国家能源局：2030年新能源装机占比超40%

2023年01月08日 公用事业及环保产业行业研 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 究 石油化工组 分析师：许隽逸（执业S1130519040001）xujunyi＠gjzq.com.cn 国家能源局：2030年新能源装机占比超40% 行情回顾 本周（1.2-1.8）上证综指上涨2.21%，创业板上涨3.12%，公用事业板块上涨2.72%，环保板块上涨2.70%，煤炭板块上涨0.03%，碳中和板块上涨3.63%。 每周专题： 国家能源局1月6日就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见，按照党中央提出的新时代“两步走”战略安排要求，锚定2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的战略目标，以2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年）。 当前至2030年为加速转型期，蓝皮书中对对应发展规划为：1）电源：推动新能源成为发电量增量主体，装机占比超40%、发电量占比超20%；煤电继续发挥主体电源作用，2030年前装机和发电量仍将适度增长。2）电网：进一步扩大跨省跨区通道规模、提升电力资源配置能力；配电网成为有源供电网络，智能电网进入发展起步期。3）用户侧灵活调节和响应能力提升至5%以上，非化石能源消费比重达到25%。4）储能：多应用场景多技术路线规模化发展，重点满足系统日内平衡调节需求；2030年抽水蓄能装机规模达1.2亿千瓦以上。 行业要闻： 四川省发改委、四川省能源局发布关于印发《加快推进多能互补电源建设的激励措施》的通知（川发改能源〔2022〕721号），提出支持火电+新能源资源配套开发。鼓励企业投资建设天然气发电、煤电新建（扩能）及“三改联动”改造项目，按照在建、新建项目新增装机容量等量配置、存量煤电机组“三改联动”新增调峰容量的2倍配置新 能源资源。 商务部等10部门联合印发《关于支持国家级经济技术开发区创新提升更好发挥示范作用若干措施的通知》，鼓励对国家级经开区发展风电、光电、地热等清洁能源予以支持，推动国家级经开区内企业参与绿色电力交易，持续提升新能源装机容量和可再生能源使用比例。 1月5日，国家能源局印发《关于加强直流输电系统安全管理的通知》，强调加强直流近区风光集中地电网运行管理！研究制定防止新能源大面积脱网反事故措施。 投资建议： 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 风险提示： 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：政策释放不及预期等。 内容目录 1.行情回顾4 2.每周专题6 3.行业数据跟踪9 3.1煤炭价格跟踪9 3.2天然气价格跟踪11 3.3碳市场跟踪12 4.行业要闻12 5.上市公司动态13 6.投资建议14 7.风险提示14 图表目录 图表1：本周板块涨跌幅4 图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅4 图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅4 图表4：本周公用行业涨幅前五个股5 图表5：本周公用行业跌幅前五个股5 图表6：本周环保行业涨幅前五个股5 图表7：本周环保行业跌幅前五个股5 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股5 图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股5 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况6 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价率6 图表12：全国分电源装机量和装机结构结构情况7 图表13：新型电力系统“三步走”发展路径7 图表14：“十四五”分电源发电结构预测（%）8 图表15：“十四五”分电源装机结构预测（亿千瓦，%）8 图表16：“大电源”、“大电网”与分布式电力系统互联示意图8 图表17：2011A-1~10M22电网投资完成情况（亿元、%）9 图表18：中性假设，21-25年电化学储能CAGR100%9 图表19：源网侧占比超9成（23年预测值）9 图表20：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价10 图表21：广州港印尼煤库提价：Q550010 图表22：山东滕州动力煤坑口价：Q550010 图表23：环渤海九港煤炭场存量11 图表24：IPE英国天然气价11 图表25：美国HenryHub天然气价11 图表26：国内LNG到岸价12 图表27：全国碳交易市场交易情况12 图表28：分地区碳交易市场交易情况12 图表29：上市公司股权质押公告13 图表30：上市公司大股东增减持公告13 图表31：上市公司未来3月限售股解禁公告14 1.行情回顾 本周（1.2-1.8）上证综指上涨2.21%，创业板上涨3.12%，公用事业板块上涨2.72%，环保板块上涨2.70%，煤炭板块上涨0.03%，碳中和板块上涨3.63%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看：光伏板块涨幅最大、上涨8.59%，水电板块涨幅最小、上涨0.13%。从环保子板块涨跌幅情况来看：大气治理板块涨幅最大、上涨5.08%，水务及水治理板块涨幅最小、上涨1.33%。 图表1：本周板块涨跌幅 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 电计建通家轻房汽碳有机基建食公环医钢电国传非银石纺综商煤交美农社 力算筑信用工地车中色械础筑品用保药铁子防媒银行油织合贸炭通容林会 设机材 电制产 和金设化装饮事生 军金石服 零运护牧服 备料器造 属备工饰料业物 工融化饰 售输理渔务 来源：Wind，国金证券研究所 图表2：本周公用行业细分板块涨跌幅图表3：本周环保行业细分板块涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 大环固综水气保废合务治设治环及理备理境水 治治 理理 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 风 电燃 火 其 热 核 水 伏 电 能气 电 他 力 电 电 综 能 服 合 源 务 服 发 务 电 0% 光 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——芯能科技、东旭蓝天、涪陵电力、佛然能源、聆达股份；跌幅前五个股——*ST科林、深圳能源、ST浩源、电投产融、金山股份。 