有色行业周报：美联储或将放缓加息，金价走强

有色行业周报：美联储或将放缓加息，金价走强 有色金属|行业简评报告|2022.11.27 评级：看好 吴轩 有色行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理liuchongna@sczq.com.cn电话：010-81152687 0.2有色金属 沪深300 0 -0.2 -0.4 24-Nov 13-Sep 3-Jul 22-Apr 9-Feb 29-Nov 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 有色行业周报：锂矿拍卖价再创新高持续低库存支撑基本金属 有色行业周报：美联储加息预期放缓&防疫政策优化有色金属多数走高 有色行业周报：加拿大锂矿投资不确定性增长锂价料延续强势运行 核心观点 23年铜精矿长单TC大幅上升，有色料维持震荡走势 美联储11月会议纪要显示，多位官员支持放缓加息，美元走低提振有色。国内方面，央行宣布12月5日全面降准0.25个百分点，共计释 放长期资金约5000亿元，叠加近期出台对房地产支持政策，建立区域优质房企“白名单”，对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期，均将提振工业金属回暖。1）铝：本周沪铝窄幅震荡。国内电解铝厂产能稳步增加，且电解铝生产利润改善，SMM估计12月底有望运行产能有望恢复至4100万吨上方，全年实现产量4012万吨，同比增长4.2%。近期频繁释放资金支持房地产市场等相关利好政策，但房地产行业用铝的实质性改善仍需时日，当前处于铝下游需求淡季。疫情导致交通运输受阻，国内铝社会库存处于低位。低库存同时需求疲弱，铝价预计震荡偏强。2）铜：本周铜价窄幅波动。2023年铜精矿长单加工费敲定为88美元/吨，较今年增长23美元/吨，铜精矿投扩建项目增量大，高于粗炼产能，铜精矿供应预计过剩。不过，据SMM统计2023年全球新增粗炼产能80万吨，且Codelco旗下Chuquicamata冶炼厂生产面临重大挑战，明年冶炼产能释放情况及废铜供应将成为影响精铜产量的重要因素。短期铜市场在低库存、美元走弱及国内房地产支持政策及降准促进流动性等多重利好支撑下，预计震荡偏强。 新能源车购置补贴即将结束，锂盐价格料高位持稳运行 本周锂盐价格高位平稳运行。锂矿资源紧张状态暂时难以改善。需求方面，新能源汽车购置补贴政策将于年底结束，明年初预计销量增速明放缓。短期锂价预计高区持稳运行。 镁市承压加速下滑，工厂经营亏损严重 镁市需求持续疲软，且煤炭价格回落原镁冶炼成本走低，镁价连续下探并跌破2万3整数关口，刷新近3个多月新低。当前镁价已跌破山西工厂成本线，陕西地区多数工厂因兰炭亏损严重，整体核算也已近无利润，工厂经营艰难，成本支撑进一步强化。但考虑需求持续疲软，镁价反弹幅度料有限，预计短期围绕成本线附近窄幅震荡。推荐关注：云海金属、三祥新材。 美联储或将放缓加息，金价持稳走强 欧元区10月CPI同比10.6%，为纪录以来新高，叠加欧洲央行12月加息预期不改，欧元走强。美联储11月会议纪要显示，大多数美联储 官员青睐于在连四次加息75个基点后放缓加息步伐，应考虑滞后性等因素，明年经济存在衰退风险，美债收益率及美元指数走弱，金价持稳走强。本周COMEX黄金上涨0.03%，收于1754.00美元/盎司。美元指数下跌-0.84%，收于106.07。美联储加息周期进入尾声被进一步确认，黄金预计将迎来趋势性上涨行情。推荐关注：银泰黄金。 风险提示：国内疫情反复、地缘政治冲突恶化、美联储维持当前加息 节奏。 