2022年全球私募市场报告

私人市场反弹到新的高度 麦肯锡全球私人市场回顾2022年 2022年3月 版权所有©2022麦肯锡公司。保留所有权利 。 本出版物无意用作任何公司股票交易的基础 或未经咨询适当的专业顾问而进行任何其他复杂或重大的金融交易。 未经麦肯锡公司事先书面同意，不得以任何形式复制或重新分发本出版物的任何部分。 内容 执行概要 2 1私人市场反弹 5 2私人股本有持久的力量 13 3房地产重建 30 私人市场融资 6 筹款 14 基金 33 私人市场资产管理 7 资产管理 20 结构的需求 8 性能 22 有限的整合但34 从机构投资者燃料增长私人市场性能十 交易活动26 规模效益 多户家庭的39 关注我们财产40 技术 456 私人债务再次延伸 筹款 42基础设施和自然资源 : 除了道路和桥梁 43 48环境、社会和治理:进展53 “E”和“年代” 艾凡:可持续发展要求55 资产管理46筹款49一套新的优先事项 私人市场公司 取得了进展的多样性 性能47资产管理和性能5057 授权的扩张51 7 数字和分析:62 通过数字化的效率和性能 作者65 进一步的见解65确认66 执行概要 欢迎阅读麦肯锡2022年私募市场投资年度报告。我们对行业动态和绩效的持续研究揭示了几个见解，包括以下趋势： 2021年私人市场反弹。在经历了一年的疫情动荡，抑制了融资和交易活动之后，私募市场全面反弹。筹款额同比增长近20%，创下历史新高 近1.2万亿美元;交易撮合者比以往任何时候都更忙，在资产类别中部署了超过3.5万亿美元;截至7月，管理资产（AUM）增长至9.8万亿美元的历史新高，上升 从前一年的7.4万亿美元。美元继续为私募股权（PE）和基础设施领域的高风险回报策略提供资金，并转向房地产领域风险较高的策略。 2022年初出现了一系列新的风险，有可能破坏增长和业绩 .俄罗斯政府入侵乌克兰、更高的通货膨胀和利率以及供应链和劳动力挑战已经在新年三个月内加剧了波动性。 私募股权继续推动全球私募市场的增长。各地区的筹款活动有所反弹，全球筹款总额略低于前的水平。 大流行高峰成立于2019年。资产达到 6.3万亿美元的新高，主要由投资组合中的资产增值推动。私募股权在2021年的集合内部收益率为27%，再次成为表现最好的私募市场资产类别。私募股权 相对于大多数公开市场等效（PME）指标，也继续跑赢大盘。 有限合伙人增加了对早期私人投资的敞口。风险投资（VC）在十年的强劲表现后继续吸引资本，但被增长股超越。随着风险投资和公司保持私有化时间的延长，成长型公司的可投资范围大幅扩大。私募股权公司已经采取行动填补这一空间，成长型股票工具的供应也发生了变化：在最后十年来，十大收购管理公司中有六家推出了增长工具。如 今，风险投资和成长型股权合计占私募股权融资的47%，仅略低于收购的份额。 私募股权筹款“赢家”通过发展他们的旗舰店和更频繁地筹集资金来做到这一点。虽然产品扩散发挥了作用，但在过去五年中获得新融资份额最大的20家公司主要是通过筹集更大，更频繁的旗舰车来实现的。在过去的五年中，这些公司将其旗舰基金的规模扩大了一倍多，并且每三年筹集一次。 平均。去年的报告显示，前四分之一 基金家族中前一个工具的表现往往会导致下一个迭代的快速增长。今年的数据显示，强劲的性能加上快速部署可以带来份额捕获。 交易活动激增，但平均交易倍数却没有。全球并购和增长型股权交易量同比增长近50%至以上 超过14，000笔交易中的2万亿美元。疫情导致的积压公司推迟了2020年的销售流程，这无疑起到了作用 在今年创纪录的总数中发挥了作用。与此同时，买断倍数略有下降，这可能是由于疫情推动的行业活动组合转变。 “风险”在房地产。在房地产领域，投资者转向相对风险回报更高的策略 到他们在大流行前的偏好，这可能反映了投资者在压力或困境环境中的预期买入机会。