环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——同兴环保、百川畅银、路德环境、上海洗霸、大地海洋；跌幅前五个股——国中水务、惠城环保、力源科技、恒合股份、中创环保。 煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——金能科技、未来股份、兰花科创、华阳股份、 郑州煤电；跌幅前五个股——山西焦煤、山煤国际、兖矿能源、中煤能源、冀中能源。 图表4：本周公用行业涨幅前五个股图表5：本周公用行业跌幅前五个股 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 公用行业涨幅前五个股 芯能科技东旭蓝天涪陵电力佛燃能源聆达股份 0% -5% -10% -15% -20% 公用行业跌幅前五个股 *ST科林深圳能源ST浩源电投产融金山股份 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表6：本周环保行业涨幅前五个股图表7：本周环保行业跌幅前五个股 环保行业涨幅前五个股环保行业跌幅前五个股 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 同兴环保百川畅银路德环境上海洗霸大地海洋 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 国中水务惠城环保力源科技恒合股份中创环保 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股 煤炭行业涨幅前五个股 4% 3% 2% 0% -2% 煤炭行业跌幅前五个股 山西焦煤山煤国际兖矿能源中煤能源冀中能源 1%-4% 0% 金能科技未来股份兰花科创华阳股份郑州煤电 -6% 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2023年1月7日，沪深300估值为10.92倍（TTM整体法，剔除负值），中游光伏设备板块、风电设备板块、电池设备板块、电网设备板块、储能设备板块PE估值分别为26.75、28.08、32.44、22.96、10.22，上游能源金属板块PE估值为26.68，下游光伏运营板块、风电运营板块PE估值分别为23.77、46.54；对应沪深300的估值溢价率分别为1.52、1.64、2.05、1.16、-0.04、1,51、1,24、3.38。 图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况 中游-光伏设备中游-电网设备下游-光伏 中游-风电设备中游-储能设备下游-风电 中游-电池设备上游-能源金属沪深300 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 2021-01-06 2021-02-06 2021-03-06 2021-04-06 2021-05-06 2021-06-06 2021-07-06 2021-08-06 2021-09-06 2021-10-06 2021-11-06 2021-12-06 2022-01-06 2022-02-06 2022-03-06 2022-04-06 2022-05-06 2022-06-06 2022-07-06 2022-08-06 2022-09-06 2022-10-06 2022-11-06 2022-12-06 2023-01-06 0 来源：Wind，国金证券研究所 图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价率 中游-光伏设备 中游-电池设备 中游-风电设备 中游-电网设备 30 25 20 15 10 5 2021-01-06 2021-02-06 2021-03-06 2021-04-06 2021-05-06 2021-06-06 2021-07-06 2021-08-06 2021-09-06 2021-10-06 2021-11-06 2021-12-06 2022-01-06 2022-02-06 2022-03-06 2022-04-06 2022-05-06 2022-06-06 2022-07-06 2022-08-06 2022-09-06 2022-10-06 2022-11-06 2022-12-06 2023-01-06 0 -5 来源：Wind，国金证券研究所 2.每周专题 国家能源局1月6日就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见。蓝皮书中提到，构建新型电力系统是一项复杂而艰巨的系统工程，不同发展阶段特征 差异明显，需统筹谋划路径布局，科学部署、有序推进。截至2021年底，我国各类 电源总装机规模23.8亿千瓦，西电东送规模达到2.9亿千瓦。全国形成以东北、华北、西北、华东、华中（东四省和川渝藏）、南方六大区域电网为主体、区域间异步互联的电网格局，电力资源优化配置能力稳步提升、电力供应保障能力稳步夯实。 图表12：全国分电源装机量和装机结构结构情况 火电水电核电风电光伏 12.9% 11.5% 9.2% 9.7% 10.2% 10.4% 13.8% 12.8% 7.3% 9.2% 25 20 15 10 5 0 20172018201920202021 来源：Wind，中电联，国金证券研究所 按照党中央提出的新时代“两步走”战略安排要求，锚定2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的战略目标，以2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030