16：硅锰全国开工率季节性分析（三年）内蒙现货锰矿生产成本（三年：【1/22022年2021年2020.年 /吨度/吨度% 8,500 6,000 60 8,000 5,000 55 7,500 7,000 国投安 4,000 50 3,000 6,5002,00045 6,0001,00040 5,500 5,0001,00035+ 201911132020101520219101月3月5月7月9月11月 数插未源：mysteel，wind,我的阿铁网数插未源：mystee/ 图17：硅锰企业南北方开工率（月）图18：硅锰企业周度开工率及环比 硅锰南方开工率壁锰北方开工率硅锰企业开工率：环比（周）（：1/2 %%% 8080- 7070- 6060 5050 6 4040 -9 303012 2019.年10月2020.年9月2021年8月2022年7月2021年10月2022.年2月2022年6月2022年10月 数插未源：mystee/数插未源：mysteel 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图19：全硅锰产量及环比（周）图20：硅锰需求量&环比（周） +全国硅锰产量：环比（周）（右）【1/2+硅锰需求量：环比（周）(右)41/2 吨%吨% 220,00020150,0006 15 4 200,000145,000 180,000 102 140,000 0 160,000 135,000 -2 140,000-5130,000-4 120,00010125,000-6 20211029202231120227152021102920223112022715 数插未源：mystee/数插未源：mystee/ 图22：硅锰周度供-需（孕节性） 图21：锰矿库存&澳块周均价（周） 万吨 700 600 500 2022.年2021.年+2021/2 澳洲（South32）块矿汇总价格1/2美元吨 80,000 7.5 760,000 6.5 6 40,000 5.520,000 4005 -0 4.5 300 200 201912 201989202032320201028 3.5 20,000 1月3月5月7月9月11月 数括来源：mystee/ 四、硅铁供给 数择来源：mysteel 图23：硅铁利润（日）图24：硅钛平均产能利用率（月） 原材料：硅铁宁夏成本(左)41/2+硅铁平均产能利用率（月） % 10,00010,00070 国投安信期货 9,000 国投 期货 8,0006,000 65 8,000 60 7,000 4,000 55 6,000 2,000 50- 5,000 0 20201026202161520221272021.年10月2022.年2月2022年6月 数播未源：mystee/数插未源：mystee/ 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图25：硅铁日均产量和开工率（周） 开工：硅缺企业开工率（周）(：1/2 吨 % 19,000 57 18,000 54 17,000 51 16,000 48 15,000 45 14,000 42 13,000 39 12,000 36 20211029202234202271 数择来源：mysteel 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★★★一星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前伤具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。