新能源汽车景气度跟踪：11W3疫情反复景气度有所回落，年底重心向交付转移

1.2022年11月新能源车订单跟踪 2022年11月周订单跟踪：11月第3周（11.15-11.21）7家车企新增订单6.0-7.0万辆，新增订单较10W3-10%至-5%，3家车企新增订单的环比增速低于整体水平，自主品牌新增订单本周环比正增长，新势力订单本周环比降幅较大。 订单结构：11月第3周（11.15-11.21）的新增订单中，A00级新增订单0.6-0.9万辆，A0级新增订单0.7-0.9万辆，A级新增订单3.4-3.8万辆，B级新增订单0.8-1.3万辆，C级新增订单0.5-0.9万辆。A00-A级车新增订单共计4.7-5.6万辆。 2022年11月订单预测：预计8家车企11月新增订单有望达到36.0-37.0万辆之间，环比10月0%至+5%，相比9月+2%至+7%。 2. 2022年11月新能源车销量前瞻预测 2022年11月周交付跟踪：11月第3周（11.15-11.21）7家车企交付合计7.0-8.0万辆，交付较10W3-5%至0%，有小个位数下降，基本持平，3家车企交付环比增速低于整体水平，新势力较10W3有明显改善，自主品牌和合资品牌本周交付较11W2有所增加。 交付结构：11月第3周（11.15-11.21）的交付车型中，A00级交付0.5-0.8万辆，A0级交付0.6-0.8万辆，A级交付3.6-4.0万辆，B级交付1.1-1.6万辆，C级交付0.6-1.0万辆。A00-A级车交付共计4.7-5.6万辆。 2022年11月销量预测：8家车企11月交付有望达到34-35万辆，环比10月+10%至+15%，相比9月+10%至+15%。 3.投资建议 11月第3周，全国多地疫情反复，一定程度上影响整体需求，新能源汽车景气度进一步回落。进入年底，各家交付进入冲刺阶段，重心从订单获取向订单交付转移。自主品牌订单表现相对稳健，新势力品牌由于位于商超的门店较多，受到疫情冲击较大，订单有所下滑。根据前3周数据，全月订单有望持平或微增，交付有望呈双位数增长。现行的新能源补贴政策或将于年底退坡，叠加上游原材料价格上涨，近期比亚迪已经宣布将在23年上调新能源汽车指导价，或对年底订单有较强刺激作用。 我们认为，根据11月前3周数据，新能源市场景气度有所回落，临近年底各家或将推出刺激政策，有望维持订单需求，当前在疫情冲击下，订单及交付波动，应持续跟踪高频数据，关注边际改善迹象。 看好国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】；建议关注【小鹏汽车】、【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 1.2022年11月新能源汽车新增订单跟踪 1.1.周度订单跟踪：受部分地区疫情影响，本周订单较上周有所回落 天风数据团队访问60位汽车从业人员，在11月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集61份样本进行系统梳理。受疫情反复影响，本周问卷调查中自主品牌合计为4家，有1家未收集到第3周数据，同环比口径均调整为7家。根据我们进行的调查问卷数据得： 2022年11月第3周（11.15-11.21）周订单跟踪：7家车企新增订单6.0-7.0万辆，新增订单较10W3-10%至-5%，3家车企新增订单的环比增速低于整体水平，自主品牌新增订单本周订单环比正增长。 造车新势力（调研合计2家）：第3周新增订单0-0.5万辆，相比10月同期-20%至-10%。 自主品牌（调研合计4家）：第3周新增订单6.0-7.0万辆，相比10月同期0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：第3周新增订单0-0.5万辆，相比10月同期-10%至0%。 图1：2022年11月第3周7家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 2022年11月前3周（11.01-11.21）周订单跟踪：7家车企新增订单22-23万辆，新增订单较10月同期-15%至-10%，2家车企新增订单的环比增速低于整体水平。 造车新势力（调研合计2家）：前3周新增订单1.0-2.0万辆，相比10月同期-10%至0%。 自主品牌（调研合计4家）：前3周新增订单19.0-20.0万辆，相比10月同期-15%至-5%。 合资品牌（调研合计1家）：前3周新增订单0-0.5万辆，相比10月同期-10%至0%。 图2：2022年11月前3周7家车企周订单及环比情况（单位：辆，%） 我们认为，11W3的新增订单数较11W2（7家合计）环比下降10%至15%，11W3较10W3环比个位数下降。其中，新势力本周下滑幅度较大，主要由于新势力门店多为直营，位于商超及核心商圈的门店较多，受到疫情冲击较大，自主品牌相对较为坚挺，本周仍有个位数增长。11W3订单整体表现较11W2有所回落。在刚刚过去的“双11”期间，部分车企组织了促销活动，提前获取意向客户订单，进入第3周，政策开始回收，订单量部分下滑。 11月前3周的新增订单总数较10月前3周下滑10%-15%。11月全国多地疫情出现反复，北京、广深、重庆等地的客流量有所降低，对新订单获取有一定影响，11月新能源景气度相比10月有所回落。 1.2.11月订单预测：新增订单有望达到36.0-37.0万辆，环比10月增加0%至5% 2022年11月订单预测：根据11月前三周订单表现，预计8家车企11月新增订单有望达到36.0-37.0万辆之间，环比10月+0%至+5%，较9月+2%至+7%，全月订单量预计持平或微增。11月全国多地疫情反复，涉及部分一二线城市，一定程度上影响进店人数。。 根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计2家）：11月订单预计2.0-3.0万辆，较10月+10%至+20%，较9月+20%至+30%。 