聚烯烃周报：震荡上涨，生产利润亏损减少

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 震荡上涨，生产利润亏损减少 2022-11-28星期一 一、主要观点： 成本方面，油制LLDPE、PP利润分别为-1049元/吨、-1702元/吨，油制LLDPE、PP亏损严重，成本存支撑；供应方面,产开工率偏低，供应压力减少；需求方面，终端需求有所好转，但聚烯烃下游开工率仍处于同期低位，需求较弱；库存方面，聚乙烯与聚丙烯库存下降，库存压力不大。生产亏损，开工率较低，下游需求亦有所好转，但是当前需求数据目前仍不乐观，国外加息抑通胀，对需求回升形成压制，第四季度产能释放压力较大，维持供强需弱的格局。技术上，震荡上涨。 二、操作建议： 趋势：多单减仓后，轻仓持有。套利：观望 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势； （3）地产行业的风险； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约涨0.35%，收7980，PP指数合约跌0.8%，收7670，现货方面，杭州LLDPE现货价格为8550元/吨，宁波PP现货价格为7800元/吨。 PE-PP价差为310。技术上看，聚烯烃偏强整理。 2、利润分布 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 油制聚烯烃亏损较大，成本上存支撑。 截止11月24日，本周期油制线型利润在-1049元/吨，较上周增322元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-1702，较上周增482元/吨。 3、供应情况 图6国内聚乙烯产量走势图 图7国内聚丙烯产量走势图 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 开工率偏低，供应压力减少。 本周期国内企业聚乙烯总产量在50.59万吨，较上周期49.71万吨，涨跌+0.88万 吨。下周生产企业产量预估在51.94万吨，涨跌幅为+2.67%。聚乙烯企业平均产能利用率在85.04%，与上周82.06%相比，涨跌+2.98%。国内企业聚乙烯检修损失量在5.39万吨，上周期为5.97万吨，涨跌幅为-0.58万吨。 本周（11.18-11.24）国内聚丙烯产量60.10万吨，相较上周的59.32万吨增加0.78万吨，涨幅1.30%。相较去年同期的57.50万吨增加2.60万吨，涨幅4.52%。聚丙烯产能利用率环比上升1.06%至81.86%，中石化产能利用率环比上升0.07%至77.66%。，PP装置检修涉及产能在322万吨/年，检修损失量在6.276万吨，环比上周减少11.84%。 4、进出口量 图13PP进口量 图12PE进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 据海关数据统计：2022年10月份我国聚乙烯进口量在114.01万吨，环比减少6.06%，进口均价1112.98美元/吨。2022年10月份我国聚乙烯出口量在5.88万吨，环比增加 20.99%，出口均价在1566.27美元/吨。 2022年10月，中国聚丙烯进口量在42.73万吨，环比-12.85%，进口均价1093.53美 元/吨，环比-4.57%。聚丙烯出口量在5.20万吨，环比+8.33%，出口均价1723.64美元/吨，环比-5.97%。 5、库存 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯与聚丙烯库存下降，库存压力不大。 截至2022年11月23日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：40.34万吨，较上期跌1.28万吨，环比跌3.08%。下周，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计：42万吨左右，库存趋势由跌转涨。主要因为生产企业停车装置部分开车，进口套利窗口打开，供应预计增加；其次因为农膜旺季接近尾声，刚需有减弱预期。供应增加、需求减少下，预计下周生产企业库存小幅上涨。 截至2022年11月23日，中国聚丙烯生产企业库存量：53.29万吨，较上期(20221116)跌0.8万吨，环比跌1.48%。本周PP市场弱势整理，国内公共卫生事件持续，终端延续刚需采购，成交放量有限，生产企业库存环比小幅下跌。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 终端需求有所好转，但聚烯烃下游开工率仍处于同期低位，需求较弱。 2022年10月塑料制品产量为668.5万吨，环比降3.3%，同比降2.2%，反映出塑料较弱。 终端产品的产量10月同比增速整体回升。2022年10月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为20.9%、4.6%、24.4%、20.4%、25.4%%。 据隆众资讯调研：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周-0.66%。农膜产能利用率较上周-1.37%。管材产能利用率较上周-0.17%。中空产能利用率较上周-0.38%。注塑产能利用率较上周-0.48%。包装膜产能利用率较上周-0.67%。拉丝产能利用率较上周-0.22%。本周宏观面政策利好影响减弱，多数地区卫生事件影响零星点式爆发，膜企虽可保证正常生产，但物流运输仍受限，订单运输不及时导致企业订单持续性下降，膜企阶段性订单积累减少，其他品种产能利用率均有下滑。 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工小幅提升，塑编较上周持平，PP注塑较上周持平，BOPP较上周上涨0.23%，PP管材较上周下降1.00%，胶带母卷较上周持平，PP无纺布较上周上涨0.13%，CPP较上周下降0.25。PP下游平均较上周上涨0.17%，较去年同期低3.00%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/