阿芙拉及成品油轮运费快速上行，集装箱舱位交易平台上线试运行

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 大宗商品策略研究团队 研究员 姜秀铭郑非凡 从业资格号F3062206从业资格号：F03088415投询资格号Z0016472投资咨询号：Z0016667jiangxiuming@citicsf.comzhengfeifan@citicsf.com 阿芙拉及成品油轮运费快速上行，集装箱舱位交易平台上线试运行 ——大宗商品贸易&航运周度观察20221127 第一部分周观点总结 船型 周观点 展望 油轮 1、行情回顾：油轮运费快速上行，成品油轮运价冲高。11月25日BDTI收于2494点，环比上周末上涨5.5%；成品油轮运费指数BCTI收于1770点，环比上周末上涨21%。阿芙拉型油轮日租金冲高，带动巴拿马型和MR型成品油轮运费上行，不带脱硫塔的VLCC日租金回落到8.5万美元，依然处于高位2、需求：原油和成品油发运量高位震荡，对俄罗斯原油的价格上限尚未确定，制裁有缓和预期，俄油减量预期下调，中东地区船舶短缺情况有所改善，VLCC租约价松动。俄罗斯发货需求和风险溢价支撑，阿芙拉型周中日租金上冲至20万美元/天，对成品油轮运费形成带动和支撑3、供给：前10月原油和成品油轮规模同比分别增3.5%和2.1%，运费高位带动原油运力增长提速，成品油轮可交付运力有限。船舶航速高位震荡，储油运力整体回落，地中海地区恶劣天气支撑阿芙拉型强运价4、展望：限价悬而未决，航运保险制裁较此前有所缓解，俄油减量可能弱于预期，建议关注中东地区出货情况及减产潜在影响，运价高位震荡5、风险因素：地缘政治冲突加剧、极端天气 高位震荡 干散货船 1、行情回顾：BDI指数反弹，铁矿石和欧洲煤炭运费上行。11月25日BDI指数收于1324点，环比上周末反弹11.4%，各船型日租金反弹。铁矿石和欧洲进口煤炭主要航线运费小幅反弹，中国含煤炭、镍矿、粮食和铝土矿运费总体走弱2、需求：(1)铁矿石：发货量增加，市场总体止跌企稳，补库预期及房地产政策提振市场信心(2)煤炭：国内需求偏弱，进口动力转弱，拖累煤炭运费；欧洲火电发电用煤增加叠加降温预期，大西洋地区欧洲进口煤炭航线运费反弹3、供给：前10月运力规模同比上涨2.5%，较前9个月回落0.2个百分点。本周船舶航速提升，港口周转小幅波动，市场总体企稳4、展望：市场运费整体震荡5、风险因素：极端天气、地缘政治冲突 震荡运行 船型 周观点 展望 气体船 1、行情回顾：LNG和LPG运费均回落，但仍处历史高位。11月25日，16万方的LNG船现货市场运费达36.5万美元，环比回落9%；11月24日BLPG达到运费达到140.83美元/吨，周环比回落4.9%2、需求：发运量仍处高位，能源价格整体回落，降温情况下LNG船卸港改善，巴拿马运河LPG船依然拥堵，运费高位回撤3、供给：前10月LNG和LPG船队规模分别增长4.5%和6.0%，2023年底之前短期交付能力有限，运力偏紧4、展望：欧洲LNG开始去库，12月开始欧洲降温，但亚洲地区进口也增加，LNG价格有一定支撑，运费高位震荡。12月中旬美国Freeport开始重启，对LNG出口量形成一定支撑5、风险因素：极端天气，高气价抑制欧洲和亚洲需求，欧洲天然气价格加速回落 高位震荡偏弱 集装箱船 1、行情回顾：集装箱运费再度回落，欧线降幅收窄。上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）：11月21日SCFIS欧线运费收于1479.84点，环比回落20.5%。SCFI：上海至欧洲运价为1100美元/TEU,环比下降6.1%；上海至美西为1496美元/FEU,环比下降4.0%2、需求：韩国港口罢工叠加需求走弱，韩国11月前20天出口数据显著下行，集装箱运输弱势运行。我国沿海港口集装箱运量低位运行，短期需求尚未出现改善迹象，人民币汇率整体震荡3、供给：前10月集装箱船队规模达到2540.9万TEU，同比上涨3.9%，增速加快0.2个百分点。手持订单占船队规模比例达27.2%，2023年后运力增长进一步提速。本周大型船舶航速低位震荡，闲置运力本周再度显著反弹，美西港口拥堵基本结束，中国和欧洲港口拥堵缓解4、展望：美西线下方空间有限，欧线运费震荡走弱5、重要事件：北外滩航运论坛成功举办，上海国际集装箱舱位交易平台正式上线试运行，集装箱运价指数期货正在做上市前的最后准备工作，2023年上市进程有望提速 美西线下降空间有限，欧洲线震荡走弱 干散货船运费整体反弹。11月25日BDI指数收于1324点，环比上周末反弹 11.4%，各航线日租金低位震荡 SCFI继续回落 美元 油轮：油轮运费快速上行，成品油轮运价冲高。11月25日BDTI收于2494 点，环比上周末上涨5.5%；成品油轮运费指数BCTI收于1770点，环比上 周末上涨21% 气体船：11月25日，16万方的LNG船现货市场运费达36.5万美元，环比回落9%；11月24日BLPG达到运费达到140.83美元/吨，周环比回落4.9% 集装箱SCFI继续下行：11月25日收于1229.9点，环比下降5.9%。