聚烯烃周报：偏强整理，生产利润亏损减少

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 偏强整理，生产利润亏损减少 2022-11-21星期一 一、主要观点： 成本方面，油制LLDPE、PP利润分别为-1232元/吨、-2184元/吨，油制LLDPE、PP亏 损严重，成本存支撑；供应方面,产量与开工率震荡走低，供应压力减少；需求方面，终端需求有所好转，但聚烯烃下游开工率仍处于同期低位，需求较弱；库存方面，聚乙烯库存下降，聚丙烯库存上升，整体库存整体有所累库。当前需求数据目前仍不乐观，国外加息抑通胀，对需求回升形成压制，第四季度产能释放压力较大，但是，生产亏损，开工率较低，下游需求亦有所好转，另外，宏观氛围有所改善。技术上，偏强整理为主。 二、操作建议： 趋势：区间操作，参考区间（7500，8030）套利：观望 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势； （3）地产行业的风险； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约涨1.99%，收7952，PP指数合约涨0.22%，收7732，现货方面，杭州LLDPE现货价格为8500元/吨，宁波PP现货价格为7900元/吨。 PE-PP价差为220。技术上看，聚烯烃偏强整理。 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 2、利润分布 油制聚烯烃亏损较大，成本上存支撑。 截止11月10日，本周期油制线型利润在-1232元/吨，较上周增262元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-2184，较上周增290元/吨。 3、供应情况 图6国内聚乙烯产量走势图 图7国内聚丙烯产量走势图 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 产量与开工率震荡走低，供应压力减少。 本周期国内企业聚乙烯总产量在49.7万吨，较上周期51.79万吨，涨跌-2.09万吨, 其中，LLDPE产量为21.09万吨，较上周期22.06万吨，涨跌-0.97万吨。下周生产企业产量预估在50.7万吨，涨跌幅为+2.01%。聚乙烯企业平均产能利用率在82.06%，与上周87.46%相比，涨跌-5.40%。本周期国内企业聚乙烯检修损失量在5.97万吨，上周期为3.93万吨，涨跌幅为+2.04万吨。 本周国内聚丙烯产量59.32万吨，相较上周的59.96万吨减少0.64万吨，跌幅1.07%,较去年同期的57.58万吨增加1.74万吨，涨幅3.02%。聚丙烯产能利用率环比下降0.87%至80.80%，中石化产能利用率环比下降2.82%至77.59%。PP装置检修涉及产能在423万吨/年，检修损失量在7.119万吨，环比上周上涨0.94%。 4、进出口量 图13PP进口量 图12PE进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 据海关数据统计：2022年9月份我国聚乙烯进口量在121.37万吨，环比增加4.15%， 进口均价1144.72美元/吨；2022年9月份我国聚乙烯出口量在4.86万吨，环比减少15.03%， 出口均价在1752.07美元/吨； 2022年9月，中国聚丙烯进口量在49.03万吨，环比+37.69%，进口均价1145.92美元 /吨，环比-9.45%；聚丙烯出口量在4.80万吨，环比-35.57%，出口均价1833.11美元/吨，环比+17.93%。 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源：隆众华联研究所 5、库存 聚乙烯库存下降，聚丙烯库存上升，整体库存整体有所累库。 截至2022年11月16日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：41.62万吨，较上期跌1.60万吨，环比跌3.70%。下周，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计：42万吨左右，库存由跌转涨。主要因为生产企业停车装置多有开车计划，供应预计增加；其次因为农膜旺季接近尾声，刚需有减弱预期。供应增加、需求减少下，预计下周生产企业库存小幅上涨。 截至2022年11月16日，中国聚丙烯生产企业库存量：54.09万吨，较上期(20221109)涨2.51万吨，环比涨4.87%。本周PP市场涨后维稳运行，周初现货报盘走高，然终端采 购积极性一般，且公共卫生事件影响西北地区物流运输，故生产企业库存环比小幅上升。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 终端需求有所好转，但聚烯烃下游开工率仍处于同期低位，需求较弱。 2022年10月塑料制品产量为668.5万吨，环比降3.3%，同比降2.2%，反映出塑料较 弱。 终端产品的产量10月同比增速整体回升。2022年10月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为20.9%、4.6%、24.4%、20.4%、25.4%%。 据隆众资讯调研：本周聚乙烯下游各行业产能利用率较上周+0.18%。农膜产能利用率较上周-0.35%。管材产能利用率较上周+0.34%。中空产能利用率较上周持平。注塑产能利用率较上周+0.71%。包装膜产能利用率较上周+0.26%。拉丝产能利用率较上周+0.55%。由于棚膜订单接近尾声，农膜产能利用率有所下滑，而周内国内疫情略有好转，下游行业整体订单积累，产能利用率皆有所上升。 据隆众资讯调研：据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工继续提升，塑编较上周上升0.50%，PP注塑较上周下降0.05%，BOPP较上周下降0.47%，PP管材较上周下降2.00%，胶带母卷较上周上涨0.03%，PP无纺布较上周上涨0.12%，CPP较上周持平。PP下游平均较上周上涨0.03%，较去年同期低2.79%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/