企业资产证券化产品报告（2022年10月）：融资租赁类产品发行规模居首，不动产、供应链及消金类产品需求逐步提升，证券期限结构创新持续

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2022-AM112022年11月25日 目录要点正文 声明 1216 中诚信国际 资产证券化 融资租赁类产品发行规模居首，不动产、供应链及消金类产品需求逐步提升，证券期限结构创新持续 ——企业资产证券化产品报告（2022年10月） 要点： 联络人 作者 发行情况：2022年10月，企业资产支持证券发行64单，发行规模624.58亿元。与 上月相比，发行数量减少82单，发行规模下降59.24%；与去年同期相比，发行数量 结构融资部 减少9单，发行规模下降29.84%。发行产品涉及的基础资产类型主要为融资租赁、 康继元021-60330988 个人消费金融、供应链、特定非金债权和CMBS等。融资成本方面，一年期左右AAAsf jykang@ccxi.com.cn 级证券利率中枢大致位于2.25%~2.75%之间，中位数环比上升约4BP，同比下降约 田野010-66428877-200 82BP。资产支持票据方面，2022年10月共发行20单产品，发行规模合计257.68亿 ytian@ccxi.com.cn 元。与上月相比，发行数量减少2单，发行规模上升18.52%；与去年同期相比，发 王艺杰010-66428877-457 行数量减少22单，发行规模下降47.90%。发行产品涉及的基础资产类型主要为 yjwang@ccxi.com.cn CMBN、融资租赁、汽车融租赁、供应链和应收账款等。融资成本方面，一年期左右 于雷021-60330988 AAAsf级票据利率中枢大致位于2.55%~3.05%之间，中位数环比下降约25BP，同比 lyu01@ccxi.com.cn 下降约49BP； 备案方面：2022年10月，共有111单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总 规模为1,108.25亿元； 二级市场交易方面：2022年10月，企业资产支持证券在交易所市场成交2,416笔， 金额共计633.36亿元，交易笔数环比减少1.91%，交易量环比增加14.68%；交易笔 负责人 数同比增加76.87%，交易量同比上升41.06%。其中，上交所共成交1,852笔，成交 副总裁 金额466.54亿元，金额占比为73.66%；深交所共成交564笔，成交金额166.82亿 邓大为021-60330996 元，金额占比为26.34%。同期，资产支持票据二级市场交易规模为374.83亿元，成 dwdeng@ccxi.com.cn 交共计312笔，交易笔数环比增加6.12%，交易量环比上升9.81%；交易笔数同比增 结构融资部评级总监 加39.91%，交易量同比下降11.77%； 王立010-66428877-523 到期方面：2022年11月到期应偿还存量企业资产支持证券共128支，规模合计322.14 lwang03@ccxi.com.cn 亿元；同期，到期应偿还存量资产支持票据共72支，规模合计357.64亿元； 魏芸021-60330988 行业动态方面：10月25日，由中诚信国际提供评级服务的全市场首单10年期CMBS ywei@ccxi.com.cn 产品——“中信证券-华润置地石家庄万象城资产支持专项计划”成功设立。本专项 马延辉021-60330927 计划资产支持证券发行规模30.01亿元，其中优先级资产支持证券发行规模30.00亿 yhma@ccxi.com.cn 元，获中诚信国际AAAsf信用评级，票面利率4.00%。本专项计划为市场首单10年期CMBS，相较常规的每3年设置开放退出机制的产品，更好地匹配了持有物业投资回收周期，更有利于提高物业经营水平、最大化提升物业价值。该产品的设立积极响应了国务院“盘活存量资产、扩大有效投资”的政策导向，推动了存量资产和新增投资的良性循环，同时也为企业拓宽融资渠道、优化债务期限结构提供了新的探 索思路。 中诚信国际定期报告概况根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所、深圳证券交易所网站的数据综合来看，2022年10月企业资产证券化市场共发行84单产品，合计发行规模882.26亿元；与上月相比，发行数量减少84单，发行规模下降49.58%；与去年同期相比，发行数量减少31单，发行规模下降36.29%。从发行市场分布来看，2022年10月，交易所1市场的资产支持证券共发行64单产品，总发行规模624.59亿元，占比为70.79%；资产支持票据共发行20单，发行规模合计257.68亿元，占比为29.21%。从基础资产类型来看，2022年10月企业资产证券化产品基础资产类型主要涉及融资租赁、CMBS/CMBN及供应链等多个类别。其中，融资租赁类共发行16单产品，规模占比为21.04%；CMBS/CMBN类共发行7单产品，规模占比为19.89%；供应链类共发行28单产品，规模占比为15.25%。具体分布如下图所示： 图1：2022年10月企业资产证券化产品基础资产类型分布2 10.01% 13.41%9.17%0.50% 0.29% 8.27%0.57% 15.25%2.96%0.23% 0.66%0.71% 21.04% 19.89% 融资租赁CMBS/CMBN供应链个人消费金融特定非金债权汽车融资租赁应收账款保理债权类REITs未知补贴款小额贷款基础设施收费收益权 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1包含上海证券交易所、深圳证券交易所及机构间私募产品报价与服务系统。2所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。 2 企业资产证券化产品报告（2022年10月） 中诚信国际定期报告企业资产支持证券发行情况2022年10月共发行企业资产支持证券64单，发行规模624.58亿元。与上月相比，发行数量减少82单，发行规模下降59.24%；与去年同期相比，发行数量减少9单，发行规模下降29.84%。