铁合金周报：成本支撑强力，关注锰矿报价

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年10月31日 或本支择强力，关注锰矿报价 铁合金周报 ，终端需求，波动较大。上周，钢材现货价格有所下行，螺纹全国均价下 行至4023元/吨，热卷全国均价下行至3776元/吨。上周螺纹社会库存下操作评级 降3.43%；热卷社库存下降3.2%。需求整体有所好转，去库速度有所放锰硅★☆☆ 缓。稳增长继续推进，房地产利好政策继续释放，销售有所企稳，新开硅铁☆☆☆ 工、掌地积极性仍有待改善。李嘴尘高级分析师 ●钢铁供给，逐渐回落。高炉开工率81.48%，较上周下降0.57。硅锰下 游五大钢材周需求环比增加0.69%。钢厂亏损比例有所扩大，多省市出台 F3054140Z0016022 秋冬季大气污染管控方案，供应下行可能性较大。010-58747784 ●硅铁方面，成本支撑强势。2022年9月，硅铁出口量4.54万吨，今年前 gtaxinstitute@essence.com.cn 三季度出口累计同比抬升40.87%，日本十月制造业PM150.7，环比下降0.1，预计出口量有所回落。需求方面，高炉开工逐渐下行；金质镁产量恢复至7.5万吨以上，预计进一步增长空问较小。供应方面，硅铁产量小幅治升，10月第四周硅铁日均产量15851吨，周度环比抬升0.44%。临近 招标，盘面价格遇到成本线支撑，价格较为强势，短期不宣过分看空。中长期来看，在供应进一步恢复的基础上，需要进一步关注成本端变动，预计价格仍有一定下行空间。 ·硅锰方面，汇率扰动锰矿报价。硅锰市场开工率环比持续上行，社会库存预计开始恢复。据悉，康密劳报价环比持平，我们认为主要素汇率下降，远期锰矿价格贴水国内现资锰矿导数国内贸易商采购积极性较高；叠加圣诞节前锰矿山挺价所数。供给端同度开工率59.63%，环比升 2.51%。本周港口矿628.9万吨，环比下降5.7万吨。锰矿报价下行节奏受 到汇率扰动，在钢厂利润仍旧较差的前提下，预计锰矿报价以下行为主。 9月全球制造业PMI49.8，环比下降0.5。远期锰矿价格不改下调判断钢材 产量逐渐回落，叠加硅锰周度供应逐渐恢复，预计硅锰价格中长期仍旧偏 空. 风险提示：锰矿运输不畅 操作建议：逢高做空硅锰主力合约，逢低做多硅铁-硅锰价差 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览 、期货行情 表1：期货行情 上周五收盘价周涨跌周涨跌幅 螺纹钢主力合约收盘价 3490 140 3.86% 锰殊主力合约收盘价 6966 24 0.34% 硅铁主力合约收盘价 7876 118 1.48% 数据来源：wind,我的钢铁 图1：螺纹钢1-10价差历史图 图2：硅锰5-1价差历史圈 RB23012210RB22012111/523052301O-SM2205-220141/5 200300- 200 400 300 600 006 1,200 800 116 1017 1,500 516 117 600 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：wind 图3：硅铁5-1价差历史图图4：硅锰-硅铁主力合约收盘价差&锰矿价格关系 2305-2301SF220522011/5+澳大利亚锰矿汇总价格：Mn44：：1/2 /元吨度 1,0003,00070 02,000 1,00060 0- 1,0001,000 50 2,000- 2,000 3,000 3,000- 4,000 5,000- 4,000 516 117 6,000J 20171031 2019711 2021325 30 40 致格来源：wind数格未源：wind,mystee 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 二、现货涨跌 表2：现货涨跌 成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅 3876.29 134.02 3.34% 6.70% 7100 70.00 0.98% 1.11% 7900 100.00 1.25% 0.00% 价格：螺纹钢：HRB40020mm：上海（实） 锰行情价格最低值 硅铁行情价格最小值：72#(日) 数格来源：mysteel，wind 法：1、螺较钢价格为沪螺HRB40020mm成文价：2、为国标75B文割品额西北主产区现货含税出厂平均价：3、座继价格为国标 6818唑经合全北方主产区含税出厂平均价。数插来源：Wind、Mysteel 三、期现价差 图5：螺数主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期一现）/现比价 +2022年2021.年+2021/3+→2022.年—2021.年→20241/3 %% 1020 5.U 0 1010 15 2020- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致招未源：图ind，我的切铁网，国报安信期货痘致来源：wind 图7：硅铁主力（期-现）/现比价 2022年2021年2020.年 30 20 10- 0- 10 20 30 1月3月5月7月9月11月 数格来源：mysteel，wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 需求端 第二部分基本面数据 图8：五大钢材品种周度表观消费量图9：钢材毛利（日） +2022.年2021.