2022年10月IEA／EIA／OPEC月报解读

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURIS 安如泰山信守承诺 【国投安信|能源评数】2022年10月IEA/EIA/OPEC月报解读 国投安信能源评数 李云旭高级分析师 F3063210Z0014563 王盈敏分析师 F3066912Z0016785 IEA、EIA、OPEC三大机构10月月报已陆续发布，长周期未香，各机构均预期全球石油市场目前仍处于供 需双增局面，但增逸均面临进一步下调且幅度较大。近两年需求端增长主要固海外出行需求仍处于疫情影响 进一一步减小常来的修复阶段，这一驱动已有所减弱，需求上升主要来源于宏观经济活动情性上冲以及气、煤等能源价格高位带未的需求替代仍在驱动终端需求增长。反观供应端，OPEC+近期部长级会议定调的产量节奏由放媛增产过渡至实质性减产，全球供应增长斜率的放媛有所提前。 图1：三大机构月报一全球石油需求预估图2：三大机构月报-非OPEC供应预估 百万楼 OPEC当期发布EIA当期发1/3OPEC当期发布●EIA当期发1/3 百万框 100.266.6 国投安信期 F6°6666.3 99.6-66- 99.3-65.7 6665.4 98.765.1 国投安信期 98.464.8 98.164.5 2022/032022/062022/092022/032022/062022/09 数择来源：JEA,OPEC,EIA数择来源：JEA,OPEC,EIA 图3：三大机构月报-calIonOPEC调签图4：三大机构月报-全球需求调整 百万楼OPEC调整EIA调整IEA调整百万OPEC当期调整-全球需求41/3 0.2 0.1- 国机0· 0.1 '0 0. 0.2 0.4J 安信期 2022/032022/062022/092022/032022/062022/09 数格未源：IEA,OPEC,EIA数括来源：IEA,OPEC,EIA 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作力投资据，格载请注明出处 表：，三大机构月报10月较9月调整值 手度年度 热线：国投史信20220120220220203202204 0.100100.10 2023Q12028Q22023C32023042022 全球求 2023 0070.20 00 620- 800- -0.30 070 -0.60 -0.50 0.40 0.10 -0.50 -0.12 044 -0.44 -0.53 -0.47 002 -0.47 -0.78 -0.48 -0.56 .069 -1.11 -0.71 -0.40 1S0 05 1S0 -0.66 -0.15 950- 丰OPEC供应 -033 000 均性-0.01 -0.09 0.000.00 001 003 003 -005 -0.10-0.01 039 000 -0.32 000- 002 00R 均值 0.20 0.00 030 -0.20 -0.10 -0.20 0.00 -0.20 -0.49 034 -0.42 -0.50 -0.49 -0.34-0.60 02 -0.36 ZE0- -0.24 011-0.34 CAOPEC（全用来1OPEC应-OPECNGLSIL应） LA0.10 0.40 0.4001240 0.00-0.30 EIA(Q) 0.01 0.37 -0.0 -005 000 0.18 -0.06 OPEC 0.05 012-0.20-0.37 -0.87 -0.17 -0.33 0.00 0.05-0.12 0.030.18-0.33 0140.22120--0.39000-0.23 TO010 CPECRUP 0.09-0.26-0.030.14 数据来源：IEA、EIA、OPEC 与9月月报的供需指标相比，本期10月月报的最大看点在于全球需求预期被大幅下调。1EA将2022与2023年全球石油需求预期分别下调10万桶/日与50万桶/日；E1A将2022与2023年全球石油需求预期分别上调2万桶/日与下调47万桶/日；0PEC将2022与2023年全球石油需求预期分别下调36万桶/日与71万桶/日。需求预期下调主要固 近一个月来美联储加速加息的预期不断强化，关元再创新高，海外经济表返预期再度发酵。目前看各机构对 2023年全球石油需求增速能否达到2%已有明显分歧，但从近期海外油品消费、主要国家原油进口等微观角度看需求端并未形成实质性的预期偏差，后期关键仍在于宏观氛国主手的弱预期如何演化。 本期月报对非OPEC供应亦以下调为主，预计与OPEC+组织中非OPEC国家的产量约束有一定关系，但主手非 OPEC供应的最主要变量仍在于俄多斯产量预期。目前欧美对俄多斯石油限价措施仍未有具体方案，且市场普遍 认为买方一致同意的可能性较小，目前对缴油供应减量节奏的预期主要参眠欧盟第六轮对傲多斯制戴方案，最 近一个月预期偏差较小。本期报告中IEA、EIA均预计23Q1非0PEC供应将有60-80万桶/日环比降量，但OPEC对非 OPEC供应仍有较大信心，且预计非OPEC供应明年将再创新高，本期OPEC月报对需求预期的观以及对多斯产量的乐观也为其月初会议中的减产决定提供了基本面背景的支撑。 图6：三大机构当期月报-岸存预估 百万撸 /日 库存环比(右)+EIA预估-C1/3 29.2[1.2 290.9 28.8 国投安信期 +0.6 28.6 0.3 28.4 +0 28.2 0.3 28 2022/03 2022/06 2022/09 L0.6 数插未源：EIA,VEA,OPEC 本报备版权易于国技实修期货有限公司 2 不可作为投资偿据，格载请注明出处 由于本期报告中对明年的需求下调幅度普通大于非OPEC供应下调幅度，从caIIonOPEC（全球需求-非OPEC供应）的角度垂，本期月报至现全线下调，与OPEC减产相对应。本月初OPEC+部长级会议中确立的减产计划从实际量上未，0PEC国家中11月的环比减量主要将体现在沙特42.6方桶/日、阿联首14.5方桶/日、科威特13.4方桶/日、伊拉克9.4方桶/日，0PEC产量在今年四季度面临大幅下滑但仍高于二季度水平，四季度库存去化 预期大幅加强。对于0PEC明年的产量政策仍有较大不确定性，但若按照本次会议中2022年11月至2023年12月的 初步协改产量保持不变的预期来者，床存变化仍指向持娱去床。 固此，从对价格的指引上垂，目前基本面仍处于低库存且库存拐点暂不明朗的阶段，高位震荡预计仍是油价运行的主旋律，在OPEC+协议产量短期内相对明朗的肾景下，价格节奏主要关注宏观氛常动的需求预期演化以及欧盟对像海运原油制裁额免期临近结束时像油产量如何变化。 本报备版权易于国技尖修期货有限公团3不可作为投资你括，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一国素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方便，链接网站 的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司享先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报备版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处