从发行场所来看，2022年10月，上海证券交易所（以下简称“上交所”）发行产品共49单，总规模为507.21亿元，占比为81.21%；深圳证券交易所（以下简称“深交所”）发行产品共15单，总规模为117.38亿元，占比为18.79%。从原始权益人分布来看，2022年10月，中国东方资产管理股份有限公司位居第一，其发行规模为88.29亿元，占比为14.14%；中航信托股份有限公司位居第二，其发行规模为56.33亿元，占比为9.02%；上海邦汇商业保理有限公司位居第三，其发行规模为40.00亿元，占比为6.40%；平安国际融资租赁有限公司位居第四，其发行规模为35.73亿元，占比为5.72%；华润置地控股有限公司位居第五，其发行规模为30.00亿元，占比为4.80%。前五大原始权益人发行规模合计250.36亿元，占比为40.08%；前十大原始权益人发行规模合计374.18亿元，占比为59.91%。具体情况如下图所示： 图2：2022年10月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 100.0016.00% 90.0014.00%80.00 12.00% 70.0060.0010.00% 50.008.00% 40.006.00%30.00 4.00% 20.0010.002.00% -0.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2022年10月，新增管理规模占比前三大的管理人分别为中信证券股份有限公司、平安证券股份有限公司和上海国泰君安证券资产管理有限公司，占比分别为26.86%、11.29%和10.24%。具体情况如下图所示： 3 企业资产证券化产品报告（2022年10月） 中诚信国际定期报告 图3：2022年10月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 180.0030.00%160.00 25.00% 140.00120.0020.00%100.00 15.00% 80.0060.0010.00%40.00 5.00% 20.00 -0.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2022年10月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及融资租赁、个人消费金融、供应链、特定非金债权和CMBS等。其中，融资租赁类共发行10单产品，规模占比为20.50%；个人消费金融类共发行16单产品，规模占比为18.95%；供应链共发行20单产品，规模占比为16.10%。具体分布如下图所示： 图4：2022年10月企业资产支持证券发行情况-基础资产类别分布 12.09%14.14% 0.93%0.41% 10.88% 0.32% 16.10%7.35%0.32% 5.37% 20.50%18.95% 融资租赁个人消费金融供应链特定非金债权CMBS应收账款汽车融资租赁类REITs小额贷款保理债权基础设施收费收益权 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行规模分布来看，2022年10月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为88.29亿元，为“东方欲晓27号资产支持专项计划”；单笔产品最低发行规模为1.38亿元，为“晋信融供应链金融1期资产支持专项计划”。 4 企业资产证券化产品报告（2022年10月） 中诚信国际定期报告单笔产品发行规模在(5,10]亿元区间内的发行单数最多，共23单，金额占比为29.54%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2022年10月企业资产支持证券发行情况-发行规模分布 单位：亿元、单 规模发行单数发行规模金额占比 (0,3]1328.434.55%(3,5]1359.549.53%(5,10]23184.4829.54%(10,20]9132.7321.25%(20,50]5131.1120.99%(50,88.29]188.2914.14%合计64624.58100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2022年10月发行的产品中，期限最长为18.01年，系“中信证券-华中中交城绿色资产支持专项计划”；期限最短为0.50年，系“京东科技-京诚系列7号5期供应链保理合同债权资产支持专项计划”。发行期限在(0,1]年区间内的产品数量最多，合计发行21单，规模占比为30.21%。具体期限分布如下表所示： 表2：2022年10月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模金额占比 (0,1]21188.6830.21%(1,3]20206.8233.11%(3,5]13135.7921.74%(5,10]417.802.85%(10,18.01]675.4912.09% 合计64624.58100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为84.91%，AA+sf级证券占比为9.72%，AAsf级证券占比为0.32%，A+sf级证券占比为0.05%，Asf级证券占比为0.18%，A-级证券占比为0.09%。 sf 具体级别分布如下图所示： 5 企业资产证券化产品报告（2022年10月） 中诚信国际定期报告 图5：2022年10月企业资产支持证券发行情况-证券级别分布 9.72%0.09% 0.18% 4.72%0.05% 0.66%0.02% 84.91% 0.32% AAAsfAA+sfNRAAsfAsfA-sfA+sf未知 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右3AAAsf级证券的发行利率为样本进行观察，2022年10月最低发行利率为2.10%，最高发行利率为4.00%。一