菜系周报：供给端压力仍在持续

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2022年11月28日 供给端压力仍在持续 菜系周报 国内压裤与库存：落海菜杆库存逐渐转化为菜轴、菜油供给，升机率巴经 显著提升。当前沿海油厂的菜杆库存为34.2万吨，教前--周减少9.3万操作评级 吨。过去一周案杆压样开机率为25.11%，前一-周为3.24%，我的农产品预★☆☆ 计术未--周为28.63%，随者策村到港量的增加，开机率可能在本月底或者菜油★★☆ 下月和恢复至程年间期正常水平即15-25%。从下游产品的库再者，当前的董甜甜高级分析师 菜粘与菜油油厂库存仍偏低，油厂东柏1万吨（+0.98）、华东额轻档4.3 万吨（-0.9），油厂广菜油2.78万吨（+1.18）、华东14.15万吨 F0302203Z0012037 010-58747784 （+2.71），预计库存的显著累积高待下月，累库趋势是较为明确的。gtaxinstitute@essence.com.cn 加菜行概况：加字大衣户案行累计销售量607万吨，略慢于近五年同期647万吨。商业库存周降9万吨，当前123万吨处于近三年同期偏低水平，五年均值为144方吨：以周度出口数据上，可以者到申国对加拿大案将购实的力度在10月份教强，本周出口27万吨，累计238万吨，去年同期为214万 吨，低于近互年均值305万吨，此前月和市场担忧中加宽易关系再生忧 虑，但目前者中加菜杆贸易保持正常状态。加拿大国内的压样节类一直较 为稳定，周度压作21万吨，累计样301方吨，其菜油产出主要出口地为 关国，灵国考求支持其雄持油脂高进口状态。按频当前市场对加拿大莱标产量的预信与图内压作、出口节类有，加行后碳或评大费率将面临供验端 的压力，尤共考买注中关喝国对其聚油、聚好的进口亏求， 莱系策略：国内菜系供给逐渐得到补充，在加拿大新作莱村船期退渐到港的情况下，沿海油广的菜杆库存巴经得到补充，考虑到通关效率偏低，后续库存累积的速度将有增无减。与此间时，沿海油广的升机率显著提升，为下游的节前务货油厂在春节前的升机率预计保持偏高的状态，这或便得12月份的国内来示库存保持移甲增长的超劳。高承上，趋期采常来构而 临刚性消费传统淡季，中期未看菜柏较豆粘存在蛋白价格性价比，在其他饲料添加上占据优势，消费上可能呈现淡季不淡的局面。但莱油消费主要看线下餐饮业的复苏，歧合海外疫情政策与消复苏的经验备，短期亏求复苏力度或并不理想，国此亏警惕市场对于油脂消受预期会出现落总。球 合来者，国内案系期价短期承压，1-5价总存在下修的可能。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 一、期货行情 表1：国内菜系期货周度行情 2022年11月28日 近5日涨跌值 近5日涨跌幅(%) 近20日涨跌幅(%) RM301.CZC收盘价3047 57 1.91 1.77 RM305.CZC收盘价2928 1 0.03 0.54 01301.CZC收盘价11095 131 1.17 2.96 01305.CZC收盘价10147 50 0.49 1.16 数据来源：wind表2：国外菜籽期货周度行情 2022年11月25日 近5日涨跌值 近5日涨跌幅(%) 近20日涨跌幅(%) 5.4012 0.06 1.21 0.30 896.3 15.60 1.71 2.98 812.9 44.20 5.16 6.38 加元克人民币 加杆2211加籽2301 7.5165 0.16 2.23 3.69 欧籽2211 676.75 32.00 4.96 6.87 欧杆2302 590 20.25 3.32 7.63 数插未源：b/oomberg图1：菜箱1-5价差 图2：菜粘5-9价差 23012305 220122055-41/3 23052309 2205-2209 300 009 00S 欧元兑人民币 →1/3 200 400 100-300国投安信 200 100 200 5167159131112111 100- 100 200J 9151114113314513 数播示源：wind数括末源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图3：菜油1-5价差 23012305 220122051/3 图4：菜油5-9价差 23052309 22052209→1/3 1,500 1,200 1,200 006 900 国投600 600 300 300 0 300 300 5167159131112111600 006 数择来源：wind9151114113314513 资据来源：wind 图5：菜系油粘比-01图6：菜系油粘比-05 23012201+21011/223052205+210541/2 5.5 57 54.5 4.5 4 3.5 3.5 3 2.52.5. 11631751671591311121115167159131112111312511 数据采源：wind数据来源：wind 图7：菜系油比-09图8：菜系沟比-全国 +230922092109-41/2→2022年2021年+2021/3 4.85 4.54.5 4.2 3.9. 3.6- 3.3- 3 2.7 4 3.5 3· 2.5 2.4- 9151114113314513712910 2 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数插未源：我的衣产品 本报告版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 二、现货行情 表3：现货市场周度行情 2022年11月28日 近5日涨跌位 近5日涨跌幅(%) 近20日涨跌幅(%) 莱粘-均价 3375 85 2.46 24.67 莱柏-华东 3550 0S- 1.39 20.05 莱粘-福建 3300 0 0.00 27.31 莱狗-广东 3350 130 3.74 25.22 菜箱-广西 3300 160 4.62 27.31 致据未源：我的农产品 图9：菜箱-均价 2022年 2021.年 +20241/3 5,000 4,500 4,000信期货 3,500 3,000 2,500 3月1月 2,000 2月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：我的衣产品图10：菜油-均价 2022年2021年+2021/3 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000- 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数插未源：我的衣产品 本报备版权易于国技卖修期货有限公司4不可作为投资概据，格载请注明出处 三、国内压榨与库存 图11：菜籽开机率（全国） 百分比 O2 60- 50- 40 ←2022年→2021年→20241/3 期货 30 20 10- 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数插来源：我的灯然网 图12：油厂粘库存（合计）图13：菜沟库存（沿海+华东） 2022.年2021.年2021/32022年2021.年 万吨万吨 10-50- 40 30-信期货 20 10 1月3月5月7月9月11月 0. 1月3月5月7月9月11月 数插未源：我的衣产品数播未源：我的衣产品 图14：滘海油厂菜籽库存（合计） 万吨 80- 70 60- 50 40- 30- 20 10 0 2022.年2021.年2021/3 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据未源：我的衣产品 本报备版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但面可操作性不强 ★★☆两赖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前量面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并剃除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性责。本报告提供这些地址或超级链的目的纯稳是为了客户使用万使，链摄网站 的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司享先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报备版权易于国技实作期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处 本报告版权压于国投安信期货有限公司7不可作为投资依据。转载请注明出处