贵金属周报：贵金属价格窄幅震荡，密集数据来袭

贵金属周报 贵金属价格窄幅震荡，密集数据来袭 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号贵金属研究员：徐艺倩期货从业资格证号：F3051417投资咨询资格证号：Z0015748电话：18909442516邮箱：xuyq2015@126.com报告日期：2022年11月27日星期日 摘要： 【行情复盘】 本周金价小幅震荡整理，COMEX黄金12月黄金周K图收十字星，周涨幅0.03%，收报1755美元/盎司，最高触及1761美元，最低1719美元/盎司；COMEX白银周涨幅2.3%，收报21.48美元/盎司。本周市场消息面较为清淡，没有重大数据公布，加之西方感恩节放假休市，市场交投情绪低迷，因此贵金属价格本周呈现震荡整理。 【重要资讯】 美联储11月会议纪要释放了有关美联储加息轨迹的新信号，会议纪要显示，绝大多数成员表示，随着货币政策接近足够限制性的水平，在评估政策对经济的影响时其都同意放慢升息步伐，较慢的步伐将使委员会能够更好地评估实现其最大化就业和价格稳定目标的进展情况。会议纪要整体偏鸽，这令金价得到支撑。会议纪要公布后，大多数交易员都押注美联储12月加息50个基点，根据芝加哥商品交易所集团的“美联储观察”工具，投资者对12月加息50个基点的预期从75%上升到了约80%。；联储内部经济学家预计，明年美国经济陷入衰退的可能性接近50％。；Kitco黄金周度调查，华尔街分析师并不相信金价已准备好爆发，许多分析师预计金价近期将横盘震荡。但散户投资者对黄金的兴趣大大增强。 【操作建议】 下周有较多重要数据公布，市场波动性势必会加剧，美联储主席鲍威尔讲话、大小非农、美国消费者信心指数以及三季度GDP等数据将成为市场焦点。随着12月中旬美联储和欧洲央行下次会议的临近，市场将寻找紧缩放缓甚至暂停的迹象，这类信号将再次提振金价。加之美元指数正处于106左右的关键支点，如能进一步走软将对金价有利。本轮调整中可逢低买入，但不宜大举买 一、宏观分析： 本周金价小幅震荡整理，COMEX黄金12月黄金周K图收十字星，周涨幅0.03%，收报1755美元/盎司，最高触及1761美元，最低1719美元/盎司；COMEX白银周涨幅2.3%，收 报21.48美元/盎司。本周市场消息面较为清淡，没有重大数据公布，加之西方感恩节放假休市，市场交投情绪低迷，因此贵金属价格本周呈现震荡整理。 上周COMEX黄金12月黄金最高曾触及1791美元，但最终小幅收跌，收报每盎司1752美元。因为上周包括布雷纳德、沃勒和布拉德在内的多位美联储官员的发言给市场释放重重鹰派讯息，使金价见顶回落。本周初受上周美联储官员的鹰派言论以及北京疫情的影响，黄金价格处于看跌压力之下，延续上周连续三天的跌势继续小幅收跌，跌向1733美元。； 本周二金价收十字星，因市场等待周三公布的美联储11月会议纪要。 周三（北京时间周四11月24日凌晨3点）公布的美联储11月会议纪要释放了有关美联储加息轨迹的新信号，会议纪要显示，绝大多数成员表示，随着货币政策接近足够限制性的水平，在评估政策对经济的影响时其都同意放慢升息步伐，较慢的步伐将使委员会能够更好地评估实现其最大化就业和价格稳定目标的进展情况。一些与会者评论说，放慢加息速度可以减少金融体系不稳定的风险。其他一些与会者指出，在放慢政策加息的步伐之前，最好等到政策立场更明确地处于限制性区域，并且有更具体的迹象表明通胀压力正在大幅消退。会议纪要整体偏鸽，这令金价得到支撑。美联储会议纪要公布后，美元指数DXY短线下挫逾30点，刷新日低至106.04，跌幅达0.97%。现货黄金短线最高累涨超11美元，最高触及1753.32美元/盎司。会议纪要公布后，大多数交易员都押注美联 储12月加息50个基点，根据芝加哥商品交易所集团的“美联储观察”工具，投资者对12月加息50个基点的预期从75%上升到了约80%。 不过纪要也显示，与会者一致认为，通胀压力几乎没有减轻的迹象。一些官员认为，鉴于高通胀和劳动力市场供需持续失衡，明年可能需要将利率提升至略高于他们此前预期的水平（9月预期为4.6%）。许多官员评论称，实现委员会目标所需的联邦基金利率的最终水平存在很大的不确定性。这一措辞表明，美联储官员正在将注意力从单次加息幅度转移到终端利率上。 关于当前的经济活动和近期前景，FOMC与会者注意到，尽管美国实际GDP在第三季度反弹，但最近的数据表明，近期的经济活动似乎有可能以低于趋势增长率的速度扩张。与会者注意到消费者和企业支出增长放缓，一些与会者指出，由于委员会的政策 行动导致金融状况收紧，对利率敏感的部门，特别是住房部门明显放缓。美联储内部经济学家预计，明年美国经济陷入衰退的可能性接近50％。 周四和周五因为西方感恩节假期，外盘休市，交易量减少、行情清淡。 