有色金属锂钴周报：供需缺口支撑，碳酸锂小幅回调但景气不改

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 制作人 供需缺口支撑，碳酸锂小幅回调但景气不改 ——有色金属锂钴周报20221127 沈照明 李苏横 郑非凡 从业资格号：F3074367 从业资格号：F03093505 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0015479 投资咨询号：Z0017197 投资咨询号：Z0016667 联系电话：021-80401745 联系电话：0755-82723054 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 锂钴：供需缺口支撑，碳酸锂小幅回调但景气不改 品种 周观点 中线展望 主要逻辑：（1）供给方面：10月中国碳酸锂和氢氧化锂产量环比小幅增长，碳酸锂和锂辉石进口量分别环比减少34%和12%。10月钴进口环比大幅减少28%，到港仅0.76万金属吨。（2）需求方面：10月动力电池产量超62.8GWH，环比增长6%，新能源车销量增长环比+1%，符合预期；氢氧化锂出口大幅增长28%。3C电子方面，8月国内手机出货量1897.9万部，同比下降21.9%。 锂钴 （3）库存方面：碳酸锂10月继续快速去库，下游库存减少20%，冶炼厂减少30%。本周LME钴库存保持不变 （4）整体来看：供应端，冬季国内盐湖有所减产，锂盐和锂矿进口均有减少，预计11月进口继续下滑。需求端，动力电池装车量和电动车消费增长有所放缓，3C电子终端需求未见起色，8月手机出货量降低再次打击市场信心。此外，废旧电池回收市场热度不减，回收折扣系数维持高位，Pilbara快速开始的第12次 锂： 震荡偏强钴：震荡 拍卖价格再破纪录，加上斯诺威矿拍卖的备受关注，对锂价上涨有明显的推动作用。综合来看，12月锂供需依旧面临较为紧张的局面，虽然需求端因备货结束和锂价高企有所回落，但锂价格因供给短缺仍维持上涨势头，中期将呈震荡偏强走势。对钴而言，尽管进口量有所回落，但收储传言结束而供需依旧偏宽松，钴价缺乏上涨动力，预计中期钴价继续维持低位震荡。风险因素：需求不及预期；贸易国政策变化；新的技术突破 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 2.1.1市场回顾：锂价小幅回落 产品名称 2022/11/18 2022/11/25 增量 增幅 锂辉石精矿(美元/吨) 5450 5480 30 0.55% 金属锂(元/吨) 2945000 2945000 0 0.00% 碳酸锂(电池,元/吨) 567500 567000 -500 -0.09% 碳酸锂(工业,元/吨) 542000 541500 -500 -0.09% 氢氧化锂(电池，元/吨) 568000 568000 0 0.00% 氢氧化锂(工业,元/吨) 543000 543000 0 0.00% 六氟磷酸锂(元/吨) 290000 276000 -14000 -4.83% 本周碳酸锂价格小幅回落，或是近期下游需求放缓所致，据有色网调研，下游正极材料厂11月三元材料5、6系减产较为明显，带动整体碳酸锂需求走势渐弱。本周进口锂精矿价格上涨0.55%，六氟磷酸锂价格下跌14000元至29万/吨，系PCl5供应紧张的局面已经缓解，成本有所下降。 锂辉石精矿价格(美元/吨)国内锂化工原料价格快速上涨(元/吨) 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石精矿(6%,CIF中国)Pilbara拍卖价格 碳酸锂(电池级)碳酸锂(工业零级) 氢氧化锂(电池级微粉型)氢氧化锂(工业级) 60 55 50 45 2019/7/52020/4/52021/1/52021/10/52022/7/5 2022/8/12022/9/12022/10/12022/11/1 2.1.2市场回顾：钴价全面下跌 产品名称 2022/11/182022/11/25 增量 增幅 钴中间品(美元/磅) 13.613.1 -0.5 -3.68% 硫酸钴(元/吨) 60000 57000 -3000 -5.00% 氯化钴(元/吨) 7050067500 -3000 -4.26% 四氧化三钴(元/吨) 227500 225500 -2000 -0.88% 碳酸钴(元/吨) 155000152500 -2500 -1.61% 电解钴(元/吨) 346500 345500 -1000 -0.29% 钴粉(元/吨) 347500342500 -5000 -1.44% 本周电解钴价格再次转跌，下跌1000元至34.55万元/吨，系因钴收储落地之后，下游需求不足导致。 其余各类钴盐跌速不减，硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴、碳酸钴分别下跌3000、3000、2000和2500元，原因也是下游减产需求不足；进口中间品跌去0.5美元至13.1美元/磅。 钴产品价格变化（元/吨）进口钴中间品价格 硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴 5040 4030 30 20 20 1010 00 钴中间品(美元/磅) 2021/9/242021/12/232022/3/232022/6/212022/9/19 2021/9/242022/3/242022/9/24 2.1.3市场回顾：本周要闻 11月25日，四川雅江县斯诺威矿业54.2857%股权拍卖开拍，在22分钟之内，便在拍卖出价4亿之后直接触发熔断机制，结束本轮拍卖。