纺织服装、化妆品行业周报：亚瑟士收购跑步赛事平台njuko，博柏丽大中华区销售额持续下降

C 亚瑟士收购跑步赛事平台njuko，博柏丽大中华区销售额持续下降 ——纺织服装&化妆品行业周报 2022年11月27日 证券研究报告行业研究 行业周报行业名称纺服投资评级看好上次评级看好 汲肖飞纺织服装行业首席分析师执业编号：S1500520080003邮箱：jixiaofei@cindasc.com李媛媛研究助理邮箱:liyuanyuan@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 亚瑟士收购跑步赛事平台njuko，博柏丽大中华区销售额持续下降 2022年11月27日 本期内容提要: 本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为0.14%、 -2.47%、-0.68%，纺织服装板块涨幅为-1.6%，位居全行业第18名。恒生指数周涨幅为-2.33%，耐用消费品与服装板块涨幅为-4.73%。A股纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为安奈儿、凤竹纺织、龙头股份、ST起步、恒辉安防，跌幅前�位分别为*ST金洲、朗姿股份、梦洁股份、ST摩登、如意集团。港股耐用消费品与服装板块涨幅前�位分别为都市丽人、中国动向、晶苑国际、千百度、维珍妮；跌幅前�位分别为周大福、慕尚集团控股、特步国际、波司登、安踏体育。 行业动态：1）LVMH集团举办数据峰会，加速数字化在全球业务的应用。2）英国奢侈品电商集团Farfetch2022财年Q3商品交易总额同降4.9%至9.674亿美元。3）Burberry集团2022上半财年总收入同 增11%至13.45亿英镑，中国大陆同店销售额下降19%。4）亚瑟士通过收购跑步赛事平台njuko，深化数字化服务。 上市公司公告：1）三夫户外以2490万元收购上海飞蛙商贸100%股权后，将拥有CRISPI鞋靴品牌中国独家代理权，拓展高端品牌发展战略。2）安奈儿与深圳市校服行业协会签订战略合作协议，共同促进电 子束接枝改性面料在校服领域的应用，保护儿童健康。3）棒杰股份投资设立全资子公司棒杰新能源，从而形成“无缝服装+光伏”双主业发展。4）华孚时尚引入战投对子公司鲲驰互联进行增资扩股，投资完成后公司持股比例降至50.94%，仍为控制人。5）南山智尚发行可转债募集资金总额不超过7亿元用于年产3000吨超高分子量聚乙烯新材料建设项目。6）安正时尚及下属子公司收到与收益相关的政府补助 878.5万元，占最近一期经审计净利润12.60%。 行业数据跟踪：1）国内棉价有望回归基本面，国际棉价持谨慎观点。截至2022年11月25日，中国328级棉价、Cotlook价格指数市场 价分别为15095元/吨、101.35美分/磅，周涨幅为-0.58%、-3.84%。国内多地疫情散发，纺织市场走弱态势加剧，下游需求走弱与新棉上市缓慢博弈，棉价小幅下跌。国际方面，海外终端市场逐步转向主动去库存阶段，海外纺织市场订单持续下降，拖累棉价持续下跌。展望后市，ICAC11月预测，2022年度全球棉花产量2503万吨，同比增长0.3%；消费量2491万吨，同比下降3.1%；库存消费比为79.9%，较上年度增加上升2.9个百分点，全球棉花存在较大供需缺口，预计国际棉价仍将以弱势震荡为主。2）2022年10月服装鞋帽针织品零售额为1154.8亿元，同比下降5.9%，增速环比9月份为7.75%。22年天猫双十一预售开始于10月24日，由于电商节的虹吸效应，10月主要服装消费集中于当月下旬。今年以来全国疫情反复，居民消费力下行、消费意愿降低，需求收缩，电商节大促有所承压；另一方面直播带货的兴起带来平台流量的分散与大促常态化，削弱部分双十一吸引力。展望后市，伴随防疫政策发生调整，国内部分地区恢复正常生产生活秩 序，居民消费信心逐步恢复，服装终端需求将有望扩大。 投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，优质龙头公司股价处于低位，港股优质服装公司值得关注。我们建议把握两条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占 比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，此外关注毛纺行业龙头新澳股份、反光材料行业龙头星华新材。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。 目录 本周行情与观点5 纺织服装在板块涨幅排名位列第18名5 本周行业动态6 新闻一：LVMH集团举办数据峰会，加速数字化在全球业务的应用6 新闻二：Farfetch三季度商品交易总额下降4.9%，中国市场正在“逐季改善”6 新闻三：Burberry过去半年总收入同比增长11%，但中国大陆同店销售额下降19%7 新闻四：亚瑟士通过收购跑步赛事平台njuko，深化数字化服务8 行业数据跟踪9 上游数据跟踪：国际棉价持谨慎观点，供给收缩棕榈油价格进入上行通道9 下游数据跟踪：电商大促吸引力有所下降，防疫政策调整终端需求有望扩大10 越南数据跟踪：订单收缩、美元走强、油价上涨、利率上涨，越南鞋服企业运营承压11 上市公司公告12 重点公司估值13 风险因素13 表目录 表1：上市公司重点公告15 表2：重点公司EPS预测及估值对比18 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况5 图2：A股行业板块近一周表现情况（%）5 图3：近一周纺织服装板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图4：近一周美容护理板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）12 图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）9 图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）9 图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）9 图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）13 