根据周五(11月25日)最新公布的Kitco黄金周度调查，华尔街分析师并不相信金价已准备好爆发，许多分析师预计金价近期将横盘震荡。但散户投资者对黄金的兴趣大大增强，他们对这种贵金属更加关注，因为美联储打算在下个月直至2023年放慢加息步伐。 不仅散户投资者极为看好黄金，本周调查的参与度也跃升至去年9月下旬以来的最高水平。本周，16位华尔街分析师参加了Kitco黄金调查。在参与者中，有7位分析师(44%)对近期金价持中性看法，6位分析师(38%)看涨，3位分析师(19%)看跌。 与此同时，在一项面向普通民众的在线投票中，共有1054人参与。在这些受访者中， 667人(63%)预计金价下周会上涨，另有253人(24%)预计金价会下跌，134人(13%)表示短期内持中立态度。 金价自本月初以来快速上涨后出现一定程度的盘整是健康的。尽管随着利率上升将美国经济推入衰退，市场对黄金的兴趣日益浓厚，但整体而言，我们还不知道美联储会采取什么行动，美联储还没有完成加息，终端利率的上升仍可能给黄金带来一些阻力。预期联邦基金利率将在5%左右见顶， 下周金价应当将仍然在当前水平附近徘徊，因为在美联储做出决定之前，金价将保持相当的横盘走势，需要新的催化剂才能将金价推高至1800美元上方，如果没有新的进展，下周金价可能会相对不变。笔者认为在本轮调整中可以逢低买入，但不适合大举买入。下周有较多会冲击市场的数据公布，市场波动性势必会加剧。下周美联储主席鲍威尔讲话、大小非农、美国消费者信心指数以及三季度GDP等数据将成为市场焦点。此外，市场料 还将关注中国的疫情动态。随着12月中旬美联储和欧洲央行下次会议的临近，市场将寻 找紧缩放缓甚至暂停的迹象，这类信号将再次提振金价。加之美元指数正处于106左右的关键支点，如能进一步走软将对金价有利。 二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况 美国商品期货交易委员会（CFTC）：11月15日当周，黄金投机性净多头头寸较上周82,338增加43931张合约，至126,269张合约，表明投资者看多黄金的意愿明显增加。 全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在11月25日持有量908.96吨，较一周前增加4.3吨，续刷年内最低。机构投资者依然很谨慎，金价可能难以进一步上涨。年初至今的ETF持有量减少50余吨。 美国商品期货交易委员会（CFTC）：11月15日当周，投机者持有的白银投机性净多头头寸较上周13,003增加4604张，至17,607张合约，表明投机者看多白银的意愿明显增加。 全球最大白银ETF—iSharesSilverTrust(SLV)截至11月25日持仓量14933.31吨，较上周增加197.57吨。 iShares白银ETF白银持有量(吨) 三、技术分析 黄金本周窄幅震荡，依旧在1750美元上下徘徊，且周最低点未跌破1730美元处的支撑。笔者依旧维持上周观点，黄金已经突破了拖累其全年的下跌趋势，近期黄金的顶部已经形成。但目前反弹的动力已逐渐衰弱。跌破1750美元/盎司可能终结涨势，如跌破1730 美元，黄金的情况就会变糟。但只要金价守在1700美元上方，向上的动能就仍存。下行方向的1730、1700和1685美元/盎司将构成重要支撑位。 白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同，本周白银价格涨幅大于黄金。COMEX白银周涨幅2.3%，收报21.48美元/盎司，重回21.3美元支撑之上。下行方向20.7、20、18.8美元将是支撑位。 四、下周重要财经事件 下周二：美国消费者信心 下周三：ADP私营部门就业、美国第三季度GDP、成屋待完成销售、美联储主席鲍威尔讲话 下周四：英国CPI、美国PCE个人收入和支出、ISM制造业PMI下周五：美国非农就业数据 下周四，ISM将公布11月制造业PMI数据。预计整体PMI将从10月的50降至49.3，支付价格指数分项将从46.6升至50.4。市场对标普全球PMI调查的反应表明，如果ISM PMI报告显示11月价格压力继续缓解，而经济活动收缩，美元可能面临抛售压力。在这种情况下，黄金价格可能会在最初的反应中走高。 下周五美国劳工统计局将发布11月份劳动力市场数据。继10月份增长26.1万后， 11月非农就业人数预计将减少3万人。负数可能会给美元带来沉重压力，并在周末前为黄金的看涨走势打开大门。如果就业报告令人失望，可能会证实美联储小幅加息预期，甚至会让人们重新期待明年的政策调整。这样的市场评估应该会导致美国国债收益率大幅下跌，并帮助黄金保持看涨势头。另一方面，一个积极的非农数据意外应该会对金融市场产生相反的影响，迫使金价下跌。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211