尽管几个关键房地产行业的估值在2020年有所下降，但普遍的困境并未成为现实 正如许多人认为的那样。机会主义和增值战略的筹资大幅增长 （分别为57%和12%），而开放式核心和核心加基金则经历了净流出。 鉴于其通胀对冲特性，投资者对通胀上升的担忧可能被证明是该资产类别的顺风。 床和棚屋保持温暖。工业地产（如配送中心）和多户住宅的交易量增长，这得益于人们购物方式和居住地的变化。疫情期间电子商务的加速采用激发了人们对新产业发展的兴趣。尽管担心城市逃亡，但混合工作似乎是默认职位，使员工保持在可通勤范围内。在美国，租金和房价上涨几乎没有迹象慢下来。 各种季节的私人债务是一个资产类别。私人债务的融资继续增长，这是自2011年以来唯一一个每年增加融资的私人资产类别，包括通过 大流行病。这种周期性弹性部分是由私人债务子策略的多样性驱动的： 当一个曲折时，另一个通常会曲折。从长期来看，直接贷款策略的急剧扩张推动了增长，直接贷款策略占融资增长的73%。 在过去的十年。 基础设施的道路和桥梁。 2021年，基础设施和自然资源在融资、资产管理规模和交易量方面创下历史新高;事实上，全球资产管理规模首次突破1万亿美元大关。在过去十年中，基础设施的任务发生了变化。资本越来越多地流入支持能源转型和数字化的子行业，例如替代能源、专注于改善环境可持续性的清洁技术解决方案以及“基础设施技术”。投资者也在寻求超越有形资产的运营公司和技术来创造价值。 可持续发展转型带来了机遇和风险，两者都是巨大的。2021年，普通合伙人和有限合伙人继续正式做出环境、社会和治理（ESG）承诺： 超过一半的融资总额（有史以来最高比例）流向了有正式政策的公司。投资者特别关注环境可持续性，这对支持积极影响同时推动回报的私募市场投资者来说是一个潜在的双赢。企业可以创造价值 通过将不可持续的商业模式转变为绿色商业模式，并投资于扩大脱碳技术规模的公司。在承保中考虑气候风险现在势在必行; 那些没有冒错误定价投资的风险的人。 私人市场公司正在取得进展 多样性,但仍然工作。美国私募股权公司增加了种族多元化人才和担任初级职位的女性的比例，并在女性晋升和保留方面取得了长足的进步。在某些指标上，私募股权公司甚至与大公司相比具有优势，尽管 种族多样性尚未广泛。种族和性别多样性尚未达到 最高管理层的水平意味着行业的公平性，这表明公司普遍继续错失机会。 随着企业加快对数字和分析的投资，关键经验教训也随之而来。领先企业继续在数字化领域进行重大投资 以及跨前台和后台的分析功能，以捕获规模经济 他们成长。大多数专注于构建高级分析功能以识别机会创造价值并建立投资者门户以提高LP满意度，但他们也通过创建高质量的数字基础设施来获得正确的基础。随着越来越多的投资机构 在开始数字化转型时，他们需要专注于设定用例驱动的愿景，争取人才，并获得最高管理层的承诺。 关于这个报告 麦肯锡是最主要的顾问私募市场公司，包括私募股权， 房地产、私人债务和基础设施公司，其全球业务规模远高于任何其他公司。我们也是机构投资者的领先顾问合作伙伴，这些机构投资者将资金分配给私人市场，如养老金、保险公司、主权财富基金、捐赠基金、基金会和家族办公室。 这是我们2022年版的私募市场年度回顾。1生产它 ,我们有 根据行业领先的来源，从我们对私募市场的长期研究中得出新的分析 的数据。2我们还从世界各地的同事那里收集了见解，他们与世界领先的公司密切合作。 GPs和有限合伙人。 本报告由两个主要部分组成：第一个部分是数字驱动的，3第二个更定性。第一部分包括对行业发展和融资、业绩、资产管理规模和几个私人交易的趋势的深入分析 市场资产类别：私募股权、私人债务、房地产以及自然资源和基础设施。第二部分（第六章和第七章）探讨了私募市场公司本身的变化，重点关注他们解决ESG问题和建立其数字能力的方式。 我们欢迎您在investing@mckinsey.com提出问题和建议。 