量化组合跟踪周报：盈利因子显著，机构调研组合超额收益平稳

2022年11月26日 总量研究 盈利因子显著，机构调研组合超额收益平稳 ——量化组合跟踪周报20221126 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，盈利因子和估值因子分别获取正收益0.66%和0.64%；杠杆因子和beta因子获取收益（0.33%、-0.46%）；动量因子获取正收益0.72%，市场表现为动量效应；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(2.94%)、市销率TTM倒数(2.69%)、成交量的20日指数移动平均(2.59%)。表现较差的因子有单季度总资产毛利率(-2.74%)、单季度ROA(-2.86%)、3月反转(-3.07%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率TTM倒数(3.03%)、市盈率因子(2.55%)、市净率因子(2.34%)。表现较差的因子有5日反转(-0.83%)、毛利率TTM(-1.12%)、20日小单涨幅剔除动量(-1.24%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率TTM倒数(3.25%)、市净率因子(3.17%)、市盈率因子(3.11%)。表现较差的因子有5日平均换手率 (-0.52%)、3月反转(-0.70%)、毛利率TTM(-0.91%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业总体表现分化，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在煤炭、房地产、传媒和建筑装饰正收益显著。估值类因子中，BP因子和EP因子在大部分行业正收益明显。残差波动率因子和流动性因子在传媒、非银金融、休闲服务行业负收益明显。市值风格上，国防军工、计算机、煤炭、银行、建筑装饰和非银金融表现为大市值效应，食品饮料、美容护理、综合表现为小市值效应。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证500股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益0.15%，中证800股票池中超额收益 -0.88%，全市场股票池中获得超额收益-0.22%。 机构调研跟踪：本周机构调研活动累计321场。沪市、深市和北证上市公司累 计被调研55次、258次和8次。从中信一级行业来看，本周机械、电力设备及新能源和医药行业被调研次数较多。从个股来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为埃斯顿（152家）、青鸟消防（151家）、星网宇达（127家）、迪阿股份（123家）和汇川技术（115家）。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益绝对值较低。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益-0.07%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.04%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1、PB-ROE-50组合表现9 2.2、机构调研跟踪9 2.2.1、总量维度9 2.2.2、组合表现11 3、风险提示12 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：沪市、深市和北证上市公司被调研次数10 图8：不同市值范围股票被调研次数10 图9：各类型调研活动占比10 图10：各类型机构投资者调研次数占比10 图11：本周中信一级行业被调研次数10 图12：机构调研组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：本周最受机构关注前10大个股11 表3：机构调研组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(2.94%)、市销率TTM倒数(2.69%)、成交量的20日指数移动平均(2.59%)。表现较差的因子有单季度总资产毛利率(-2.74%)、单季度ROA(-2.86%)、3月反转(-3.07%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周最近1个月最近1年最近10年 37% % 41%.67% 49% 10% 01% 67% 85% 04% 1. -1.15% . 40.05% 7.23% 130.95% 17.34% . .62.05% .82% 2.43% 30.78% .71% . 14% 90%8.35% .36% .79% .87% 39%-6 2. 40%.11% 1. -1.19% -1. 0. .96% .28% .97% 5.78% 107.79% .214.58% 117.60% -30.86% . .108.34% 30.37% -0. .32% 73% -4. -0. -12.32% .55% .66% . . . .19.38% 05% 3.87% -6 -3. -0. 17% 2. 36.96% . .26.40% .11.74% . 88% 68 % 5.93 1 % 24 7% -3.0 负向 3月反转 .30% -1 -2. 6% -2.8 正向 单季度ROA 86% 37 .97% -0 55% 4% -2.7 正向 单季度总资产毛利率 .95% 2 77% 6% -2.5 正向 总资产增长率 35% 63 .17% 46% -1. 9% 2.2 - 正向 单季度EPS 44% 65 % 4.73 1 3% 2.2 - 正向 EPTTM分位点 .42% 4 % 21 3. 