镍周报

2022年11月28日星期一 镍周报 联系人徐舟 电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105 视点及策略摘要 品种 不锈钢厂家减产，镍价维持弱势 中期展望 镍 镍矿方面，上周五镍矿1.5%CIF均价74.5美元/湿吨，较此前一周均价持平，镍矿价格持续震荡。镍铁价格不断下行，铁厂利润受到挤压采购高价原料积极性较差，叠加目前菲律宾进入雨季之后，出货量有限，镍矿价格供需两弱，有价无市。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1350元/镍点，较此前一周下跌15元/镍点，在日益加剧的亏损下，周内不锈钢厂陆续宣布减产预期，由于备有少许原料库存，同时当前废不锈钢经济性更优，因此减产预期下不锈钢厂后续对镍铁的需求将会下滑。镍价方面，镍价窄幅波动，市场陷入盘整。宏观方面，美联储11月份会议纪要显示多数官员支持放缓加息速度，美元因此回落，支撑资产价格。但同时，国内疫情有进一步扩散态势，对于经济增长形成较大压力。宏观影响短期偏空。供需方面，市场关注焦点依然在于需求端，国内不锈钢需求继续呈现乏力态势，并且在价格走弱情况下，生产持续处于亏损状态，不锈钢厂家因此出现减停产情况，对于镍铁的原料采购更加谨慎，镍铁需求因此走低。同时，部分印尼镍铁隐性库存近期逐渐流入市场，需求疲软叠加供给增量，在此影响下镍铁价格有所下调。精炼镍价格震荡运行，现货升水高企，交投氛围冷清，进口处于仍亏损状态，但仓单库存低；硫酸镍受三元需求下降和MHP产能释放影响，供给略显宽松，价格或小幅下行。整体来看，目前宏观在疫情之下难言利好，供应端则维持成本支撑较强，但需求端表现不佳，预计镍价走势高位震荡。未来关注印尼政策变化。 中长期偏空 操作建议： 建议观望 风险因素： 宏观系统性风险，疫情风险超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE镍 199620 -580 -0.29% 41.1万 4.1万 元/吨 LME镍 25485 -120 -0.47% 美元/吨 注:(1)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周国内镍价走势窄幅震荡为主。周初，镍价延续此前的回落走势，价格继续下跌，最低至194220元/吨，但尾盘有所回升；周二，镍价继续反弹，但在20万关口得而复失；周 三，镍价继续冲高回落，围绕20万关口盘整；周四和周五，镍价走势维持窄幅盘整，在20 万整数关口上下震荡，最终收于199620元/吨，较此前一周下跌580元，跌幅0.29%。伦镍方面，上周伦镍走势同样震荡为主，但是波动幅度较之前有明显减弱。周初，伦镍价格出现回落，但尾盘出现反弹；周二，伦镍再度上涨，价格最高至26670美元/吨；周三和周四， 伦镍价格接连高开低走，价格涨势放缓；周五，伦镍价格再度出现下跌，最终收于25485美元/吨，较此前一周下跌120美元，跌幅0.47%。整体来看，镍价本周波动幅度有所下降，在前期大起大落之后，短期或继续陷入震荡。 库存：截至11月25日，LME镍库存较此前一周增加2220吨，SHFE库存较此前一周减 少871吨，全球的二大交易所库存合计55023吨，较此前一周增加1349吨。伦镍库存近期有所回升，整体继续处低位；国内库存继续回落，也处于低位。 镍矿方面，上周五镍矿1.5%CIF均价74.5美元/湿吨，较此前一周均价持平，镍矿价格持续震荡。镍铁价格不断下行，铁厂利润受到挤压采购高价原料积极性较差，叠加目前菲律宾进入雨季之后，出货量有限，镍矿价格供需两弱，有价无市。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1350元/镍点，较此前一周下跌15元/镍点，在日益加剧的亏损下，周内不锈钢厂陆续宣布减产预期，由于备有少许原料库存，同时当前废不锈钢经济性更优，因此减产预期下不锈钢厂后续对镍铁的需求将会下滑。镍价方面，镍价窄幅波动，市场陷入盘整。宏观方面，美联储11月份会议纪要显示多数官员支持放缓加息速度，美元因此回落，支撑资产价格。但同时，国内疫情有进一步扩散态势，对于经济增长形成较大压力。宏观影响短期偏空。供需方面，市场关注焦点依然在于需求端，国内不锈钢需求继续呈现乏力态势，并且在价格走弱情况下，生产持续处于亏损状态，不锈钢厂家因此出现减停产情况，对于镍铁的原料采购更加谨慎，镍铁需求因此走低。同时，部分印尼镍铁隐性库存近期逐渐流入市场， 需求疲软叠加供给增量，在此影响下镍铁价格有所下调。精炼镍价格震荡运行，现货升水高企，交投氛围冷清，进口处于仍亏损状态，但仓单库存低；硫酸镍受三元需求下降和MHP产能释放影响，供给略显宽松，价格或小幅下行。整体来看，目前宏观在疫情之下难言利好，供应端则维持成本支撑较强，但需求端表现不佳，预计镍价走势高位震荡。未来关注印尼政策变化。 三、相关图表 图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5LME镍库存分类图表6不锈钢价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号 伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来 公寓1201室 电话：0371-65613449 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室 电话：0562-5819717 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。