上海至 欧洲运价为1100美元/TEU,环比下降6.1%；上海至美西为1496美元/FEU,环比下 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 上海-欧洲（美元/TEU）上海-美西(美元/FEU) 降4.0% BDI指数收于1189点，环比上周回落12.3% 6000 2019年 2020年 2021年 2022年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021/1/1 2021/2/1 2021/3/1 2021/4/1 2021/5/1 2021/6/1 2021/7/1 2021/8/1 2021/9/1 2021/10/1 2021/11/1 2021/12/1 2022/1/1 2022/2/1 2022/3/1 2022/4/1 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1 2022/9/1 2022/10/1 2022/11/1 成品油轮运价指数快速上行 3000 BDTIBCTI 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/1/12020/1/12021/1/12022/1/1 国际集装箱船员工资走势 美元 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 轮机长 船长 大副 大管轮 二副 二管轮 三副 三管轮 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 低硫燃油价格回落 11月25日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达和561和668美元/吨，环比上周分别回落9.2%和回落1.5% 船员工资环比小幅回落。全球船员供应向宽松转向，10月船员工资环比小幅下滑 低硫燃油价格 美元/吨 1 ,200 1,000 鹿特丹港 新加坡港 800 600 400 200 0 2020/1/32021/1/32022/1/3 10月进口同比下滑0.7%，贸易顺差环比小幅上升 10月典型商品进口 铁矿石进口数量达9497万吨，较去年同期上涨3.7%，环比回落 大豆进口数量达413.7万吨，同比下滑19.1% 亿美元 1500 贸易顺差 出口增速同比 进口增速同比 % 50.0 1000 30.0 500 10.0 0 -10.0 -500 -30.0 -1000 -50.0 铁矿石进口量季节性 大豆进口量季节性 万吨201920202021 2022 万吨 2019 2020 2021 2022 10月进口同比下滑0.7% 12000 11000 10000 9000 8000 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 7000 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 11月1日 12月1日 500 400 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 10月原油进口量为4313.6万吨，同比上涨14.1%，环比整体反弹 10月煤炭进口量达2918万吨，同比上涨8.3%，环比9月回落 10月天然气进口量达706.7万吨，同比大幅下跌18.9% 煤炭进口量季节性 万吨2019202020212022 5000 4000 3000 2000 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 1000 原油进口量季节性天然气进口量季节性 万吨2019202020212022 5500 5000 4500 4000 3500 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 3000 万吨2019202020212022 1200 1100 1000 900 800 700 11月1日 12月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 600 10月统计局PMI供应链配送指数环比小幅回落至47.1，受疫情和会议影 响环比回落1.6点 ， 公路货运整体回落：本周全国高速公路货车通行量均值回升至682万辆环比上周回落3.3% 铁路运量反弹：国家铁路运量反弹至1098万吨，环比小幅增加 陆上公路物流同比降幅扩大，G7公路整车货运流量指数同比下跌约 30%，周内逐步走弱 G7公路整车运量指数 2002020年2021年2022年 150 100 50 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 0 10月PMI供应商配送时间受限加剧 2019 2020 2021 2022 高速公路货运量本周回落 52.00 50.00 48.00 46.00 44.00 42.00 40.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 万辆 900高速公路货车通行量铁路运输量（右轴） 800 700 600 500 400 万吨 1,140 1,120 1,100 1,080 1,060 1,040 1,020 1,000 第二部分油轮航运市场 需求：原油和成品油发运量高位震荡，对俄罗斯原油的价格上限尚未确定，制裁有缓和预期，俄油减量预期下调，中东地区船舶短缺情况有所改善，VLCC租约价松动。俄罗斯发货需求和风险溢价支撑，阿芙拉型周中日租金上冲至20万美元/天，对成品油轮运费形成带动和支撑 供给：前10月原油和成品油轮规模同比分别增3.5%和2.1%，运费高位带动原油运力增长提速，成品油轮可交付运力有限。船舶航速高位震荡，储油运力整体回落，市场周转向运力宽松过渡 展望：航运保险制裁有所缓和，俄油减量可能弱于预期，建议关注中 东地区出货情况及减产潜在影响，运价高位震荡 阿芙拉型航速高位震荡 节2019年2020年2021年2022年12.7 12.2 11.7 11.2 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 VLCC航速继续上行 节 13.5 2018年 2021年 2019年 2022年 2020年 13 12.5 12 11.5 11 1/12/13/14/15/16/17/18/