硅料均价年内首降，2030年海风装机有望超200GW

核心推荐组合：天顺风能、泰胜风能、阳光电源、科华数据、长盛轴承、TCL中环、晶澳科技、隆基绿能、宁德时代、明阳智能、亿纬锂能。 光伏：本周多晶硅料均价下降1元/kg，为年内首降。隆基下调单晶硅片价格，其中M10和M6分别降价0.12元/片、0.09元/片。根据PV Infolink数据，本周光伏产品价格出现松动，其中多晶硅料最高/最低/均价分别为306/293/302元/kg，相比上周下降了1/2/1元/kg，降幅为0.3%/0.7%/0.3%。均价为年内首次下降。11月24日，隆基发布单晶硅片价格最新报价，其中P型182mm硅片价格下调0.12元/片，报7.42元/片，降幅1.59%；P型166硅片下调0.09元/片，报6.24元/片，降幅1.42%。此次降价为年内首次降价，根据索比光伏网，对电池、组件企业而言，其生产成本将下降1.4-1.55分/W。价格的下行或反映了上游环节供需关系的反转，后续伴随供应持续释放，有望激发装机需求。光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023年PE估值处于历史低分位水平，如一体化组件20x，胶膜/玻璃20x。考虑到需求释放带来的排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，玻璃福莱特。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 风电：“十四五”期间我国规划了五大千万千瓦海上基地，海上风电发展规划规模已达80GW，预计2030年累计装机将超200GW，行业高成长确定性强。11月23日，根据央视财经报道，2022年上半年，全球海上风电装机容量新增6.8GW，其中中国占5.1GW。“十四五”期间，我国规划了五大千万千瓦海上基地，各地出台的海上风电发展规划规模已达8000万千瓦，这将推动海上风电实现更高速发展，到2030年累计装机将超过200GW，即未来8年需要实现年均海风装机超过21GW。今年受疫情和天气影响，国内陆风、海风项目落地有所延后，影响今年年内兑现节奏。我们预计明年陆风、海风均有望实现需求大幅提升，行业高成长确定性强。从估值性价比维度去看，首推我们11月金股天顺风能，国内陆风塔筒龙头标的，积极布局海风产能；其次关注海缆，如东方电缆、中天科技、亨通光电。关注海上管桩环节，海力风电、大金重工。关注风机大型化之后带来的轴承技术进步，长盛轴承、恒润股份、新强联；关注风机大型化方向下，主机厂毛利率企稳修复机会，关注金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等。 新能源车：比亚迪将在明年起对王朝、海洋及腾势车型价格上调2000-6000元。 宁德时代、亿纬锂能将分别与宝马沈阳电池中心合作。比亚迪将在明年起对王朝、海洋及腾势相关新能源车型上调价格，上调幅度为2000-6000元。涨价原因系补贴取消及原材料价格上涨。比亚迪选择提前涨价并承诺年底前订车保价，或能够刺激消费者年底提前订车。宁德时代、亿纬锂能将分别与宝马沈阳电池中心合作，二者为其提供电芯。其中，宁德已宣布将在2025年开始，为宝马“新世代”车型架构的纯电车型供应标准直径为46mm的新型圆柱电池。亿纬也收到了宝马定点信，为宝马“新世代”车型提供大圆柱锂离子电芯。宁德时代和亿纬锂能将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20GWh。与宝马的合作，将助推宁德与亿纬的国际化进程加速，并为业绩增长提供保障。推荐方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、长远锂科、丰元股份、君禾股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气、鼎胜新材等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）本周下跌1.6%，今年以来累计跌幅为21.7%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：2022年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，本周光伏设备（申万）下跌0.81%；风电设备（申万）下跌2.49%；电池（申万）上涨0.52%；电网设备（申万）下跌1.41%。 图表3：本周板块涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 本周多晶硅料均价下降1元/kg，为年内首降。根据PV Infolink数据，本周光伏产品价格出现松动，其中多晶硅料最高/最低/均价分别为306/293/302元/kg，相比上周下降了1/2/1元/kg，降幅为0.3%/0.7%/0.3%。均价为年内首次下降。此外，硅片、电池片、组件等亦出现不同程度的下降。 隆基下调单晶硅片价格，其中M10和M6分别降价0.12元/片、0.09元/片。11月24日，隆基发布单晶硅片价格最新报价，其中P型182mm硅片价格下调0.12元/片，报7.42元/片，降幅1.59%；P型166硅片下调0.09元/片，报6.24元/片，降幅1.42%。 此外，隆基M6硅片标准厚度由160μm降至155μm，与182mm硅片尺寸保持一致。 此次降价为年内首次降价，根据索比光伏网，对电池、组件企业而言，其生产成本将下降1.4-1.55分/W。此前在10月，中环亦对166、182、210尺寸硅片进行降价。价格的下行或反映了上游环节供需关系的反转，后续伴随供应持续释放，有望激发装机需求。 图表4：隆基单晶硅片价格走势（元/片） 当前光伏板块观点： 光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023年PE估值处于历史低分位水平，如一体化组件20x，胶膜/玻璃20x。 考虑到需求释放带来的排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，以及玻璃福莱特。 组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。 