自主品牌（调研合计5家）：11月订单预计33.0-34.0万辆，较10月0%至+10%，较9月0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：11月订单预计0.5-1.0万辆，较10月-15%至-5%，较9月-20%至-10%。 11W3订单环比10W3个位数下滑，较11W2有双位数下滑，景气度进一步回落，受到疫情反复影响，全月订单量预计持平或微增。11月23日比亚迪宣布，考虑到上游原材料价格上涨以及明年国补或将退坡等因素，将对旗下新能源车型的指导价进行上调，上调幅度在2000-6000元不等，新价格于2023年1月1日起实施。我们认为，年底宣布涨价有望促使意向客户提前下定，对最后一个多月的订单有较大促进作用。 图3：2022年11月8家车企月订单预测及环比情况（单位：辆，%） 表1：2022年11月8家车企周订单跟踪与月订单预测 1.3.周订单结构：A00级本周增幅及占比扩大 从车型结构看，本周7家车企的新增订单中，A00级车订单及占比有所提升。根据我们进行的调查问卷数据得： 11月第3周（11.15-11.21）的新增订单中：A00级新增订单0.6-0.9万辆，A0级新增订单0.7-0.9万辆，A级新增订单3.4-3.8万辆，B级新增订单0.8-1.3万辆，C级新增订单0.5-0.9万辆。A00-A级车新增订单共计4.7-5.6万辆。 相较于11W2，本周订单总数有双位数下滑，但A00级车订单较11W2呈双位数上升，并且占比有所提升，相反A0级车本周新增订单较11W2下滑20%-30%，占比下降，A0级车型订单向A00级转移，本周A、B、C级车占比与11W2持平。 图4：11月第3周7家车企分车型订单及变化（单位：辆，%） 图5：11月第3周7家车企分车型新增订单占比（单位：辆，%） 2.2022年11月新能源车销量前瞻预测 2.1.周度交付量跟踪：本周交付较上周微增，新势力交付加速 2022年11月第3周（11.15-11.21）交付量跟踪：7家车企交付合计7.0-8.0万辆，交付较10W3-5%至0%，有小个位数下降，基本持平，3家车企交付环比增速低于整体水平。 根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计2家）：第3周交付0-0.5万辆，相比10月同期+10%至+20%。 自主品牌（调研合计4家）：第3周交付6.0-7.0万辆，相比10月同期-10%至0%。 合资品牌（调研合计1家）：第3周交付0-0.5万辆，相比10月同期-10%至0%。 图6：2022年11月第3周7家车企周交付及环比情况（单位：辆，%） 2022年11月前3周（11.01-11.21）交付回顾：7家车企交付20.0-21.0万辆，相比10月同期+5%至+10%，2家车企交付环比增速高于整体水平。 造车新势力（调研合计2家）：前3周交付1.0-2.0万辆，相比10月同期0%至+10%。 自主品牌（调研合计4家）：前3周交付18.0-19.0万辆，相比10月同期0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：前3周交付0-0.5万辆，相比10月同期0%至+10%。 我们认为，11W3的交付数较11W2（7家合计）微增，较10W3（7家合计）基本持平，第3周新势力交付数较10W3有所回升。11月前3周的交付总数较10月前3周呈个位数上升，除10W1放假交付基数较低因素外，11月交付节奏整体加速，其中自主品牌周度持续改善，做出主要贡献。 整体来看，2022年进入尾声，车企的重心从订单获取向交付转移，各家的交付节奏加快，但考虑到部分地区疫情反复，以及疫情控制需要一定的时间，在此期间部分车企的交付节奏或将有所放缓，我们预计11月第4周交付有望稳中有增。 图7：2022年11月前3周7家车企周交付及环比情况（单位：辆，%） 2.2.11月交付预测：交付量有望达34-35万辆，环比10月增加10%至15% 2022年11月交付预测：根据11月前三周交付表现，预计8家车企11月交付量有望达到34-35万辆，相比10月+10%至+15%，相比9月+10%至+15%。2022年最后两个月，各车企或将进一步提升产能利用率，加快消化在手订单，向全年销量目标进行最后冲刺，后两个月交付量有望持续攀升。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计2家）：11月预计交付合计2.0-3.0万辆，较10月+20%至+30%，较9月-15%至-5%。 自主品牌（调研合计5家）：11月预计交付合计31.0-32.0万辆，较10月+10%至+20%，较9月+15%至+25%。 合资品牌（调研合计1家）：11月预计交付合计0.5-1.0万辆，较10月+30%至+40%，较9月-25%至-15%。 图8：2022年11月8家车企月交付量预测及环比情况（单位：辆，%） 表2：2022年11月8家车企周交付跟踪与月交付预测 2.3.周交付结构：A00和B级车交付及占比提升 从车型结构来看，7家车企中A级车占比仍过半，A00-A级占比与上周持平，A00和B级车交付及占比提升。根据我们进行的调查问卷数据得： 11月第3周（11.15-11.21）付车型中：A00级交付0.5-0.8万辆，A0级交付0.6-0.8万辆，A级交付3.6-4.0万辆，B级交付1.1-1.6万辆，C级交付0.6-1.0万辆。A00-A级车交付共计4.7-5.6万辆。 相较11W2，本周交付量较上周微增，其中A00交付量较11W2提升40%-50%，B级车较11W2有个位数增长，A00、A和B级车占比提升，A0和C级车占比下降。我们认为，B级车交付量稳步提升反映出订单结构的逐步改善。 图9：11月第3周7家车企分车型交付及变化（单位：辆，%） 图10：11月第3周7家车企分车型交付占比（单位：辆，%） 3.数据回顾及投资建议 3.1.11月第3周订单、交付跟踪及前瞻 在对7家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下： 周订单跟踪：11月第3周（11.15-11.21）7家