目录 1有色板块行情一览1 2行业一周要闻及公告速递2 2.1本周行业重点新闻2 2.2本周行业重点公告2 3有色金属数据库5 3.1工业金属数据库5 3.2小金属数据库10 3.3贵金属数据库15 4风险提示16 插图目录 图1本周各板块涨幅（%，2022.11.21-2022.11.25）1 图2LME铜价（美元/吨）及库存（万吨）6 图3SHFE铜价（元/吨）及库存（吨）6 图4LME铝价（美元/吨）及库存（万吨）6 图5SHFE铝价（元/吨）及库存（吨）6 图6LME铅价（美元/吨）及库存（万吨）7 图7SHFE铅价（元/吨）及库存（吨）7 图8LME锌价（美元/吨）及库存（万吨）7 图9SHFE锌价（元/吨）及库存（吨）7 图10LME锡价（美元/吨）及库存（万吨）7 图11SHFE锡价（元/吨）及库存（吨）7 图12LME镍价（美元/吨）及库存（万吨）8 图13SHFE镍价（元/吨）及库存（吨）8 图14电解铝三大交易所库存（吨）8 图15电解铝社会库存（万吨）8 图16电解铝开工率（%）9 图17电解铝产量（万吨）9 图18电解铜三大交易所库存（吨）9 图19铜精矿TC加工费（美元/吨）9 图20铜冶炼开工率（%）10 图21电解铜产量（万吨）10 图22电池级碳酸锂价格（元/吨）11 图23电池级氢氧化锂价格（元/吨）11 图24碳酸锂工厂库存（吨）12 图25氢氧化锂工厂库存（吨）12 图26碳酸锂产量（吨）、开工率12 图27氢氧化锂产量（吨）、开工率12 图28国内电解钴价格（万元/吨）13 图29MB钴价格（万元/吨）13 图30钴中间品价格（万元/吨）13 图31硫酸钴价格（万元/吨）13 图32硫酸镍价格（元/吨）14 图33硫酸镍产量（吨）、开工率14 图34金属镨钕价格（万元/吨）14 图35氧化镨钕价格（万元/吨）14 图36氧化镝价格（元/千克）15 图37氧化铽价格（元/千克）15 图38氧化镧价格（万元/吨）15 图39氧化铈价格（万元/吨）15 图40伦敦现货黄金（美元/盎司，右）与美元指数16 图41COMEX黄金（美元/盎司）及库存（盎司）16 图42COMEX银（美元/盎司）及库存（盎司）16 表格目录 表1子板块涨跌幅情况(2022.11.21-2022.11.25)1 表2涨幅前五个股(2022.11.21-2022.11.25)2 表3跌幅前五个股(2022.11.21-2022.11.25)2 表4工业金属价格(2022.11.21-2022.11.25)5 表5小金属价格(元/吨，2022.11.21-2022.11.25)10 1有色板块行情一览 本周大盘涨幅为0.14%，有色板块整体涨幅为-0.24%，相对大盘收益为-0.39%。贵金属(中信)、铝(中信)、铅锌(中信)分别上涨3.31%、0.88%、0.62%；铜(中信)、镍钴锡锑(中信)、钨(中信)、其他稀有金属(中信)、锂(中信)分别下跌-0.03%、-0.64%、-1.10%、 -2.15%、-2.68%。 图1本周各板块涨幅（%，2022.11.21-2022.11.25） 5.2 4.64.54.0 2.62.21.9 1.4 0.30.0 -0.1-0.2-0.4-0.9 -1.2-1.3-1.3-1.3-1.6-2.0 -2.3-2.4 -3.4-3.6 -5.0-5.1 -5.8-6.2 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 建煤房筑炭地 产 银石电行油力 石及 化公用事业 建钢非材铁银 行金融 商交有贸通色零运金售输属 轻基纺工础织制化服造工装 家机农电械林 牧渔 电汽通力车信设 备及新能源 国电食防子品军饮 工料 医传计消药媒算费 机者服务 资料来源：Wind，首创证券 表1子板块涨跌幅情况(2022.11.21-2022.11.25) 代码 名称 周涨幅（%） 年初至今涨幅（%） 年涨幅（%） CI005106.WI 贵金属(中信) 3.31 16.81 9.26 CI005214.WI 铜(中信) -0.03 -18.59 -19.35 CI005218.WI 铝(中信) 0.88 -10.28 -7.41 CI005215.WI 铅锌(中信) 0.62 -12.86 -12.67 CI005400.WI 镍钴锡锑(中信) -0.64 -28.51 -35.76 CI005401.WI 钨(中信) -1.10 -4.41 -16.04 CI005402.WI 锂(中信) -2.68 -19.76 -24.77 CI005403.WI 其他稀有金属(中信) -2.15 -9.08 -13.60 资料来源：Wind，首创证券 相关个股标的中，赤峰黄金、光智科技、万顺新材、中一科技、铜冠铜箔领涨；赤峰黄金上涨8.84%，收于20.81元/股；光智科技上涨8.83%，收于17.75元/股；万顺新材上涨8.67%，收于10.65元/股；中一科技上涨7.07%，收于75.73元/股；铜冠铜箔上涨6.51%，收于13.75元/股。 相关个股标的中，利源精制、合盛硅业、屹通新材、*ST荣华、中洲特材领跌；利源精制下跌-6.76%，收于2.07元/股；合盛硅业下跌-6.50%，收于91.13元/股；屹通新材 下跌-5.51%，收于25.88元/股；*ST荣华下跌-5.13%，收于1.48元/股；中洲特材下跌- 4.94%，收于16.75元/股。 表2涨幅前五个股(2022.11.21-2022.11.25) 涨幅排名 代码 名称 股价 周涨幅（%） PE EPS 1 600988.SH 赤峰黄金 20.81 8.84 80.95 0.26 2 300489.SZ 光智科技 17.75 8.83 -28.95 -0.61 3 300057.SZ 万顺新材 10.65 8.67 79.36 0.13 4 301150.SZ 中一科技 75.73 7.07 18.95 4.00 5 301217.SZ 铜冠铜箔 13.75 6.51 36.58 0.38 资料来源：Wind，首创证券 表3跌幅前五个股(2022.11.21-2022.11.25) 跌幅排名 代码 名称 股价 周跌幅（%） PE EPS 1 002501.SZ 利源精制 2.07 -6.76 -13.15 -0.16 2 603260.SH 合盛硅业 91.13 -6.50 12.61 7.23 3 300930.SZ 屹通新材 25.88 -5.51 26.64 0.97 4 600311.SH *ST荣华 1.48 -5.13 -2.94 -0.50 5 300963.SZ 中洲特材 16.75 -4.94 35.75 0.47 资料来源：Wind，首创证券 2行业一周要闻及公告速递 2.1本周行业重点新闻 【MCC被催启动MesAynak铜矿项目】周日MaulviShahabuddinDilawar会见了Aynakcopper铜矿项目的承包商MetallurgicalGroupCorporation（MCC）的首席执行官。Dilawar说：“MCC应该履行自己的责任和义务。”MCC首席执行官保证，在原有地址迁移完成后，将启动MesAynak（铜矿）项目。（SMM） 【WTO判决：印尼镍出口禁令违反规定！印尼：还要上诉！】印尼能源和矿产资源部长ArifinTasrif透露了世界贸易组织对镍出口禁令案的最终决定结果，印尼的政策被证明违反了WTO规定，并驳回了印尼政府就国家镍储量有限和良好采矿规范提出的抗辩理由。Arifin认为仍有机会就镍出口禁令向WTO提出上诉。印尼政府还认为，在争端解决机构通过争端决定之前，没有必要改变法规甚至撤销被认为不合适的政策。（SMM） 【Escondida铜矿工人拒绝必和必拓最新提议罢工一触即发？】智利北部Escondida铜矿的工会工人拒绝了必和必拓的最新提议，该提议旨在避免在全球供应紧张、价格高企之际，必和必拓试图避免世界上最大的铜矿发生罢工。工会成员投票反对该协议，并表示如果公司不满足他们的要求，他们准备在11月28日和30日罢工。（SMM） 【美国超额储蓄迅速减少至1.7万亿美元之际美联储“鹰气”或已见顶】美联储收紧政策正在增加家庭的利率负担，导致它们在疫情期间积累的超额