地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 2.1.2风电 十四五”期间我国规划了五大千万千瓦海上基地，预计2030年海上风电累计装机将超200GW。11月23日，根据央视财经报道，2022年上半年，全球海上风电装机容量新增6.8GW，其中中国占5.1GW。“十四五”期间，我国规划了五大千万千瓦海上基地，各地出台的海上风电发展规划规模已达8000万千瓦，这将推动海上风电实现更高速发展，到2030年累计装机将超过200GW。 若要实现2030年200GW的海上风电装机目标，未来8年需实现年均装机超21GW。 海上风电作为我国新能源发展的主要方向之一，截至2022年三季度末，根据国家能源局数据，我国海上风电累计装机规模27.26GW，2022年前三季度累计新增装机1.24GW。 若要完成2030年海风装机200GW目标，未来8年需要实现年均海风装机超过21GW，海风风电需求高速增长。 我们预计明年陆风、海风均有望实现需求大幅提升，行业高成长确定性强。今年受疫情和天气影响，国内陆风、海风项目落地有所延后，影响今年年内兑现节奏。从风电建设节奏去看，风电项目获得核准后需要在2年之内完成并网，去年和年内风电招标规模大放量，项目储备充足，我们预计明年陆风、海风均有望实现需求大幅提升，行业高成长确定性强。 当前风电板块观点： 从估值性价比维度去看，首推我们11月金股天顺风能，国内陆风塔筒龙头标的，积极布局海风产能。近期公司成立了全资子公司天顺海工装备（江苏）有限公司，静候公司海风产能放量。 其次关注海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电；海上管桩环节：海力风电、大金重工；关注风机大型化之后带来的轴承技术进步，关注长盛轴承、恒润股份、新强联。 关注风机大型化方向下，主机厂毛利率企稳修复机会，关注金风科技、电气风电、明阳智能、运达股份等。 2.2新能源汽车 本周，比亚迪宣布将对王朝、海洋及腾势相关新能源车型上调价格；宁德时代与亿纬锂能将分别与宝马沈阳电池中心合作。 11月23日，比亚迪宣布将从明年1月1日起，对王朝、海洋及腾势相关新能源车型上调价格，上调幅度为2000-6000元。 涨价原因系补贴取消及原材料价格上涨。①新能源汽车购置补贴政策将于2022年12月31日终止，现有补贴额度为，插混动力车4800元/台，纯电动车12600元/台；2023年补贴取消后，或引来涨价潮。②22年下半年开始，电池主要原材料价格上涨。 比亚迪年内已进行三次提价，明年初提价有望拉动年底销量。今年1月，比亚迪对王朝网和海洋网相关新能源车型的官方指导价进行调整，上调价格1000-7000元； 3月对王朝网和新能源官方指导价进行调整，再度上调3000-6000元。11月23日，比亚迪将对王朝、海洋及腾势相关新能源车型上调价格，上调幅度为2000-6000元，从明年1月1日起实施。比亚迪选择提前涨价并承诺年底前订车保价，或能够刺激消费者年底提前订车。 宁德时代、亿纬锂能将分别与宝马沈阳电池中心合作，二者为其提供电芯；此前二者已经确定为宝马“新世代”电动车型提供圆柱电芯。 宝马“新世代”电动车型中将使用46mm标准直径的大圆柱电芯。今年9月，宝马集团宣布，从2025年起在“新世代”电动车型中将使用46mm标准直径的大圆柱电芯。 而宁德已宣布将在2025年开始，为宝马“新世代”车型架构的纯电车型供应标准直径为46mm的新型圆柱电池。此外，亿纬也收到了宝马定点信，为宝马“新世代”车型提供大圆柱锂离子电芯。按照合作计划，宁德时代和亿纬锂能将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂的年产能将达20GWh。 图表5：宝马“新世代”车型中使用具有46mm的全新圆柱电芯 宁德时代与宝马合作已超十年。自2011年开始，宁德时代与宝马集团已成功量产了4款动力电池包及电芯。其中在2018年，获得德国宝马定点信，宝马意向向宁德采购动力电池，宝马电池需求量对应折算约40亿欧元；与华晨宝马达成长期战略合作，采购定价约28.5亿元；2022年，宁德与宝马签订长期协议，自2025年起，宁德将为宝马“新世代”车型架构的纯电车型供应46系圆柱电池。 图表6：宁德时代与宝马集团的合作历程 亿纬锂能是宝马新进的电池采购商，已具备46系电池20GWh产能。 与宝马开启合作：今年9月，亿纬收到德国宝马集团定点信为“新世代”提供大圆柱电芯；近日，宝马沈阳动力电池中心宣布将与亿纬锂能合作，将从亿纬锂能采购电芯。此前宝马沈阳动力电池中心的电芯全部由宁德时代供应。 已具备20GWh的46系圆柱电池产能：亿纬首件搭载自主研发46系列大圆柱电池的系统产品在研究院中试线成功下线，下一步将向46系大圆柱规模化量产再进一步。目前亿纬锂能已规划20GWh的46系列动力储能锂电池产能。 与宝马的合作，将助推宁德与亿纬的国际化进程加速，并为业绩增长提供保障。 推荐方面，推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、璞泰来、长远锂科、丰元股份、君禾股份、当升科技、容百科技、恩捷股份、星源材质、中科电气、鼎胜新材等。 三、产业链价格动态 3.1光伏产业链 图表7：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2022-11-23- 3.2锂电池及主要材料 图表8：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2022-11-25 四、一周重要新闻 4.1新闻概览 新能源汽车行业资讯： 1.三部门：进一步扩大汽车消费，启动公共领域车辆全面电动化城市试点。 2.工信部发声将优化锂电产业布局，建设锂电统一大市场。 3.卫蓝新能源首颗固态动力电芯下线。 4.蔚来与中国海油首批合作换电站正式上线。 公司新闻： 1.多氟多：关于子公司向关联方采购设备暨关联交易的公告。 2.厦钨新能：关于自愿披露投资设立参股子公司的公告、关于自愿披露雅安基地投资建设年产20000吨磷酸铁锂项目的公告。 3.万顺新材：关于安徽中基电池箔科技有限公司与宁德时代新能源科技股份有限公司签订合作框架协议的公告。 4.天赐材料：关于对外投资设立新加坡子公司的公告。 新能