1% 2.2 - 负向 1月反转 2.61% .41% 0 1. 9% 2.1 - 正向 总资产毛利率TTM 4.11% .85% -3 24% -0. 5% 2.1 - 正向 经营现金流比率 .42% 3 68% 5% 2.0 - 正向 毛利率TTM 19% 53 .72% -9 05% -2. 8% 1.8 - 正向 单季度ROA同比 81% 77 .16% -8 25% 3% 1.8 - 正向 单季度ROE同比 88% 56 .98% -1 -1. 7% 1.7 - 正向 单季度营业收入同比增长率 88% 61 .72% -2 48% -2. 6% 1.5 - 正向 单季度ROE 64 .31% -1 91% -1. 5% 1.5 - 正向 标准化预期外收入 91 -3 51% 2% 1.4 - 正向 ROIC增强因子 % .35 8 61% 0. 2% 1.4 - 正向 净利润率TTM -9.78% 6 65% 1% 1.4 - 正向 营业利润率TTM 6 14% 2% 1.3 - 正向 净利润断层 3 8% 1.2 - 负向 5日反转 65% 55 % 4.12 1 % 94 8% 1.2 - 负向 5日平均换手率 48% 63 0 -1. 5% 1.2 - 正向 单季度营业利润同比增长率 .46% 4 % 03 4% 1.1 - 负向 对数市值因子 .79% -3. 9% 0.7 - 正向 标准化预期外盈利 9 18% -0. 6% 0.6 - 负向 20日小单涨幅剔除动量 02% 68 5 26% 0. 9% -0.5 负向 6日成交金额的标准差 5 % 17 1. 6% -0.5 负向 20日小单涨幅 1 3. 3% -0.5 负向 20日平均换手率 15.15% 2.09% 2 4. 9% -0.4 负向 60日平均换手率 87% 37 .76% -0 48% -2. 9% -0.4 正向 单季度净利润同比增长率 6.92% 9 02% 2. 4% -0.2 负向 6日成交金额的移动平均值 -14.09% % 3.93 1 63% 2. 7% -0.1 负向 20日成交金额的移动平均值 % 5.69 1 79% 5. 8% -0.0 负向 换手率相对波动率 23.73% % 6.74 1 6% 0.0 正向 ROA稳定性 30.27% 1 % 68 9% 0.0 正向 20日大单涨幅剔除动量 14.00% % .68 8 -1. 9% 0.1 正向 ROE稳定性 18.71% 3 1. 5% 0.3 正向 20日大单涨幅 20.07% % 7.73 1 3. 8% 1.1 负向 20日成交金额的标准差 % 5.02 1 4. 6% 2.0 正向 市净率因子 36% 44 % 4.29 1 1. 0% 2.3 负向 5日成交量的标准差 21% 38 % .08 8 1. 8% 2.3 负向 20日成交量的标准差 % .57 8 % 33 1. 2% 2.4 负向 成交量的5日指数移动平均 % 7.89 1 61% 5. 2% 2.4 正向 市盈率TTM倒数 6 1. 9% 2.5 负向 成交量的20日指数移动平均 % 2.88 1 06 3. 9% 2.6 正向 市销率TTM倒数 44% 57 % 2.87 1 4. 4% 2.9 正向 市盈率因子 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.11.25 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率TTM倒数(3.03%)、市盈率因子(2.55%)、市净率因子(2.34%)。表现较差的因子有5日反转(-0.83%)、毛利率TTM(-1.12%)、20日小单涨幅剔除动量(-1.24%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 市盈率TTM倒数 市盈率因子 市净率因子 市销率TTM倒数 6日成交金额的标准差 标准化预期外盈利 5日成交量的标准差 6日成交金额的移动平均值 单季度ROE同比 净利润断层 ROE稳定性 ROA稳定性 ROIC增强因子 20日成交量的标准差 单季度EPS 20日大单涨幅 成交量的5日指数移动平均 20日成交金额的移动平均值 成交量的20日指数移动平均 20日成交金额的标准差 单季度营业利润同比增长率 单季度净利润同比增长率 标准化预期外收入 营业利润率TTM 单季度ROA同比 单季度ROE EPTTM分位点 净利润率TTM 经营现金流比率 20日平均换手率 对数市值因子 换手率相对波动率 60日平均换手率 单季度ROA 5日平均换手率 20日大单涨幅剔除动量 1月反转 单季度营业收入同比增长率 总资产毛利率TTM 3月反转 20日小单涨幅 单季度总资产毛利率 总资产增长率 5日反转 毛利率TTM 20日小单涨幅剔除动量 因子方向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 正向 负向 负向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 负向 负向 负向 正向 负向 正向 负向 正向 正向 负向 负向 正向 正向 负向 正向 负向 最近1周 3.03% 2.55% 2.34% 1.97% 1.17% 1.08% 1.02% 0.96% 0.93% 0.82% 0.79% 0.75% 0.73% 0.72% 0.65% 0.51% 0.51% 0.50% 0.48% 0.47% 0.40% 0.30% 0.24% 0.18% 0.12% -0.01% -0.03% -0.10% -0.17% -0.18% -0.26% -0.32% -0.32% -0.34% -0.42% -0.53% -0.58% -0.62% -0.67% -0.74% -0.74% -0.79% -0.83% -0.83% -1.12% -1.24% 最近1个月 1.88% 5.07% 5.46% 2.03% 2.47% -0.60% 1.3