公用事业行业周报（2022年第47周）：电力现货交易定调，PPP提效增质需规范发展

行情回顾：11月21日-11月25日，电力、燃气、水务板块分别上涨3.09%、2.80%、1.30%，环保板块下降0.06%，同期沪深300指数下降0.68%。 推进电力现货市场发展，助力新能源消纳：近日，国家能源局综合司发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》、《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》。 《基本规则》明确，建设电力现货市场是为了形成体现时间和空间特性、反映市场供需变化的电能量价格信号，发挥市场资源调节能力，进一步突显电的“商品属性”；在促进可再生能源消纳方面，在近期目标中提出“稳妥推进新能源参与电力市场”，因新能源电力出力的集中性，在个别时点报价偏低损害运营商的收益，因此扩大市场参与主体，“推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易”，提升电力系统的调节能力，保证新能源运营商在现货市场的收益率，提高其参与现货市场的积极性。《基本规则》近期目标中提出推动“做好调频、备用等辅助服务市场与现货市场的衔接”、“结合电力市场发展情况和实际需要，探索建立市场化容量补偿机制”，在远期目标中进一步提出“健全电力辅助服务市场”，辅助服务收益与容量补偿收益将有效激励以火电为主的其他电源参与辅助服务市场助力新能源消纳。 推动PPP规范发展、阳光运行：11月18日，财政部发布《关于进一步推动政府和社会资本合作（PPP）规范发展、阳光运行的通知》。关于前期论证阶段，《通知》提出：1）做好项目前期工作；2）规范开展财政承受能力论证；3）压实项目库管理责任；4）健全项目入库联评联审机制。在推动项目规范运作方面，《通知》提出：1）保障社会资本充分竞争；2）规范存量资产转让项目运作；3）完善项目绩效管理；4）强化项目履约管理。我们认为，《通知》有望提升入库项目质量，推动PPP规范化运行，进而有助于扩大有效投资，促进公共服务提质增效，助力经济内循环。同时《通知》有望进一步推动按效付费，提高对社会资本的激励约束，减缓PPP项目政府付费拖欠现象。 投资建议：现货市场交易规则的出台，为电力现货市场发展定调，指明近期、远期发展规划，同时部分相关条款有助于通过电力现货市场助力新能源消纳。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核； 风光运营板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。PPP规范发展、阳光运行有望促进环境治理企业加快项目建设，提高运营水平，进而实现提质增效。谨慎推荐固废综合治理板块的高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 11月21日-11月25日，电力、燃气、水务板块分别上涨3.09%、2.80%、1.30%，环保板块下降0.06%，同期沪深300指数下降0.68%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：建投能源、国电电力、皖能电力； 环保：同兴环保、神雾节能、清研环境； 燃气：美能能源、胜通能源、长春燃气； 水务：渤海股份、顺控发展、钱江水利。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：*ST科林、国网信通、南网储能； 环保：凯龙高科、卓锦股份、屹通新材； 燃气：光正眼科、ST升达、ST浩源； 水务：江南水务、海峡环保、国中水务。 图1：11月11日-25日，公用事业子板块中，电力涨幅最大、环保跌幅最大 表1：11月21日-25日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1推进电力现货市场发展，助力新能源消纳 近日，国家能源局综合司发布关于公开征求《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》意见的通知 《基本规则》指出，电力现货市场近期建设主要任务为以下八点： 按照“统一市场、协同运行”的框架，构建省间、省/区域现货市场，建立健全日前、日内、实时市场。 加强中长期市场与现货市场的衔接。 做好调频、备用等辅助服务市场与现货市场的衔接，加强现货市场与调峰辅助服务市场融合，推动与辅助服务联合出清，加快辅助服务费用向用户侧合理疏导。 稳妥有序推动新能源参与电力市场，并与现有新能源保障性政策做好衔接。 推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易。 直接参与市场的用户、售电公司、代理购电用户应参与现货市场结算，其中代理购电用户与其他用户平等参与现货交易，公平承担责任义务。推动代理购电用户、居民和农业用户的偏差电量分开核算，并按照现货价格结算。 各地按照国家要求，结合电力市场发展情况和实际需要，探索建立市场化容量补偿机制。 省间市场逐步引入其他市场主体，放开各类发电企业、用户、售电公司等参与交易。加强省间市场与省/区域市场在经济责任、价格形成机制等方面的动态衔接。 《基本规则》同时指出，电力现货市场中远期建设主要任务主要为以下四点：进一步完善现货市场机制。扩大新兴市场主体参与交易的范围，缩短日内/实时现货市场交易周期。 健全中长期市场。推进优先发用电计划全面放开，通过政府授权合约等机制实现平稳过渡；进一步完善中长期与现货市场的衔接；探索输电权、电力期货和衍生品等交易。 健全电力辅助服务市场。结合各地电力系统运行需要，建立健全无功服务、黑启动的市场化采购机制，探索爬坡等新型辅助服务交易品种，推进更大范围内的辅助服务资源共享和互济。 推动省/区域市场逐步融合，扩大省/区域市场范围，向全国统一电力市场体系过渡。 