图10：LDPE价格变化情况（元/吨）13 图11：美元兑人民币即期汇率变化情况13 图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）10 图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）11 图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）11 图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）11 图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)11 图17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元）11 图18：越南鞋类出口额及增速变化情况（百万美元）14 本周行情与观点 纺织服装在板块涨幅排名位列第18名 本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为0.14%、-2.47%、-0.68%，纺织服装板块涨幅为-1.6%，其中纺织、服装板块涨-1.7%、-0.98%，从行业板块涨跌排名来看，本周纺织服饰板块位列第18名。本周恒生指数涨幅为-2.33%，耐用消费品与服装板块涨幅为-4.73%。 A股纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为安奈儿、凤竹纺织、龙头股份、ST起步、恒辉安防，涨幅分别为28.08%、7.65%、7.65%、5.46%、4.57%；跌幅前�位分别为*ST金洲、朗姿股份、梦洁股份、ST摩登、如意集团，跌幅分别为21.37%、13.01%、10.40%、9.75%、7.67%。港股耐用消费品与服装板块涨幅前�位分别为都市丽人、中国动向、晶苑国际、千百度、维珍妮，涨幅分别为19.32%、12.28%、10.84%、10.67%、2.92%；跌幅前�位分别为周大福、慕尚集团控股、特步国际、波司登、安踏体育，跌幅分别为20.37%、15.57%、13.55%、11.11%、8.06%。 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况图2：A股行业板块近一周表现情况（%） 美容护理 纺织服装上证指数 深证成指沪深300 6 12% 4 10% 8%2 房地产 煤炭石油石化建筑材料基础化工交通运输 环保家用电器农林牧渔 综合汽车 国防军工食品饮料美容护理 传媒 社会服务 6%0 4% -2 2% -4 2022/10/26 2022/10/28 2022/10/30 2022/11/1 2022/11/3 2022/11/5 2022/11/7 2022/11/9 2022/11/11 2022/11/13 2022/11/15 2022/11/17 2022/11/19 2022/11/21 2022/11/23 2022/11/25 0% -2%-6 -4%-8 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 周涨幅前十 周跌幅前十 19.32 12.28 10.84 10.67 2.92 0.00 0.00 0.00 -0.11 九兴控股 思捷环球 申洲国际裕元集团李宁 安踏体育波司登特步国际 慕尚集团控股 -3.74 -5.13 -5.42 -6.45 -7.61 -8.06 -11.11 -13.55 -15.57 -0.78周大福-20.37 德永佳集团 六福集团 拉夏贝尔 佐丹奴国际 互太纺织 维珍妮 千百度 晶苑国际 中国动向 都市丽人 图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）图4：近一周全球纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%） 周涨幅前十 周跌幅前十 安奈儿 28.08 华利集团 -5.39 凤竹纺织 7.65 台华新材 -6.02 龙头股份 7.65 *ST雪发 -6.65 ST起步 5.46 中胤时尚 -6.67 恒辉安防 4.57 开润股份 -7.14 戎美股份 3.14 如意集团 -7.67 三夫户外 2.87 ST摩登 -9.75 红豆股份 2.58 梦洁股份 -10.40 真爱美家 2.54 朗姿股份 -13.01 搜于特 2.38 *ST金洲 -21.37 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 纺织服装方面，当前行业处于去库存中后期，7-8月疫情有所好转，消费数据表现良好，9-10月疫情反复、防控压力有所提升，下游需求承压，多数服装公司终端销售影响较大，整体消费较为疲软。我们预计行业业绩拐点将推迟至2023年，具体需持续跟踪下游需求表现和库存变化。今年以来市场担心疫情反复，对于消费预期较低，板块调整幅度较大。如果后期防疫政策能够有所调整，优质公司会优先受到外部资金的青睐，估值有望修复。在去年同期低基数和暖冬等因素的影响下，港股优质服装品牌业绩拐点有望早于行业，叠加10月后港股优质服装公司股价出现大幅调整，目前估值具有较高性价比。此外如果未来防疫政策有变，部分地区可有序恢复正常生产生活秩序，因此政府部门对于个人防护措施的要求可能会提升，推动防疫物资需求进一步增加。上游纺织企业方面，22Q3受全球海外高通胀影响下游需求疲软，业绩表现环比上半年有所下滑，四季度纺织企业业绩存在一定 压力，关注汽车产业链、毛纺、反光服装等细分公司表现。 我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。因此我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登，关注防疫物资龙头稳健医疗需求增长。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，此外关注毛纺行业龙头新澳股份、反光材料行业龙头星华新材。 本周行业动态 新闻一：LVMH集团举办数据峰会，加速数字化在全球业务的应用（华丽志2022/11/22） 作为其加速将数字化融入业务的全球战略的一部分，LVMH集团在11月14日至16日举办了LVMHDataSummi