第二轮拍卖将以4亿元为起拍价，封顶价6亿元。早在5月份，谭威便以20亿元天价拍下斯诺威矿业部分股权，当时收购价折合每吨碳酸锂7377元，显著高于同期行业水平，但遭其悔拍。 11月24日，雅化集团子公司雅化国际拟以对价总额不超过1.45亿美元收购中非实业全资子公司SSC公司和INDUSMIN公司70%的股权，并间接拥有纳米比亚达马拉兰矿区四个锂矿矿权70%的控制权，矿权面积达720平方公里。 11月22日消息，津巴布韦将在几天内公布一项禁止出口原矿和精矿的法律，以使该国能够充分受益于其丰富的财富，而不必输出更多的就业机会。 11月25日，澳大利亚财长查尔默斯在悉尼的一次会议上表示，将加强审查外国在澳大利亚锂矿等清洁能源行业相关的关键大宗商品领域的投资。 11月18日，工信部、国家市场监督管理总局办公厅发布做好锂离子电池产业链供应链协同稳定发展工作的通知，其中提 到，加强供需对接，保障产业链供应链稳定。 11月25日消息，墨西哥今年4月对锂资源实行了国有化，随着获得外国投资和主要贸易伙伴美国的支持，墨西哥计划在2023年底开始生产锂电池。 2.2.1锂供给：锂进口量和价格均有回落 根据中国海关总署数据，10月，中国碳酸锂进口量为 8,287吨，环比减少34%，同比减少21%，进口均价50744美 元/吨，环比减少17%。1-10月中国碳酸理累计进口量为60 50 112,804吨，累计同比增加62%。 40 10月，中国锂辉石精矿进口214,581实物吨，环比减少12%，30 20 同比减少23%。其中澳洲进口量约195,961实物吨，约占10 91%。1-10月中国锂辉石精矿累计进口量为218.2万实物吨。0 碳酸锂价格(万元/吨) 碳酸锂进口均价碳酸锂99.5%国产 我国碳酸锂进口量(吨) 2017-042018-042019-042020-042021-042022-04 我国锂锂辉石进口数量(吨) 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.2锂供给：10月智利和黑德兰港出口回落 根据智利海关数据，10月智利出口碳酸锂14367.55吨，同比增长15%，环比减少21%，其中出口中国9576.257吨，占比67%，出口中国单价45美元/公斤，较上月持平。 10月，澳大利亚黑德兰港口运往中国锂辉石精矿86338实物吨，环比减少12.7%，将加剧锂短缺的矛盾。 智利出口碳酸锂(吨)黑德兰港出口锂精矿(吨) 20182019202020212022中国韩国 30000 25000 20000 15000 10000 5000 100000 80000 60000 40000 20000 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.3锂供给：国内锂化合物产量有所增长 有色网数据显示，10月，中国碳酸锂产量为34,168吨，环比增加4%，同比增加87%；氢氧化锂产量为26,354吨，环比增加 9%，同比增加60%。预计11月氢氧化锂产量与10月持平。 我国碳酸锂产量(吨)我国氢氧化锂产量(吨) 锂辉石锂云母盐湖2019年2020年2021年2022年 25000 20000 15000 10000 5000 0 2018年1月2019年2月2020年3月2021年4月2022年5月 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.4锂供给：10月云母提锂产量亮眼 在产量来源方面，10月份盐湖和锂辉石的碳酸锂产量均有所回落，其中锂辉石碳酸锂产量为10632吨，环比减少7.6%，盐湖受季节影响产量仅为6371吨，环比减少4.6%。随着江西云母产能持续增长，锂云母碳酸锂产量继续增加。10月云母提锂生产碳酸锂11422吨，环比增长+17%，同比 +146%，系最大增量。 锂云母碳酸锂产量 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石碳酸锂产量 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 锂盐湖碳酸锂产量 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.5锂供给：锂产品开工率恢复正常 10月我国氢氧化锂产能保持不变，碳酸锂产能达50145 吨，环比增加约4000吨。 10月开工率方面，碳酸锂开工率小幅回落至68%；氢氧化锂开工率达到80%的高点。 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂和氢氧化锂产能(吨) 氢氧化锂碳酸锂 我国碳酸锂开工率(%) 2018年1月2019年1月2020年1月2021年1月2022年1月 我国氢氧化锂开工率(%) 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.6锂供给：回收市场火热，废旧锂电快速上涨 10月国内废旧锂电回收共27802吨，回收量环比减少1%，目前市场货源依旧供不应求，其中废旧三元共回收18958吨，废旧磷酸铁锂回收8021吨，废旧钴酸锂823吨，占比分别为68%、29%、3%。根据SMM调研数据整理得出，2022年10月共回