电气设备及新能源：四季风光无限好，一年佳景在今朝

事件：11月20日，国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据，截至10月底，全国累计发电装机容量约25.0亿千瓦，同比增长8.3%。其中，风电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长16.6%；太阳能发电装机容量约3.6亿千瓦，同比增长29.2%。 从发电装机容量看，太阳能发电装机占全国发电装机容量比重达14.4%，风光合计占比达28.4%。截至10月底，全国发电装机容量25.0亿千瓦，同比增长8.3%。 其中，非化石能源发电装机容量12.2亿千瓦，同比增长15.6%，占总装机容量的48.9%，占比同比提高3.1个百分点。水电4.1亿千瓦，同比增长6.0%。火电13.2亿千瓦，同比增长2.5%，其中，燃煤发电11.1亿千瓦，同比增长1.0%，燃气发电11250万千瓦，同比增长5.1%，生物质发电4076万千瓦，同比增长15.3%。 核电5553万千瓦，同比增长4.3%。风电3.5亿千瓦（其中，陆上风电和海上风电分别为32198和2741万千瓦），同比增长16.6%。太阳能发电3.6亿千瓦（其中，光伏发电和光热发电分别为36387和57万千瓦），同比增长29.2%。据此测算，太阳能发电装机占总发电装机容量比重达14.4%，风光装机占总发电装机容量比重达28.4%。 从新增装机容量看，光伏新增装机占全国新增发电装机比重达45%。1-10月份，全国基建新增发电生产能力12796万千瓦，比上年同期多投产2252万千瓦。其中，水电1774万千瓦、火电2733万千瓦（其中燃煤1491万千瓦、燃气404万千瓦、生物质325万千瓦）、核电228万千瓦、风电2114万千瓦、太阳能发电5824万千瓦，水电、风电和太阳能发电分别比上年同期多投产92、194和2892万千瓦，火电和核电分别比上年同期少投产918和112万千瓦。据此测算，前十月发电新增装机占比中水、火、风、光分别为13.86%、21.36%、16.52%、45.51%，光伏新增装机明显领先。 从发电设备利用小时角度看，除太阳能发电外，其他类型发电设备利用小时同比降低。1-10月份，全国水电设备平均利用小时为3002小时，比上年同期降低158小时。全国火电设备平均利用小时为3619小时，比上年同期降低52小时，其中，燃煤发电设备平均利用小时为3772小时，比上年同期降低22小时，燃气发电设备平均利用小时为1994小时，比上年同期降低264小时。全国核电设备平均利用小时6226小时，比上年同期降低245小时；全国并网风电设备平均利用小时1817小时，比上年同期降低10小时；全国太阳能发电设备平均利用小时1172小时，比上年同期增加75小时。 投资建议：经过本轮行业回调，当前Wind光伏行业动态PE处于近三年最低水平，未来增长确定性强，我们看好光伏行业，建议关注以下几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，长单锁定情况良好的硅料环节：通威股份、大全能源等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、德业股份；5）盈利能力明显提高的电池片环节：爱旭股份、钧达股份等；6）产业链价格下降盈利能力有望修复的辅材环节：福斯特、明冠新材等；7）集中式电站放量，有望收益的大储环节：阳光电源、上能电气等。 风险提示：产业链价格波动风险；行业政策变化风险；市场技术路线变化风险。