沪镍周报：宏观改善利多出尽，情绪渐退，沪镍震荡整理

和合期货沪镍周报（20221121-20221125） ——宏观改善利多出尽，情绪渐退，沪镍震荡整理 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：国内精炼镍产量稳中有增，进口窗口关闭。据SMM，10月全国电解镍产量共计1.54万吨，环比增加0.1%，同比增长6.2%；预计11月产量1.55万吨，环比增长0.6%，同比增长1.8%。 需求端：新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。10月三元电池产量和装车量分别环比减0.16%、3.5%；新能源汽车产量下滑0.79%、销量增0.91%。据Mysteel，10月份国内40家不锈钢厂300系粗钢产量165.12万吨，环比增17.22%，同比增25.63%。多家不锈钢厂上周宣布11-12月有减产计划。 库存端：外盘继续回落,内盘小幅波动。 海内外镍降库趋势未改，镍价整体弹性较大。受行情走弱、生产亏损影响，11-12月国内多家不锈钢厂计划检修减产，市场预期镍需求转弱，而印尼镍铁回流维持高位，镍铁行情承压运行。镍基本面有一定压力，但低库存、低仓单导致镍价极易受资金影响。短期市场消息扰动较大,投资难度较高，单边暂时建议观望。 风险点：国内疫情封控干扰、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策 目录 一、本周重要资讯回顾.-2- 二、期货行情回顾...................................................................................................-3- 三、现货市场分析...................................................................................................-3- 四、沪镍供需情况分析...........................................................................................-4- 五、综合观点及后市展望.....................................................................................-6- 风险揭示：...............................................................................................................-6- 免责声明：...............................................................................................................-6- 一、本周重要资讯回顾 1、格林美下属公司印尼青美邦镍资源项目二期工程全面启动，年产量4.3 万吨金属镍/年（由原计划5万吨金属镍/年湿法冶金建设任务中的2万吨金属镍 /年与新增2.3万吨金属镍/年组成）。 2、印尼政府计划于下周向社会面普及即将出口的镍铁出口关税政策，关税的比例将根据煤炭及LME镍价波动而不同，最高可达12%。 3、世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2022年1-9月期间全球镍市供应过剩1.05万吨，2021年全年为供应短缺18.03万吨。截至9月底， LME可报告库存较去年底减少4.66万吨。今年前9个月，全球精炼镍产量总计 为213.83万吨，需求为212.78万吨。 4、据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为75.8%，加息75个基点的概率为24.2%；到明年2月累计加息75个基点的概率为34.8%，累计加息100个基点的概率为52.1%，累计加息125个基点的概率为13.1%。 二、期货行情回顾 沪镍期货主力震荡整理为主 - 图1：沪镍期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪镍主力合约NI2212震荡整理为主。短期情绪消退，市场回归理性，价格出现回落整理。 三、现货市场分析 11月25日，上海金属网现货镍报价：202550-204750元/吨，跌100元/吨， 金川镍现货较常州2212合约升水9000元/吨，较沪镍2212合约升水4500元/ 吨，俄镍现货较常州2212合约升水6800元/吨，较沪镍2212合约升水2300元/吨。 图2：金川镍板价格数据来源：Wind和合期货 图2：硫酸镍价格数据来源：Wind和合期货 本周来看沪镍区间冲高回落为主，上周受政府放松疫情防控措施刺激，镍价快速拉高，但随着辟谣及美联储官员发表鹰派言论，削弱了市场对美联储放慢加息的预期，美元走强令工业金属承压，镍价连续下挫。本周连续多日价格持续整理为主。 四、沪镍供需情况分析 1、镍供给情况 印尼、菲律宾进入雨季，后续产量、进口量预计环比下降；且菲律宾受到台 风影响，镍矿发运量仍维持低位。10月国内镍铁产量为35.72万吨，同比增15%，环比增13.6%，预计11月产量仍有增量。随着国内镍铁产量的增加，本周国产镍铁价格开始出现小幅下调。 2、镍需求情况 新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。10月三元电池产量和装车量分别环比减0.16%、3.5%；新能源汽车产量下滑0.79%、销量增0.91%。据Mysteel，10月份国内40家不锈钢厂300系粗钢产量165.12万吨，环比增17.22%，同比增25.63%。多家不锈钢厂上周宣布11-12月有减产计划。 3、镍库存情况 11月24日LME镍库存51402吨，较前一交易日增加624吨。继续保持低 位置但略有回升。11月24日，上海期货交易所镍库存1215吨，较上一交易日 减少25吨。 图4：LME镍库存 数据来源：Wind和合期货 图5：沪镍库存 数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：国内精炼镍产量稳中有增，进口窗口关闭。据SMM，10月全国电解镍产量共计1.54万吨，环比增加0.1%，同比增长6.2%；预计11月产量1.55万吨，环比增长0.6%，同比增长1.8%。 需求端：新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。10月三元电池产量和装车量分别环比减0.16%、3.5%；新能源汽车产量下滑0.79%、销量增0.91%。据Mysteel，10月份国内40家不锈钢厂300系粗钢产量165.12万吨，环比增17.22%，同比增25.63%。多家不锈钢厂上周宣布11-12月有减产计划。 库存端：外盘继续回落,内盘小幅波动。 海内外镍降库趋势未改，镍价整体弹性较大。受行情走弱、生产亏损影响，11-12月国内多家不锈钢厂计划检修减产，市场预期镍需求转弱，而印尼镍铁回流维持高位，镍铁行情承压运行。镍基本面有一定压力，但低库存、低仓单导致镍价极易受资金影响。短期市场消息扰动较大,投资难度较高，单边暂时建议观望。 风险点：国内疫情封控干扰、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走 势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务