年2021/3+热轧毛1/3 1,4001,500 1,2001,200 900 1,000 600 300 6000 300 200-600 1月3月5月7月9月20191031202092420218202022718 数择来源：mysteel择来源：mystee/ 图10：粗钢产量：中国（月）图11：五大品种总库存（社库+厂库） +粗钢产量同比(右)相钢1/202022.年02021.年2021/3 干吨%万吨 100,000154,000 95,0003,500 90,00093,000国投安信期货 85,00062,500 80,00032,000 75,00001,500 70,0001,000- 2019.年1月2019.年9月2020-年5月1月3月5月7月9月11月 数择来源：mysteel数据来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货登理 图12：中钢协统计重点钢广库存及度超钢产量图13：钢厂月度采购量&价格 中国租钢产量（向）重，41/2一硅锰钢厂来购价格：6517：河北1/2 吨 3,50030,00013,000 3,00027,00012,000 11,000 2,50024,000 10,000 2,00021,0009,000 8,000 1,50018,000 1,00015,000 7,000 6,000 500-12,0005,000 20191031 20209302021B31202273020191031202012312022430 数据来源：我的钢缺网，wind,国投安信期货整理数择来源：mysteel 本报告版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 仓单 图14：硅锰&硅铁仓单数量 仓单1/2 12,000- 仓单数量：硅铁(左) 张 30,000 10,000 25,000 8,000 20,000 6,000 15,000 4,000 10,000 2,000 5,000 张 0 202111120211220202221520224720225312022720202297 数括未源：wing 三、硅锰供给 图15：硅锰内案现货矿成本（全部）图16：硅锰全国开工率季节性分析（三年）内蒙现货锰矿生产成本（三年：【1/22022年2021年2020.年 8,500 6,000 60 8,000 5,000 55 /吨度/吨度% 7,500 7,000 国投安 4,000 3,00050 6,5002,00045 6,0001,00040 5,500 5,0001,00035+ 201911132020101520219101月3月5月7月9月11月 数插未源：mysteel，wind,我的阿铁网数插未源：mystee/ 图17：硅锰企业南北方开工率（月）图18：硅锰企业周度开工率及环比 硅锰南方开工率壁锰北方开工率硅锰企业开工率：环比（周）（：1/2 %%% 8080 7070- 6060 5050-3 -6 4040-9 303012 2019.年10月2020.年9月2021年8月2022年7月2021年11月2022.年3月2022年6月2022年10月 数插未源：mystee/数插未源：mysteel 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图19：全国硅锰产量及环比（周）图20：硅锰需求量&环比（周） +全国硅锰产量：环比（周）（右）【1/2+硅锰需求量：环比（周）(右)41/2 吨%吨% 220,00020150,0006 200,00015145,000 10 180,000 140,000 160,000135,000 -2 140,000-5130,000-4 120,00010125,000J-b 202111520223182022722202111520223182022722 数插未源：mystee/数插未源：mystee/ 图22：硅锰周度供-需（孕节性） 图21：锰矿库存&澳块周均价（周） 2022.年2021.年2021/2 万吨 700 600 500 澳洲（South32）块矿汇总价格1/2美元吨 80,000 7.5 760,000 6.5 640,000 5.520,000 4005 -0 4.5 300 200 201912 201989202032320201028 3.5 20,000 1月3月5月7月9月11月 数括来源：mystee/ 四、硅铁供给 数择来源：mystee/ 图23：硅铁利润（日）图24：硅钛平均产能利用率（月） 原材料：硅铁宁夏成本（左)41/2 +硅铁平均产能利用率（月） % 10,00010,00070 9,0008,00065 国投用货6,00060国投安信期货 8,000 7,0004,00055 6,0002,00050- 5,0000 2020112202161820221282021.年10月2022.年2月2022年6月 数播未源：mystee/数插未源：mystee/ 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图25：硅铁日均产量和开工率（周） 0开工;硅缺企业开工率（周)(:1/2 吨% 545148454239 2022311 202278 36 19,00057 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 2021115 数择来源：mysteel 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★★★一星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前伤具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告