1我们将私募市场定义为投资于私募股权、房地产、私人债务、基础设施或自然资源以及相关二级市场和基金中的基金的封闭式基金。我们排除对冲基金，除非另有说明，否则不包括公开交易 或开放式基金。 2亚洲风险投资杂志（AVCJ），彭博社，伯吉斯，剑桥联合，世邦魏理仕研究，CEM基准，CoStar，富时罗素，全球新闻，格林街，汉密尔顿巷，基础设施交易，杰富瑞集团，哈佛大学住房研 究联合中心，仲量联行，LeanIn.org，Nareit，全国房地产经纪人协会，全国软件和服务公司协会（NASSCOM），全国房地产投资受托人委员会，皮尤慈善信托基金，PitchBook，Preqin，负责任投资原则（PRI），私募股权国际，RealCapitalAnalytics，Refinitiv，科学碳目标倡议（SBTi），S&PCapitalIQ，S&PGlobal，证券交易委员会，美国人口普查局，美国联邦储备委员会，华尔街日报，宾夕法尼亚大学沃顿商学院，世界银行，世界交易所联合会，亚迪矩阵，尊珀。 3对于2021年，所有数据均基于报告的数字，并且可能会随着更多数字的继续报告而进行调整。除非另有说明，否则2008-18年份的业绩数据截至9月30日;资产管理规模数据涵盖截至第二季度 的12个月期间;筹款数据涵盖2021年全年。除非另有说明，否则亚洲的所有数据均不包括澳大利亚和新西兰。 1 私人市场反弹 后,2021年私人市场反弹 疫情驱动的动荡抑制了筹款和交易的一年。筹款攀升至几乎创纪录 1.2万亿美元，比2020年增长近20%。跨资产类别和地区的增长普遍存在，交易撮合者比以往任何时候都更加繁忙，部署的次数超过了 3.5万亿美元的资产类别。 私募市场管理的总资产创历史新高 2021年6月30日的9.8万亿美元,从 12个月前为7.4万亿美元。资产增值推动了大部分资产管理规模增长，但干粉也有所增加，上升 前一段时间的16.6%。 机构投资者继续以牺牲公开市场为代价增加对私募市场的配置，这主要是由于私募市场表现优异。CEM基准测试指出，私募市场的平均配置为 截至2020年为18.5%，自2012年以来上升了近5个百分点。尽管如此，机构投资者普遍低估了私募市场的目标。与此同时，长期以来进入私募市场受到限制的散户投资者正受到更多关注。私募市场普通合伙人正在推出新产品，设计替代车辆结构，并建立内部批发团队 利用这大量的资本。 最后，表现最好的私募市场资产类别将不足为奇：PE连续第五年采取 榜首。 私人市场融资 2021年是创纪录的筹款年，达到近1.2万亿美元（图 表1和2）。总额比2020年增加了近2000亿美元，当时COVID-19在第二季度和第三季度大幅放缓了筹款速度，大约 比2019年的上一次融资高峰高出200亿美元。北美（22%）的增长快于欧洲（17%）或亚洲（13%）。 展示1 私人市场融资达到一个新的高度。 私人市场筹资的地区,1十亿美元 1,166 1,184 1,084 1,003 873 778 658 677 615 597 479 434 380 325 287310 196 96 25272 2 2 2 2 2 2 990 +20% 年 总计 2016–21 CAGR,% 6.3 2020–21 的增长,% 19.7 其他国家的 亚洲欧洲北美 10.7 –5.6 8.1 9.2 29.7 13.1 16.9 21.6 23 019 021 00 00 00 009 011 013 015 017 1不包括二级市场、基金中的基金和共同投资工具，以避免重复计算募集资金。来源：普雷琴 附表2 私募市场融资在2021年增长了约20%。 私人市场年筹款,12021 资产类别 北美 总,十亿美元 私人市场 688.8 私人股本 400.4 房地产2 119.6 私人债务 123.4 自然资源和基础设施 45.5 2020-21,十亿美元 122.3 79.3 38.8 13.4 –9.2 同