《基本规则》明确，建设电力现货市场是为了形成体现时间和空间特性、反映市场供需变化的电能量价格信号，发挥市场资源调节能力，进一步突显电的“商品属性”；在促进可再生能源消纳方面，在近期目标中提出“稳妥推进新能源参与电力市场”，因新能源电力出力的集中性，在个别时点报价偏低损害运营商的收益，因此扩大市场参与主体，“推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易”，提升电力系统的调节能力，保证新能源运营商在现货市场的收益率，提高其参与现货市场的积极性。 《基本规则》近期目标中提出推动“做好调频、备用等辅助服务市场与现货市场的衔接”、“结合电力市场发展情况和实际需要，探索建立市场化容量补偿机制”，在远期目标中进一步提出“健全电力辅助服务市场”，辅助服务收益与容量补偿收益将有效激励以火电为主的其他电源参与辅助服务市场助力新能源消纳。 图2：广东现货市场发电侧报价 图3：广东现货市场燃煤机组报价 图4：广东现货市场燃气机组报价 1.2.2推动PPP规范发展、阳光运行 近日，财政部发布《关于进一步推动政府和社会资本合作（PPP）规范发展、阳光运行的通知》。 围绕项目前期论证阶段，《通知》提出：1）充分做好项目前期工作，优先实施具有强运营属性、具有长期稳定经营性收益的项目；2）规范开展财政承受能力论证，压实财政承受能力论证责任，PPP项目财政支出责任超过10%红线的地区，不得新上PPP项目，PPP项目财政支出责任超过5%的地区，不得新上政府付费PPP项目；3）压实项目库管理责任，PPP项目库项目坚持“属地管理”原则；4）健全项目入库联评联审机制，重点审核项目是否适宜采用PPP模式实施。在推动项目规范运作方面，《通知》提出：1）保障社会资本充分竞争，鼓励国有企业、民营企业、外资企业等各类市场主体作为社会资本方平等参与PPP项目；2）规范存量资产转让项目运作，TOT项目不得由本级政府实际控制的国有企业作为社会资本方搞“自我循环”；3）完善项目绩效管理，将PPP项目绩效评价结果作为按效付费的重要依据，强化对社会资本的激励约束；4）强化项目履约管理，不得以拖延竣工验收时间、延迟绩效考核等方式，拖欠政府付费。 根据全国PPP综合信息平台管理库统计，截至2022年10月，我国PPP项目累计入库10,332个、投资额16.6万亿元，累计签约投资额13.9万亿元，累计开工建设项目投资额11.0万亿元。其中，污染防治与绿色低碳项目占比较高，累计在库5,911个、投资额5.7万亿元，签约项目投资额4.8万亿元，开工建设项目投资额3.8万亿元。2022年1-10月，新入库PPP项目481个，投资额8437亿元。经过多年实践，PPP模式已由早期粗放式发展逐步转向高质量运作，《通知》对PPP项目前期论证阶段的规范化作出明确要求，有望提升入库项目质量，推动PPP模式规范化、阳光运行，进而有助于扩大有效投资，促进公共服务提质增效，助力经济内循环。在规范化运作方面，《通知》有望进一步推动按效付费，提高对社会资本的激励约束，同时减缓PPP项目政府付费拖欠现象，部分头部环境治理企业，或将凭借多年项目经验，进一步加快项目建设，提高运营水平，实现提质增效，进而实现更高的经济效益。 图5：2022年10月末管理库累计项目投资额各行业占比 图6：2022年10月末各阶段项目数占比 图7：2022年10月末累计污染防治与绿色低碳项目各阶段投资额 2行业动态 2.1电力 行业新闻（2022/11/15） 生态环境部审议并原则通过《华能山东石岛湾核电厂扩建一期工程环境影响报告书（选址阶段）》。华能山东石岛湾核电厂扩建工程规划建设4台华龙一号压水堆机组，一次规划，分期建设。 工信部、国家发改委、国务院国资委联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》（2022/11/21） 《通知》指出：充分发挥煤电油气运保障工作部际协调机制作用，加强资源统筹协调，制定能源保供应急预案，指导地方优化有序用电措施，保障迎峰度冬电力电煤供应安全，满足工业发展合理用能需求。 吉林省发改委、水利厅发布《关于调整全省小水电上网电价，加强行业管理的通知》（2022/11/21） 《通知》指出：1）将全省小水电上网电价统一调整为0.3867元/千瓦时。2）电网企业免收小水电过网费和信息通信设施费。3）鼓励农村水电站进行安全生产标准化，在运行经营周期年限以内对达到农村小水电站安全标准化二级、一级的水电站，执行激励电价，相应激励电价可在0.3867元/千瓦时的基础上分别提高0.012元、0.015元；在运行经营周期年限以内对达到绿色小水电示范标准的水电站，执行激励电价，相应激励电价可在0.3867元/千瓦时的基础上提高0.02元。 对于超过经营周期年限的电站发电量，执行我省燃煤发电基准价扣除环保电价后的水平。 国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据（2022/11/22） 截至10月底，全国累计发电装机容量约25.0亿千瓦，同比增长8.3%。其中，风电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长16.6%；太阳能发电装机容量约3.6亿千瓦，同比增长29.2%。 1-10月份，全国发电设备累计平均利用3083小时，比上年同期减少103小时。其中，火电3619小时，比上年同期减少52小时；核电6226小时，比上年同期减少245小时；风电1817小时，比上年同期减少10小时。 1-10月份，全国主要发电企业电源工程完成投资4607亿元，同比增长27.0%。 其中，太阳能发电1574亿元，同比增长326.7%。电网工程完成投资3511亿元，同比增长3.0%。 山东省印发《支持沿黄25县（市、区）推动黄河流域生态保护和高质量发展若干政策措施的通知》（2022/11/21） 通知提出，推进能源结构有序调整。开发建设海上风电、海上光伏、鲁北盐碱滩涂地风光储输一体化和鲁西南采煤沉陷区“光伏+”基地，推动整县分布式光伏规模化开发示范。开展新型储能规模化应用，对于配套建设或租赁共享新型储能设施的项目，符合条件的优先并网消纳。 山西省能源局发布《关于做好2022年风电、光伏发电开发建设竞争性配置有关事项的通知》（2022/11/22） 《方案》显示，工作目标为，安排风电、光伏保障性并网年度规模1000万千瓦，奖励规模146万千瓦。根据国家批复的《大同~怀来